日前，据官方消息称，此前一直处于修订中的《深圳市网络预约出租汽车经营服务管理暂行办法》已得到政府相关部门通过。值得一提的是，修订后的办法明确规定，新注册的网约车必须为纯电动汽车，这也意味着，传统燃油汽车以及混动汽车将不再被允许注册为网约车。

与此同时，据德国8月份数据显示，纯电动车销量再次实现翻倍。具体而言，电动汽车销量5001辆，同比增104%，市场份额约1.6%；插电式混动力汽车销量3120辆，同比降9%，市场份额约1%。

另外，据外媒报道，马自达首款纯电动车型，将在10月开幕的东京车展上亮相。据悉，该车型定位为一款纯电动小型SUV，或命名为马自达e-TPV。显而易见的是，在全球电气化之下，纯电动车浪潮再掀。

一、纯电动车发展概况

根据驱动动力来分，新能源汽车包括混合动力汽车（HEV）、纯电动汽车（BEV，包括太阳能汽车）、燃料电池电动汽车（FCEV）、氢发动机汽车以及其它新能源（高效储能器、二甲醚）汽车等各类别产品。其中，纯电动车型的产销增长是新能源汽车行业快速发展的主要驱动力之一，目前，纯电动汽车产销量占新能源汽车产销量的比重接近八成。

今年8月，我国新能源汽车产销分别完成8.7万辆和8.5万辆，同比分别下降12.1%和15.8%。其中，纯电动汽车生产完成7.4万辆，同比增长2.2%；销售完成6.9万辆，同比下降6%；插电式混合动力汽车产销分别完成1.4万辆和1.6万辆，同比分别下降49.8%和41.3%。

1-8月，新能源汽车产销分别完成79.9万辆和79.3万辆，同比分别增长31.6%和32%。其中，纯电动汽车产销分别完成64.3万辆和62.9万辆，同比分别增长41.4%和40.8%；插电式混合动力汽车产销分别完成15.5万辆和16.3万辆，同比分别增长1.6%和5.7%。

显而易见，纯电动汽车的产销增速均超40%，高于行业，而插电式混合动力汽车增速则均低于6%。

据9月9日工信部发布的《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2019 年第 8 批）显示，符合2019年补贴政策标准的车型共计210款，其中乘用车、客车和专用车分别为32款、85款和93款。

在符合补贴政策标准27款纯电动乘用车中，系统能量密度主要集中在140（含）-160Wh/kg 区间，车型占比达48.1%；160Wh/kg以上区间车型占比为44.4%。

非快充类纯电动客车方面，系统能量密度主要集中在140（含）-150 Wh/kg区间，160Wh/kg 及以上车型占比达25.6%，较上一批提高10%；车型单位载质量能量消耗量主要集中在 0.15Wh/kmk•g及以下，占比为81.7%。

二、相关标的公司

民生证券认为，新能源汽车产销量环比增速转正，未来随着乘用车传统旺季的到来，产销量有望受支撑进一步增长。纯电动乘用车销售结构不断优化，高能量密度新车型陆续投放，在市场需求持续扩大的趋势下，高端车型为销售主力的结构将延续，带动中上游高端产品的需求不断提升。电动全球化背景下，看好具备研发、成本优势以及 海内外供货实力的供应商。

财富证券表示，综合来看，目前新能源汽车产业链处于拐点前期，认为2020-2021年是行业拐点，随后有望开启长期景气上行周期，对2019-2020年度新能源车的销量保持谨慎，对于电池需求保持相对乐观。

基于此，从纯电动车产业链来看，上游资源钴和锂包括华友钴业（603799.SH）、天齐锂业（002466.SZ）等。不过上半年两家公司的经营状况都不太理想：

华友钴业19H1营收同比增34.21%至91.04亿元，但归属净利润仅有0.32亿元，同比大幅下滑97.82%；扣非净利润同比下滑102.74%至亏损0.4亿元。

天齐锂业19H1营收25.9亿元，同比减少21.28%；归母净利1.93亿元，同比减少85.23%；而扣非净利润1.09亿元，同比减少91.55%，同样也遭遇了“滑铁卢”。此外，公司负债总额高达348.5亿元。

中游电池龙头包括宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、国轩高科（002074.SZ）等。其中：

宁德时代19H1营收同比增117%，扣非净利同比增161%，市占率从42%同比提升到45%，产品出货量基本翻倍，业绩增长高于动力电池行业整体的93%。

亿纬锂能19H1营收同比增34%，扣非净利同比增231%，主要由于子公司麦克韦尔贡献的投资收益超预期，投资收益占总扣非净利的75%，扣除投资收益的影响，亿纬锂能利润增幅约为80%。

中游材料包括恩捷股份（002812.SZ）、星源材质（300568.SZ）、当升科技（300073.SZ）、科达利（002850.SZ）等。其中，隔膜方面：恩捷股份19H1营收同比增42%，扣非净利同比增853%，主要是隔膜出货量同比增110%。星源材质19H1营收同比增11%，扣非净利同比增长7%，主要是干法隔膜行业上半年产量基本零增长。

零部件环节包括宏发股份（600885.SH）、三花智控（002050.SZ）等。上半年两者的收入均有所微增，其中，宏发股份19H1营收同比增1.53%，三花智控增4.3%；归母净利方面，宏发股份同比下滑3.43%至3.55亿元，三花智控同比增2.4%至6.93亿元；扣非净利方面，宏发股份和三花智控同比分别下滑2.96%和4.8%。

设备环节包括先导智能（300450.SZ）、赢合科技（300457.SZ）等。其中，先导智能19H1实现营收18.61亿元，同比增29.22%，扣非净利3.85亿元，同比增17.94%，毛利率为43.11%，净利率为21.1%。

下游车企方面包括比亚迪（002594.SZ）、北汽蓝谷（600733.SH）等。

从8月销量来看，比亚迪依旧排在第一，8月销量1.61万辆，同比降23.44%，环比增1%；1-8月销量17.5万辆，同比增57%。北汽新能源8月销量1.07万辆，同比增12.84%，环比降14%；1-8月累计销量8.9万辆，同比增12.84%。

从19年中报来看，比亚迪营收同比增14.06%至621.84亿元，扣非净利同比增209.98%至7.4亿元，毛利率17.14%。北汽蓝谷营收同比增76.61%至99.19亿元，扣非净利同比增2181.56%至-1.23亿元（得到补贴2.08亿元），毛利率9.47%。

（来源：Yoki的财富号 2019-09-20 09:24） [点击查看原文]