8月8日作为科创板001号的晶晨股份成功挂牌上市，共发行4112万股，发行价是38.5元/股，上市首日暴涨，股价最高达166元，而当前股价最低是82.27元，只用了29个交易日股价从高点腰斩50.44%，是迄今为止第一只也是唯一一只腰斩的科创板股票，那么晶晨股份到底发生了什么？是个别现象？还是整体现象？

晶晨股份简介：

晶晨股份成立于2017年3月，2019年3月22日在科创板提交注册，前身为晶晨有限，由晶晨CA于2003年7月11日以100万美元出资设立。公司为专注于多媒体智能终端 SoC 芯片的研发、设计与销售Fabless模式IC设计公司，业务覆盖中国大陆、香港、美国、欧洲等。公司的核心技术如全格式视频解码处理技术和全格式音频解码处理技术处国际领先水平。

公司是全球布局、国内领先的集成电路设计商，为智能机顶盒芯片的领导者、智能电视芯片的引领者和AI音视频系统终端芯片的开拓者。公司开发的IPTV和OTT智能机顶盒芯片方案已采用全球领先的12纳米技术制造工艺，凭借多种HDR动态图像处理和超高清格式的视频编解码等技术，公司的智能机顶盒系列芯片和完整解决方案已广泛应用于全球知名企业。

公司主营业务为多媒体智能终端 SoC 芯片的研发、设计与销售，芯片产品主要应用于智能机顶盒、智能电视和 AI 音视频系统终端等科技前沿领域，具体来看有智能机机顶盒芯片（FHD高清、UHD超高清）、智能电视芯片（应用终端有一体式智能电视、可升级式智能电视、智能摄像头）和AI音视频系统终端芯片（智能视频smart vision、）。

根据格兰研究数据，2018年度我国IPTV/OTT机顶盒（OTT机顶盒包括零售市场和运营商市场）采用的芯片方案主要以本公司和海思半导体为主，其中海思半导体位列第一，晶晨股份公司以32.6%的市场份额位列第二，处于国内第一。

公司业绩下滑：

公司2019年1-3月实现营业收入金额5.62亿元，同比增长1.50%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润0.46亿元，较上年同期减少0.17亿元，同比下降幅度为27.17%。主要受机顶盒业务市场需求不佳影响。

公司2019年上半年营业收入11.3亿元，同比增长10.85%，归属股东净利润10.06亿，同比增长-16.61%，扣非净利润同比增长-18.30%；主要是毛利下降、期间费用同比上升等因素所致。

科创板个股整体上半年业绩情况：

据上交所披露，作为沪市“新生”的科创板，28家已上市科创公司业绩保持高速增长，合计实现营业收入329.63亿元，同比增长18%；实现净利润 45.60亿元，同比增长25%。其中，航天宏图、睿创微纳营收增长超过一倍以上，分别为282%、119%；嘉元科技、瀚川智能、睿创微纳净利润实现翻番，分别为257%、124%和103%；中微公司实现净利润3037万元，扭亏为盈。科创板28家上市公司中，仅铂力特和航天宏图两家上半年亏损，主要受季节性因素、扩大规模和增加投入影响，属于正常的生产性波动。而晶晨股份、微芯生物等个股上半年净利负增长。

科创板个股跌幅靠前个股：

自7月22日科创板开始以来，已经有29只股票上市交易，从上市最高价格至今市场最低市场价格，晶晨股份腰斩50.44%；位居次席的是柏楚电子，从278元回调至最低的148.01元，幅度46.76%。位居第三位的是微芯生物，从125元回调至最低的67.18元，幅度46.26%。此外，中微公司、铂力特、瀚川智能等9只股票最大回调幅度超过40%。

晶晨股份为何腰斩？

首先是业绩呈现下滑；估值高（PE 164.0），存在估值修复，尽管对于科创板企业来说，市盈率并不是最好的估值指标，但是这一指标过度偏离正常水平，也意味着在二级市场估值存在不小的泡沫；公司基本面并不是很强；另外就是科创板的炒作行业已告一段落，进入了一个理性回归的过程，这个过程将会比较漫长，而且会反复；

以创业板为鉴，无论是从创业板首批上市新股还是创业板指的角度来看，上市初期的估值溢价都用了接近两年的时间才得以消化。在上市初期的估值溢价逐步消化后，真正优秀的公司逐步走了出来，比如首批28家创业板公司中诞生了爱尔眼科和亿纬锂能两只十倍股，但这两只大牛股在上市初期表现平平；反观上市初期表现亮眼的金亚科技已经被强制退市，股价较发行价跌去84%。

预计随着科创板新股数量的增加，上市后的交易表现更加趋于理性，分化亦将逐渐加剧，个股基本面对上市交易表现的影响将不断提升。

对于晶晨股份腰斩公司表态：

晶晨股份证券事务部门表示，目前公司经营正常，各方面的业务开展比较顺利。针对二级市场目前股价的情况，后续公司可能会考虑采取措施来稳定股价。

公司面临的风险：

公司是电子测量仪器综合服务商，服务于电子测量仪器行业。

电子测试测量综合服务是指面向电子制造、通讯及信息技术、教育科研、航空航天、工业过程控制、交通运输、新能源等众多领域的用户，针对研发、生产、品保和监查控制环节中电子测试应用的各种需求，提供从价值链前端的测试需求分析到最后端固定资产残值处理的相关电子测量仪器的全生命周期管理解决方案和服务。

电子测量仪器产业链主要包括电子测量仪器的研发、生产、销售、应用、集成和服务等环节。电子测量仪器制造商一般专注于研发和生产环节，从制造商到终端用户的部分产品及服务传递则主要由专业流通环节参与者(包括分销商、系统集成商、租赁商或者综合服务商)来承担。

测试测量技术和仪器仪表对推动科技进步和创新、以及推动国民经济发展具有极其重要的作用。随着我国经济的稳定发展，工业化、信息化进程，以及下游电子制造、通讯及信息技术、航空航天等相关产业升级的带动，中国电子测量仪器市场将保持稳定增长。

公司与华为：

今年5月东方中科表现，公司近年来一直与海思半导体在测试测量仪器及相关配套服务方面进行持续合作。

改革创新发展沟通互信互赢——2019年北京辖区上市公司投资者集体接待日活动7月18日下午在北京举行。东方中科总经理郑大伟在活动上表示，公司今年上半年一直在符合相关法律法规的前提下，与华为海思保持合作。

公司与5G：

新一代通信技术（5G）无论是标准制定，或是在研发生产，还是在规模制造，都高度依赖测试设备的及时就位，特别是在标准制定落地环节，测试设备更是起到了决定性作用。

5G 研究和早期测试的三个关键领域需要灵活性：以高保真度生成和分析 5G 和多种格式波形；支持从100MHz到5GHz以上的各种调制带宽；支持从射频到厘米波到毫米波的各种频段。而公司的核心供应商之一 KEYSIGHT（是德科技）在5G波形生成和分析参考解决方案上结合了硬件、软件和测量专业知识，提供灵活的5G波形生成和分析测试平台的基本组件，使工程师和研究人员能够生成和分析 RF，厘米波和毫米波频率的 5G 候选波形，调制带宽高达 2GHz。 

市场炒作逻辑：

东方中科具备华为海思+华为产业链+5G+国改+中科系+举牌+业绩预增等概念，而这几天主要炒作的逻辑是2019华为全联接大会+业绩增长，毕竟公司前5大客户就有华为海思，公司为华为海思研发及生产提供持续的帮助和服务。而另一方面公司名称拥有“东方”两字存在加分项，今年以来含有“东方”两字的个股涨势如虹、牛股辈出，如东方通信、东方证券、东方电子、东方通等

东方中科可以认为是中威电子的补涨，都是炒作“华为云鲲鹏凌云计划”生态伙伴概念，但单独从华为产业链上看，比中威电子概念正宗，从市场看，大前天的空间板是中威电子，前天的是光力科技，而东方中科被切换为新的空间票，今天继续封板，成为当前最高4连板。

那么东方中科能否打破近期空间的魔咒？毕竟自深赛格9板之后，市场连板情况是宝塔实业6板---深南股份6板--天津普林5板---康旗股份5板---中威电子4板，近期市场高度逐步下降，天津普林还封了一下6板，而康旗股份下降到5板半，中威电子却冲击5板失败，而对于目前最高板东方中科的4连板，明天能否晋级成功？

从全天东方中科走势看，虽然回封，但却是爆量栏板，市场资金不够坚决，筹码呈现松动，单独从封板意愿看比不上3板的中青宝，但考虑到华为会议有望释放利好，以及当前华为概念仍是市场主流，东方中科存在上攻意愿，但能否进一步封住，看是否有小弟助攻，以及市场资金接力情况。

市场资金青睐：

股东减持：

公司面临的风险：

1.宏观经济波动引致市场需求下降的风险；

2.市场竞争加剧的风险；

3.供应商较为集中的风险；

4.毛利率波动的风险；

5.自营租赁资产投资的风险。

SO，东方中科是当前最高板，但明天想轻易封住5连板还是较为困难，可以作为当前市场情绪风向标，不过考虑到华为概念仍是市场主流，东方中科存在上攻意愿，而能否进一步封板则需看市场资金接力情况，而从长期看，东方中科受益5G发展，与华为海思深度合作，有利于进一步提振公司业绩，同时有利于逐步打开电子测量仪器行业空间！

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（来源：九菜盒子888的财富号 2019-09-19 19:38） [点击查看原文]