美联储今晨如期降息25个基点，但传递出“鹰鸽混杂”的信号。

一方面，美联储内部分化加剧，最新利率点阵图未能够提供进一步降息的指引；但另一方面，主席鲍威尔的发言又让市场看到重启QE的希望，大类资产在其讲话之后大幅反弹。

对于偏“鹰派”的信息，市场已有预期并已提前消化，不改全球进入宽松通道的趋势。欧洲央行上周降息、重启QE等组合拳齐发。

因此，投资者仍可沿着受益全球货币宽松与经济晚周期的资产布局，多重资产策略、REITs以及中国股债资产都值得投资者重点关注。美国经验显示，在经济晚周期阶段，REITs表现比美股更好，因这一阶段的REITs往往处在一个“成本降、收入增”的有利位置。

资料来源：1991.01-2018.12，世界大型企业联合会、美国国家经济研究局(NBER)、汤森路透、Cohen & Steers；美股为标普500指数，美国REITs为FTSE Nareit Equity REIT Index（富时美国权益类REITs指数）；指数过往业绩不预示其未来表现。

在近期美债引领全球政府债券大幅回调之后，国际债券的配置价值也显著回升。而从长期上看，市场利率最终反应的还是对于经济的长期预期，近期除了中美贸易摩擦趋缓之外并没有更实质的证据证明经济基础正在好转，收益率的持续上行或缺乏依据。近期收益率的大幅反弹，或给投资人提供了一个相对更为适当的入场时机。

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（来源：上投摩根基金的财富号 2019-09-19 10:07） [点击查看原文]