今日，食品加工制造板块持续活跃，截至收盘，整个板块涨幅达1.88%，而自今年以来，该板块累计涨幅已达37.23%。

资料来源：同花顺

其中，加加食品（002650.SZ）拉升涨停领涨板块，三只松鼠（300783.SZ）上涨6.73%，庄园牧场（002910.SZ）、有友食品（603697.SH）涨幅超5%，妙可蓝多（600882.SH）、海天味业（603288.SH）涨超4%，新乳业、洽洽食品、来伊份、绝味食品、盐津铺子也均涨超3%。

资料来源：同花顺

消息面上，9月17日，商务部市场运行司负责人介绍了2019年8月我国消费市场运行情况。具体而言，8月全国社会消费品零售总额达3.4万亿元，同比增7.5%，增速较上月回落0.1个百分点；除汽车以外的消费品零售额增长9.3%，比上月加快0.5个百分点。其中，基本生活消费旺盛，粮油食品和饮料零售额同比分别增长12.5%和10.4%。

长城证券认为，近期食品饮料走势属于正常回调过程。今年1-8月食品饮料板块大幅上涨，二季度食品饮料基金持股市值比例提升，白酒配置增加比较明显，更多的基金选择加配食品饮料个股。从宏观数据看，剔除月度波动，三季度以来食品、烟酒增速回升。7-8月社消增速较2019年Q2回落0.9个百分点至7.6%，但其中食品粮油增速环比二季度回升1个百分点至11.2%，烟酒类增速环比回升5.6个百分点至11.8%，均出现向好趋势。

一、我国食品加工制造行业概况

资料显示，食品制造业一般是指粮食及饲料加工业，植物油加工业，制糖业，屠宰及肉类蛋类加工业，水产品加工业，食用盐加工业和其他食品加工业。

一直以来，在“民以食为天”的生活理念下，食品行业都是我国消费领域的重要支撑。而近年来，随着肉蛋类、奶制品等的消费量大幅增多，各类烘焙食品、速冻食品、休闲食品等食品加工行业也得到快速发展。

据国家统计局数据显示，在2016年，全国规模以上工业企业食品制造就已经实现主营业务收入达2.36万亿元，同比增长8%，2012-2016年复合增速达10.6%。企业数量方面，截至2016年末，全国共有规模以上食品制造企业8844家。

此后，随着国家对食品安全的日益重视，消费者对食品安全的意识提升，以及对权益保护意识增强，食品安全和质量控制成为食品生产制造企业的重中之重，在这其中，食品加工制造行业也在稳步朝向健康发展，优胜劣汰。

最新数据显示，2019上半年，全国食品行业规模以上企业数量达到8181家，行业实现营收9069.1亿元，累计增长5.5%；实现利润总额770.1亿元，累计增长13.5%。

与此同时，随着物联网电商平台的快速发展，线上销售渠道为其发展助力。据天猫联合第一财经商业数据中心发布了《2019坚果炒货行业消费洞察趋势白皮书》显示，截至2018年，国内休闲食品市场规模已突破一万亿元。其中，咸味小吃、坚果类食品和膨化食品，分别位列各类休闲食品销售总额的第一至三名。

此外，就目前而言，我国坚果炒货行业发展整体正呈现出六大趋势，包括新口味，新产品，新场景，跨界联名，“红人带货”，影视植入。

中投产业研究预计，2018-2022年食品制造行业的年均复合增长率约为2.73%，2022年将达23177亿元；利润总额方面，2018-2022年的年均复合增长率约为4.33%，2022年将达到1860亿元。

图源：中投产业研究

二、“酱油第一股”加加食品回来了？

来看今日拉升涨停的创建于1996年、被誉为“中国酱油第一股”的加加食品，其于2010年12月上市，是一家集研发、生产、营销于一体的大型调味品公司，主营酱油、味精、食醋、料酒、食用植物油，旗下拥有5家全资子公司。

实际上，近年来加加食品的表现，并不尽如人意，在整个调味品板块高歌猛进，并走出多只长线牛股的时候，特别是后来居上的海天味业的连连攀升，但其自身却步履蹒跚。

1、业绩方面：2018年大变脸

2018年加加食品经历了业绩大变脸，其营收、净利双双下滑，营收仅比上市当年增加了1.31亿元，净利同比下滑27.58%仅为1.15亿元，与上市初年相比，反而下降0.61亿元。值得一提的是，当年公司董事长杨振薪酬达到151万元，而这也让投资者发出了质疑。

资料来源：同花顺

毋庸置疑，公司2018年年报遭到了深交所的问询，其中涉及营业收入、大额采购、关联方资金占用、销售及管理费用、股份轮候冻结等11项问题。

2019年是公司改革、突围之年，据公司半年报，2019H1实现营收10.25亿元，同比增长10%；实现归母净利润8610.68万元，同比增长6.42%；扣非净利润为8428.05万元，同比增长8.35%；基本每股收益0.075元。截至报告期末，总资产为26.47亿元。

虽然业绩有所改观，但是反观行业内千亿市值的海天味业的业绩情况，2019H1海天味业实现营收101.6亿元，同比增长16.51%；实现归母净利润27.5亿元，同比增长22.34%；扣非净利润为26亿元，同增20.89%。截至报告期末，总资产为184.7亿元。显而易见的是，两者相差甚远。

另外，从同花顺的行业对比情况来看，在三级行业分类的11家调味发酵品中，截止2019年6月30日，营收和净利润方面海天味业均排在行业首位，而加加食品营收排在第三、净利则位列第7。销售毛利率方面，加加食品排名第9。

资料来源：同花顺

2、股东质押率高，重组存不确定性

截止2019年6月30日，公司前四大股东的质押率都十分高。其中，第一大股东湖南卓越持有2.16亿股，质押比例达99.78%；第二大股东、公司董事长杨振质押率达99.2%；杨子江和肖赛平的质押率均高达100%。

资料来源：同花顺

另外，为了一步扩大公司产品的品类，加加食品于去年3月发布公布，拟发行股份及支付现金合计47.1亿元，收购金枪鱼钓100%的股权。

金枪鱼钩主营超低温高端金枪鱼，产品主要是销往日本。2016-2018年6月，金枪鱼钩的营收分别为6.39亿元、7.59亿元、2.07亿元，净利润分别为3.23亿元、3.53亿元、9285万元。此前曾计划去港交所上市，但最后决定通过资产重组进入加加食品。

不过，外界对于这笔收购案则有不少猜想，一方面是加加食品近年来的业绩表现不佳、手头资金并不充裕却要去吞噬比自己体量还大的金枪鱼钓，是否会“吃不消”？另一方面，金枪鱼钓，已经三次借壳上市，但均失败。

据中报显示，由于公司及公司控股股东被证监会立案调查，有可能会导致公司正在推进中的发行股份及支付现金购买金枪鱼钓100%股权的重大资产重组存在不确定性，截至目前，该交易尚在进行中。

3、因信披违规遭立案调查

而说起立案调查，在今年6月初，加加食品公告称，因涉嫌信息披露违法违规，收到证监会下发的《调查通知书》。同日，公司控股股东湖南卓越也遭到立案调查。

昨日盘后，公司公告称，收到证监会下发的《行政处罚事先告知书》显示，因涉嫌信息披露违法违规，公司、控股股东及相关当事人被给予警告并处以罚款。这也意味着，历时超过3个月的信披违规案，终于是尘埃落定。

据公告披露，加加食品被认定为存在三项违规事宜，包括：未及时披露控股股东非经营性资金的占用情况；未按规定披露与控股股东关联方的交易情况；未及时披露为控股股东提供担保的情况。

截至目前，上述三项违规事项均已经得到整改，其中，控股股东非经营性资金占用一事，已经在2018年5月28日前全部归还；开具71880万元商业承兑汇票的关联交易事项，已在2018年9月28日前将商业承兑汇票全部结清；违规担保事项，已经在2018年9月28日前全部解除。

证监会对加加食品、湖南卓越给予警告，并各处以罚款40万元；对公司董事长杨振给予警告，并处于罚款20万元，其中作为加加食品直接负责的主管人员罚款10万元，作为湖南卓越直接负责的主管人员罚款10万元；对杨子江、段维嵬给予警告，并分别处以罚款5万元； 对刘永交、彭杰、王彦武给予警告，并分别处于罚款3万元。

值得注意的是，凡在2017年3月7日至2018年4月28日期间买入加加食品，并且截止2018年4月28日仍持有该股票的投资者，可以将姓名、联系电话与交易记录发送到指定邮箱，参与“易索赔”频道组织的索赔，并在获得赔偿前无需支付任何前期费用。

三、结语

据相关负责人表示，我国消费市场总体仍处于上升期，市场潜力大、发展韧性强、成长性好，随着国家减税降费、扩大开放、改善民生、促进商业消费等一系列政策措施的落实，促消费成效将持续释放，预计后期消费将继续保持平稳增长。

对于食品加工制造行业来说，在经济上行、居民可支配收入提升的大背景下，行业逐渐复苏并发展稳健。渤海证券认为，从板块整体看，目前食品饮料板块估值略高于长期平均值，但仍属于合理水平。

不过，对于加加食品而言，其并没有很好把握住市场的发展机遇，虽然公司中报业绩有所增长，但基本面情况仍不算太稳定，目前公司股价不到4元，总市值为45.85亿元，而自2018年以来累计跌幅超40%，同时还存在重大资产重组不确定性。于后市公司能否继续提升业绩，保证经营稳健，并拉近与同行业上市公司的发展距离，留待时间检验。

（来源：Yoki的财富号 2019-09-19 09:29） [点击查看原文]