近日，金发科技（600143. SH）在股价攀升之际，却收到上交所问询函。

应收应付账款存疑 或涉关联交易

金发科技主营业务为改性塑料等化工新材料。9月16日晚间，其发布公告称，收到上交所《关于对金发科技股份有限公司 2019年半年度报告的事后审核问询函》。

问题包括应收账款、应收票据、预付款项等具体情况；借款、融资合理性；信用保证金大增原因；回购计划实施情况；现金流量大增合理性；在建工程情况；是否存在关联交易、无商业实质往来情况；是否存在货币资金被他方实际使用的情况等进行问询。

问题针针见血，对金发科技半年报中未详细披露的信息均提出问询。

业绩方面，2019年上半年，金发科技实现营业收入123.42亿元，同比增加3.21%，实现归母净利润5.10亿元，同比增加45.30；实现扣非净利润3.75亿元，同比增长35.43%。

财务数据颇为亮眼，但诸多方面并未加以说明。如营业收入增幅较小，净利润却大幅增长，原因并未说明。

半年报显示，公司实现产成品(不含贸易品)销量74.10万吨，同比增长5.21%。由于营业成本增速低于营业收入增速，毛利率上涨0.9个百分点至14.9%。

销售的增长量，并不足以解释净利润的攀升。

报告期末，金发科技的应收票据和应收账款余额52.65亿元，同比下降7.62%。

其中，应收票据期末余额15.57亿元，同比增加31.07%，应收账款37.08亿元，同比下降15.78%，预付款项3.90亿元，同比下降11.75%。

此外，应付账款期末余额为22.58亿元，同比下降10.39%。

上交所问询函中，要求金发科技详细说明，量化在营业收入增加的情况下，应收和应付款项减少的原因，以及应收账款下降、应收票据增加的原因。 

值得注意的是，金发科技的应付票据期末余额为3.56亿元，较上期末增长52.88%。

针对应收应付款项，上交所亦要金发科技详细说明，应收票据、应收账款、预付款项和其他应付款前五名的具体情况，包括交易对方是否为关联方、交易金额、涉及交易内容等。 

其他应收款方面，报告期末余额为2.82亿元，较期初下降23.58%。

上交所要求金发科技详细说明其他应收款前五名具体情况，并询问其他应收款中是否存在无商业实质的往来情况。 

偿债能力趋弱 现金流蹊跷

负债方面，报告期末，金发科技的短期借款余额为76.31亿元，较期初增长32.33%；长期借款期末余额为28.74亿元，较期初增长2337.54%；一年内到期的非流动负债为11.98亿元，较期初增长302.60%。

借款不断攀升，财务费用亦增长至2.69亿元，同比增长12.46%。

大额融资备受上交所关注，要求金发科技说明相关借款偿付是否会对公司生产经营产生影响，并说明公司进行大额融资的合理性。

值得注意的是，金发科技信用证保证金期末余额为2.94亿元，较期初上升6089.75%。

上交所要求金发科技说明信用保证金大幅增加的原因，除已披露的受限货币资金外，是否存在其他潜在的限制性安排。

数据显示，金发科技的偿债能力正逐步趋弱。

2019年上半年，金发科技流动比率为0.93，较上期末下降26.29%；速动比率为0.69，较上期末下降25%；资产负债率为63.22%，较上期末增加17.27%。

2018年10月12日，金发科技公告称，公司董事长、实控人袁志敏将其所持公司股份100%质押，占公司总股本的18.79%，质押目的为个人融资需求。

值得注意的是，9月15日金发科技公告称，金发科技将所持部分宁波银商、万华投资、宁波金发股权进行质押，同时子公司宁波银商、万华投资将所持宁波金发股权质押，通过质押融资金额合计26.33亿元。

此次26亿元融资，目的满足公司经营和发展的资金需求，改善公司现金流状况。

半年报显示，金发科技上半年经营活动产生的现金流量净额为10.39亿元，同比增加79.92%。

针对此项数据，上交所要求其说明经营活动现金流量大幅增加的合理性。 

而投资活动产生的现金流量净额为-39.08亿元，同比减少258.05%，其中支付其他与投资活动有关的现金占到30亿元。

金发科技解释称，主要系公司为完成宁波海越股权交割，代宁波海越支付的金融机构借款。 

宁波海越收购于海航集团抛售资产之际，打通改性聚丙烯原材料来源问题。此前，金发科技收购事宜还引来上交所问询。

针对半年报，上交所要求金发科技说明支付其他与投资活动有关的现金所涉及的交易内容，相关交易履行的内部决策程序，目前交易推进情况和付款情况。 

截至2019年6月30日，金发科技商誉为3.41亿元。

回购计划遭问询 曾涉内幕交易

此次问询中，上交所还关注到金发科技的回购计划。

根据公开资料显示，金发科技于2018年11月23日公司发布回购报告书。此次回购股份主要系二级市场股价低迷，提振信心，将用于员工持股计划、股权激励计划或减少注册资本及国家政策法规允许范围内的其他用途。

截至2019年7月31日，公司通过集中竞价交易方式回购股份数量为占公司总股本的4.33%，最高成交价为5.63元/股，最低成交价为4.66元/股，累计支付资金总额为5.9亿元。

上交所要求金发科技结合公司的回购计划及前期回购的实施情况、相关资金安排，说明货币资金大幅增加的合理性。

同时，上交所还要求其说明是否存在与关联方联合或共管账户的情况，是否存在货币资金被他方实际使用的情况。

截至2019年6月30日，货币资金期末余额25.42亿元，同比增长66.36%，公司称主要因备付股份回购款项增加。

值得注意的是，金发科技董事长袁志敏因涉内幕交易自家股票受到证监会处罚。

处罚决定书披露，袁志敏及王宗明在内幕信息敏感期内，有共同交易金发科技的行为。

证监会对袁志敏处以58.91万元罚款，没收袁志敏及王宗明违法所得32.73万元，对王宗明处以39.28万元罚款。

据处罚决定书披露，袁志敏在2014年以来开始了解员工持股计划的信息，但一直没有开展员工持股计划。

在2016年2月3日左右，袁志敏让金发科技董秘宁某军准备员工持股计划的介绍材料。

而在前一天即2月2日，袁志敏致电王宗明，当日，王宗明和李某玲以本人名义开立了证券账户和三方存管银行账户。

2月3日，王宗明将前述银行账户部分资金转入证券账户，并在当天买入金发科技股票。

股价不断攀升 主营存不确定因素

股价方面，金发科技自2019年8月起开始逐步攀升，于9月16日盘中达到高位8.25元/股，一个半月其股价攀升58%。

2019年金发科技股价走势图

图片来源：Wind

9月10日龙虎榜显示，买入前五者四名游资席位，上次金发科技登龙虎榜还在两年之前。

据上交所公开数据显示，9月11日、12日、16日具有较大融资资金买入金发科技。

其中9月16日数据显示，融资买入额占当日总成交金额比重高达34.27%。

股票的急剧拉升，除与主力操盘相关，更是借助板块利好及降解材料风口。

资料显示，金发科技主要产品为改性塑料、环保高性能再生塑料、完全生物降解塑料等。

半年报显示，改性塑料的营业收入为77.7亿元，营收占比为62.3%。

金发科技在年报、半年报、互动网络平台及公开报道中，曾多次提及完全生物降解塑料处于亚洲乃至世界领先地位。

2019年上半年，完全生物降解塑料的营业收入为4.56亿元，营收占比为3.7%。

业内人士称，聚乳酸（PLA）、聚丁二酸丁二醇酯（PBS）及其共聚酯（PBAT）等材料在工业堆肥条件下可以在180天变为二氧化碳和水，但在土壤、海水等环境中降解速度比较慢。

金发科技的生产完全生物降解塑料的主要成分为PBAT及PBAS，除地膜外，应用于生活购物袋、果蔬袋方面尚存局限。

同时，金发科技主营产品改性塑料主要应用于家电及车用材料，家电及汽车产业的下滑亦会影响到金发科技的业绩走向。

截至9月18日，金发科技报收7.36元/股，总市值为199.9亿元。

（来源：全球财说的财富号 2019-09-19 08:39） [点击查看原文]