1.债券市场:
1.1信用债/利率债对比
与月度结论相比,主要变化是货币政策的变化,其余分项变化不大。高等级信用债对利率债的风险溢价降低,在具有流动性的优势下,利率债占优。
1.2信用等级
与月初的判断相比,机构仓位新数据未出,债券市场震荡为主,各项数据未见重要变化,主要变动为降准落地。信用债当前供需仍在恢复进程中,其中广义基金连续两个月净买入,商业银行有减缓卖出迹象。
1.3利率久期
与月度结论相比,机构仓位新数据未出,市场震荡为主,各项数据未有重要变化,主要变动为降准的实施(正面)以及宏观场景的微调(负面)。交易上看,商业银行再度重新对国债净增持,配置盘的回归对趋势的主导作用更大。此外,地方债的影响减弱,地方债持仓处于年内较低水平。
但基本面上,社融和CPI有一定的超预期,对市场情绪有一定的冲击,尽管有降准刺激,但我们看到市场的反应比较温和。资金面已经处于相对宽裕的状态,利率水平也较低,在此背景下,基本面数据尚可。预计短期利率债保持震荡走势,但9月17号MLF依然有一定可能调降,仓位上建议利率债从小幅超配降低为标配。
1.4可转债
当前转债市场价格均值为114.50(上周113.37),在接近115后,转债市场的洼地优势逐步填平,转债市场从跟涨不跟跌逐步过渡到较为同步的状态,预计转债个券将出现分化,其中部分不存在优势的转债个券(130以上)将会比正股额外增加部分流动性风险的暴露。
(来源:博时基金的财富号 2019-09-18 09:31) [点击查看原文]