基金组合中，最重要的两类基金就是权益类基金（股票基金、混合基金等）和债券基金（简称债基）。从长期的角度来看，权益类基金的持有收益率是高于债券基金的，但是为什么组合里还要配置债券基金呢？

权益类基金和债券基金属于相关性较低的两类资产，权益类基金的波动性较大，像过山车一样，而债券基金属于低波动的资产，能提高组合收益的稳定性。

不过社区里不少投资者也会抱怨，比如“怎么买了债基收益都能是负的？”、“股市涨这么好，债基收益怎么这么一点？”这说明即使是收益波动性比较小的债券基金，在具体投资的时候也会遇到很多问题。

要想很好的运用债券基金这个工具，首先就是要搞清楚债券基金的分类，以及各类债券基金的风险收益特征。

1、短债基金，收益波动非常小，对短期利率水平的变化不敏感，是增强版货基。

2、中长期纯债基金，全部投资债券，对利率的变化敏感，因此收益的波动比短债基金大。在10年期国债收益率下降的时候，债券价格走高，中长期债券的收益会不错，如2018年债券牛市中，这类债券基金的平均收益率为6.06％。

3、一级债基，与纯债基金相似，但可以投资于股票一级市场，可以参与股票打新。

4、二级债基，至少80％仓位投资债券，有不超过20％的仓位投资股票，比纯债基金风险高，预期收益也高一些，但前提是股市行情好。

5、可转债基金，则是一种风险更大的债基，配置的可转债不仅具有债性也具有股性，受到股市的影响程度比二级债更深，收益弹性也更大。

根据2018年和2019年至今两个阶段的平均收益来看，二级债基和可转债基金由于和股市相关性较大，因此2018年股市不好时，会出现负收益；而2019年股市好的时候，收益会比短债、中长期纯债的收益高出不少，比如2019年初至今，二级债基的平均收益率已经达到了4%，而短债和中长期纯债的平均收益率还未超过2%。

来源：Choice，银河证券基金研究中心，截止2019年9月12日

当了解了各类债券基金的风险收益特性之后，就可以善用了。

如果想纯粹的构建一个债券基金组合，可以将短债和中长期纯债作为核心持仓，重仓持有，然后配置一些二级债、可转债，但是一定要注意可转债基金的占比要尽可能的低，建议不要超过10%，二级债由于权益类持仓不能超过20%，因此可以适当提高占比，但最好也不要超过20%。

如果是想在“股债平衡”策略中配置债券基金，建议选择短债、中长期纯债，因为这些债券基金在“股债平衡”策略中的作用是稳定收益的，组合中已经有股票持仓了，因此可以不配或者少配置二级债、可转债基金这类有股票持仓的债券基金了。

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（来源：养基笔记的财富号 2019-09-16 19:57） [点击查看原文]