在内外部不确定性冲击下，近期港股市场领跌全球，港股估值也接近历史低点；另一方面，5月以来港股通资金持续净流入。到底港股市场投资机会如何？我们一起一探究竟！

近来港股受到全球经济增速放缓以及其他外部因素的影响，表现疲软；而同期A股市场实现了20%以上的涨幅；美股市场也实现了10%以上的涨幅。

港股 VS A股&美股

数据来源：Wind，截至2019.08.30

因此，相较于A股和美股市场的较高涨幅，港股已将年初的上涨完全抹平，市场风险得以集中释放。

一、市盈率和市净率处历史底部

随着近期的大幅下跌，港股市场估值无论横向纵向，均处于历史底部。纵向比较来看，截至8月30日，恒生指数市盈率（PE）估值为9.27倍，处在2010年以来的均值以下，已靠近历史底部区域。而从横向比较来看，港股市场估值也处于主要市场靠后位置。

恒生指数PE估值

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心，截至2019.08.30

全球主要股市PE分位情况

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心，截至2019.08.30

全球主要股市PB分位情况

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心，截至2019.08.30

二、AH股高溢价，港股更具吸引力

由于过去一个月A股行情相对独立，使得A股相对港股的溢价进一步扩大，港股对内地资金的吸引力也大幅提升。截至8月30日，恒生AH股溢价指数已提升至130左右，已处在近10年来较高水平。未来，一旦内外部不确定性有所缓和，港股有望出现估值修复行情。

AH股溢价再次来到历史较高位置

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心，截至2019.08.30

虽然香港本地的零售、地产、金融等行业受到一定的短期冲击，但港股上市的中资企业基本面保持强劲。从近期公布的中报业绩看，腾讯、平安、舜宇、华润啤酒等来自不同行业的龙头公司都维持了良好的增长势头。

近年来随着陆港互联互通机制不断发展成熟，国内资金通过沪港通渠道南下投资已成为常态。作为市场的“聪明钱”，沪港通资金已经开始行动：自5月初以来，南下港股通资金已经连续16周持续净流入，且在近2-3周出现加速放量，呈现出抄底的态势。预计资金的流入会在短期对市场形成较好的支撑。

数据来源：Choice，截至2019.09.03

参考内容：《广发港股策论9月第1期：港股中报：纵有逆风，仍交出不错答卷》

（来源：中海基金的财富号 2019-09-11 14:29） [点击查看原文]