本报记者 罗辑 成都报道

9月9日，以信银投资、红衫资本等知名创投成功完成“Pre-IPO”投资的锦欣生殖（1951.HK）正式被纳入恒生综合大中型股指数。

《中国经营报》记者注意到，2018年3月到8月期间，Ally Bridge（汇桥资本）、信银投资、Ever Excelling、红杉资本、LionRock（莱恩资本）及WuXi AppTec（药明康得）相继进入锦欣生殖。2019年6月25日，锦欣生殖在香港联合交易所有限公司（以下简称“联交所”）主板上市，相关资本获益颇丰。如今受公司纳入恒生综合大中型股指数以及中期报告业绩增长影响，公司股价再创新高，截至9月10日下午收盘，总市值超过280亿港元。

资本逐鹿

锦欣生殖是目前国内最大的非国有辅助生殖服务供应商。2018年，锦欣生殖在中国的辅助生殖医疗机构共进行了20958个体外受精取卵周期数，在中国辅助生殖服务市场中排名第三。

正因为如此，对医疗产业下细分的生殖健康板块有所关注的机构投资者很早就“倾心”于锦欣生殖。可以看到，锦欣生殖上市敲钟时，医疗健康领域著名的投资机构华平投资相关负责人亦有出席。

公开资料显示，华平投资是锦欣生殖最大的机构投资人。2017年下半年，华平投资首次入股锦欣生殖。2018年9月，华平再次注资，参与领投锦欣生殖的新一轮融资。有媒体报道称，“在过去几年里，华平持续加码，总计投入数亿美元，是锦欣生殖发展壮大的坚实后盾。华平充分利用自身在医疗健康领域数十年积累的国内外资源与经验，从发展策略、资本运作、人才引进、品牌建设等方面帮助企业全面提升综合实力，为锦欣生殖加速发展步伐、深化全球战略布局、成功上市提供了强有力的支持。”

而在锦欣生殖的招股书中，华平投资董事总经理方敏、华平投资上海分公司董事邓梅希分别在锦欣生殖担任非执行董事、合规主任。这对于创投机构而言，意味着是对投资标的的“深度绑定”、互相之间有着比财务投资者更为紧密的联系。

除此之外，上文提及的汇桥资本、信银投资、Ever Excelling、红杉资本、莱恩资本及药明康得等，在招股书中显示，其持有股份数均在2000万股以上（重组后认购该公司股份总数），其中信银资本认购股份总数达到8333万股，红杉资本认购4333万股，每股股份原发售价为0.88美元左右。

这意味着，如果期间没有调整，按照9月9日锦欣生殖每股接近12港元（约1.53美元）的价格，上述机构投资者从进入到现在，不过一年左右的时间，获益不菲，持股市值较进入成本几近翻倍。

获资本青睐

受首次生育平均年龄提高、不健康生活方式及环境转变等诸多因素影响，据弗若斯特沙利文报告，全球生育障碍性疾病的患病率已从1997年的11%增长至2017年的15%，预计2023年将达17.2%。

在此背景下，生殖健康板块受到资本青睐。其中“中信系”就曾投资过相关标的，据锦欣生殖方面人士介绍，中信旗下资本也对锦欣生殖有所投资。

锦欣生殖日前发布的2019年中期业绩报告显示，上半年，公司实现销售收入约7.91亿元，同比增长92.1%，毛利同比增长100.3%。据锦欣生殖首席财务官由飞介绍，2019年上半年，锦欣生殖成都业务IVF治疗周期数8428(in vitro fertilization，体外受精)，在四川地区排名第1，市场份额达50.1%，成功率54%。其深圳业务、美国业务IVF治疗周期数也排名靠前，成功率超过当地平均水平。

目前来看，不少投资该板块的资本均有长期持有打算。其中，华平投资在锦欣生殖上市时，就曾提及，将长期持有锦欣生殖的股份，继续支持企业打造全球领先的辅助生殖服务平台。

而上市以后，锦欣生殖利用IPO所募资金升级旗下现有机构、扩大医疗团队、强化公司在辅助生殖领域的技术优势并拓展国内外服务网络。公司联席首席执行官钟勇提到，虽然公司近期暂没有回A上市的相关资本运作计划，但未来也将通过并购、研发不断发展。

（编辑：夏欣 校对：翟军）

（来源：中国经营报的财富号 2019-09-10 19:57） [点击查看原文]