科创板又将迎来2只新股：山石网科、热景生物。

9月8日晚间， 山石网科（688030） 、 热景生物（688068） 齐齐披露科创板上市招股意向书、上市发行安排及初步询价公告，于9月9日招股，并启动网下路演。

值得注意的是，自2019年8月以来，科创板新股发行的速度明显降低，8月仅 安博通（688168） 一只新股招股。

而9月以来，科创板已有3只新股启动招股程序，若顺利发行，3家都将于本月正式登陆科创板。

拆除VIE架构 勇闯科创板

公开资料显示，山石网科是中国网络安全行业的技术创新领导厂商，核心技术产品主要包括下一代防火墙、入侵检测和防御系统、微隔离与可视化、虚拟化防火墙、Web应用防火墙等产品及安全服务。

今年4月9日，山石网科的科创板上市申请获上交所受理，7月30日，科创板股票上市委员会同意山石网科发行上市，在此之前，已经历了4轮审核问询。至9月4日其IPO注册生效，历时5个月。

为了顺利闯关国内资本市场，山石网科曾拆除VIE架构。

招股书显示，山石网科曾设立VIE架构，为了回归内地资本市场，彼时，其控股公司开曼山石决定拆除红筹架构并启动重组。

2017年1月，开曼山石董事会作出决议，同意开曼山石及山石网科有限等主体采取必要措施进行拆除红筹架构的重组。

截至招股书签署之日，山石网科主要股东包含：Alpha Achieve（22.58%）、田涛（9.92%）、苏州元禾（9.73%）、国创开元（8.77%）和宜兴光控（8.11%）。

由于上述股东分别出具《声明承诺书》，作为财务投资人，不参与公司经营管理，无意图、实际也未通过任何方式单独或共同控制山石网科。因此，由于股权结构较为分散，山石网科目前处于无控股股东和实际控制人状态。

但山石网科的股东名单中，明星机构云集。招商财富资产旗下的苏州元禾、财政部实控的国创开元、光大控股旗下的宜兴光控等均有持股。

山石网科拟募资8亿

招股书显示，山石网科为政府、金融、电信运营商等行业累计1.7万家用户提供高效、稳定的安全防护，其在苏州、北京和美国硅谷均设有研发中心，终端客户已经覆盖了美洲、欧洲、东南亚等50多个国家和地区。

在山石网科的前五大客户中，中国电信、腾讯、中兴通讯、神州数码均在列。

2016年至2018年，山石网科分别实现归母净利润118.50万元、6005.22万元、6891.17亿元。2019年上半年，其亏损1695.90万元。

值得一提的是，同期内，山石网科的研发投入占营收比例均在30%左右，这一比例在科创板上市公司中相对靠前。

伴随着信息安全行业的热度提升，相关公司也在加快上市步伐。前科创板已聚集3家信息安全公司，在山石网科之前，安博通已成功上市，安恒信息则尽管先于山石科技过会但目前仍处于提交注册阶段。

而安博通的发行价定在56.88元/股，上市首日，安博通曾暴涨234%，截至目前，报173.99元，总市值89亿元。

本次科创板IPO，山石网科计划募资约8.94亿元，主要投向网络安全产品线拓展升级、高性能云计算安全产品研发、营销网络及服务体系建设项目。

根据发行时间安排，山石网科于9月9日网下路演，9月12日初步询价，并于9月16日确定发行价格。

值得注意的是，山石网科的高级管理人员、核心员工为参与本次战略配售，已通过中金公司设立了丰众8号资管计划，参与战略配售的数量为不超过本次公开发行规模的10%。

热景生物：科创板首家获批的IVD企业

与山石网科一同开启招股的热景生物，则是一家生物高新技术企业。

公开资料显示，热景生物成立于2005年，主要从事研发、生产和销售体外诊断试剂及仪器，产品主要应用于肝癌肝炎、心脑血管疾病、炎症感染等临床医学领域和生物安全、食品安全、疾控应急等公共安全领域。

热景生物也是科创板上第一家获批的IVD（体外诊断）企业。

经过持续多年技术研发，热景生物构建了以上转发光技术、糖捕获技术、磁微粒化学发光技术、基因重组与单克隆抗体技术为核心的研发技术平台，开发了一系列的体外诊断试剂及仪器，可应用于全场景的免疫诊断。

其中，发行人的上转发光技术率先将稀土元素所构成的上转发光材料（UCP）应用于临床及生物安全领域，并荣获2015年国家技术发明二等奖，是目前国内唯一获得此奖项的免疫诊断方法学，磁微粒化学发光作为免疫诊断的国际主流先进技术。

近几年，热景生物的业绩呈现逐步上升趋势。2016年至2018年，热景生物营收规模均在1亿元左右，2018年录得净利润4818.77万元。在同行业中，体量均较小。

同期内，试剂产品贡献的收入为其主要收入来源，占比均超过8成。在检测试剂中，上转发光法的快速检测试剂又占据较大比例。2016年至2018年，该项试剂收入占总营收比例分别为69%、71%、57%。

据热景生物披露，近三年，其研发投入均未超过2000万元，研发费用比均在10%左右，在科创板企业中并不抢眼。

从行业竞争格局来看，体外诊断行业是国家鼓励发展的行业，2018年营收超过2亿元的上市公司达到23家，且将吸引更多的企业进入本行业，市场竞争将会进一步加剧。从竞争参与群体来看，包括国际跨国公司如罗氏、雅培、西门子等企业以及国内企业迈瑞医疗、新产业、万泰生物、万孚生物等。

其中，国际跨国公司在国内三级以上医院的高端市场中占据相对垄断地位，国内企业随着研发、生产技术水平的不断提高，部分企业的产品质量已经接近或达到国际先进水平，国产产品的市场份额在逐步扩大。

对于热景生物而言，科创板平台只是一个开始，未来还有更大的挑战。

本次科创板IPO，热景生物拟公开发行1555万股，拟募资2.88亿元，用于年产1200万人份体外诊断试剂、850台配套仪器生产基地及研发中心项目。

在发行时间安排方面，热景生物与山石网科基本一致。两家公司于同一天过会，同一天获批，又同于9月9日启动招股，并将于9月16日同时确定发行价格。

（来源：解读新三板的财富号 2019-09-10 17:47） [点击查看原文]