1.A股：

1.1行业观察：市场业绩预期微降，周期大幅回落

8月31日A股中报全部披露完毕，当前时点与8月31日相比，市场对各大类板块2019年的业绩预期全线回落，其中周期大幅回落3.4个点，科技回落超过2个点，金融、消费板块微降。

从细分行业看，计算机、非银金融、电子元器件调升幅度较大，其中计算机、电子的业绩预期在8月底出现触底反弹，而非银金融、通信、电力设备、食品饮料、农林牧渔等行业的业绩预期则呈现持续改善状态。建材、房地产、银行在持续了几个月的预期回升后，进入9以来市场对其2019年的业绩增速出现了较明显下调。而业绩预期持续下滑的行业较多，主要有有色金属、交通运输、汽车、石油石化、钢铁等。

1.2指数研判：指数得分大幅反弹

全A股市场评分为-9.8，指数得分略有下跌。从得分来看，创业板指、中小板指得分相对靠前，上证50、上证180得分相对靠后。从指数变化来看，上证380、上证180等指数得分提高较多，深证100、创业板指得分提高较少。整体来看，上周中大盘蓝筹强于中小创。

从指数得分来看，目前得分反弹至0以上，本轮反弹继续向上空间或有限。

1.3风格行业：全面反弹，金融领涨

刨除“综合”之外的28个中信行业，行业得分皆为正，国防军工、餐饮旅游、家电、计算机等行业得分靠前，银行、食品饮料、农林牧渔等行业得分靠后。从得分变化来看，非银、银行等行业得分提高较多，国防军工、传媒、农林牧渔行业得分提高较少。整体来看，上周各行业全线反弹，金融板块领涨。

2.港股：

上周，陆股通北向资金持续大幅流入，全周共流入约280.1亿元，较前一周145.6亿元的净流入相比大幅增加。从结构看，北上资金对沪市流入相对而言增长更多，说明北上资金目前对沪市更加偏好，较8月情形显著逆转。上周港股通净流入资金约85亿元，较前一周113.7亿元的净流入相比略有回落，但仍处于偏高水平，说明内资对港股的偏好仍在高位。南下资金自3月以来保持了净流入，而且7、8月流入规模有显著增长，表明内资对港股的偏好持续抬升。

从过去1个月的交易，可看出南向资金的投资偏好：1）对金融的偏好持续上升，主要集中在银行保险，对内资大型银行保险股有持续的资金买入，对外资保险股、交易所股的偏好也维持高位，对内地地产股的偏好持续偏低。2）对消费偏好上升，主要是在结构上加大了对生物医药的配置，对非必须消费如汽车的偏好几乎没有上升；3）对科技的偏好维持高位，其中对腾讯的偏好维持高位，对手机产业链、5G、芯片和软件的偏好显著上升；4）对周期板块的偏好略有下降，结构上相对偏好水泥煤炭等。5）对公用事业的偏好总体偏低。

港股9月4日出现大幅上涨，港股估值已处于略偏极端的水平，根据我们评估，假设港股恒生指数、恒生国企指数2019年盈利增长为0，其潜在的投资回报也在12%以上。

短期展望，港股估值吸引力较大，盈利预期中性偏负面，资金面维持正面，对港股较前期更积极，维持标配或小幅超配，结构配置建议偏周期或金融地产行业。

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（来源：博时基金的财富号 2019-09-09 17:38） [点击查看原文]