市场表现回顾

全周，各主要指数表现：上证综指涨3.93%，深证成指涨4.89%，创业板指涨5.05%；同期，上证50涨3.78%，沪深300涨3.92%，中证500涨5.49%。

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估值方面，当前A股整体估值处于历史较低水平。截至上周五，全部A股估值PE(TTM)由前周16.62倍上升至17.41倍，剔除金融、石油石化后全部A股估值PE(TTM)由前周26.22倍上升至27.64倍。中小板估值PE(TTM)由前周25.81倍上升至26.97倍，创业板估值PE(TTM)由前周52.20倍上升至54.72倍。沪深300估值PE(TTM)由前周11.87倍上升至12.27倍，中证500估值PE(TTM)由前周23.83倍上升至25.34倍。

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上周，日均成交金额6307.87亿元，周成交金额3.1539万亿元，占自由流通市值比重约14%。五日平均换手率约12.72%，比上周上升逾15个百分点。

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行业方面，28个申万一级行业中26个上涨，其中，通信、电子、计算机、建筑材料、传媒涨幅位列前五。

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最近一周，北上资金净增持276.95亿元。截至上周五，北上资金行业持股总市值1.14万亿，占总市值的2%和自由流通市值的近5%，持股总市值最高的前五大行业是食品饮料、家用电器、非银金融、医药生物和银行，净增持金额处于前五位的行业为银行、非银金融、家用电器、电子和建筑材料。

数据来源：Wind

短期市场分析

中国人民银行决定于2019年9月16日下调金融机构存款准备金率。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。货币宽松政策转入实质性落实阶段，降准力度较大，9月降息概率亦上升。

8月份，中国出口2148亿美元，下降1%，进口1799.6亿美元，下降5.6%，贸易顺差348.4亿美元。

8月份，美国非农部门新增就业岗位13万个，当月失业率为3.7%。美国经济数据放缓，但未见衰退，10年期美债与2年期美债利差重回正区间，9月美联储温和降息概率较大。在此基础上国内政策利率也存在一定的调整概率。

在政策保持定力的背景下，国内经济筑底过程或延长，整体或需2-3个季度。资金面的变化对A股非常有利，外资流入、贸易顺差和国内存量资金均较快增长。短期看，市场具备向上的空间。 

长期来说，朱雀基金将继续选择“在鱼多的地方钓鱼”，相信中国正在产生一批世界级的超级公司，继续坚定专注于投资自身能力圈内的“关键少数”。配置上，朱雀基金将首选视野中驱动全球未来经济社会进步的先进产业，聚焦产业链上的优势中国公司，如光伏、新能源车、电子、通信、AI、云计算、大数据、创新医疗医药大健康、软件信息服务等领域。其次，对标海外发达国家成长中涌现的大型龙头公司，如快消品，非银投行，军工，种业，大家居、互联网平台等领域。第三，在特定的细分产业中聚焦中国大市场中有发展空间和业绩确定性增长的公司，如畜禽、农药疫苗、生态修复等。第四，寻找金融供给侧改革的受益细分行业和头部公司。最后，还将密切关注经济触底过程中周期性行业投资机会，如铅、锌、动力煤。

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（来源：朱雀基金的财富号 2019-09-09 16:13） [点击查看原文]