这家公司壁垒深厚,转型已见其形,未来三年的复合增长率为35%
萝卜投研
2019-09-09 11:25:34
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核心线索:年初至今行业涨幅超40%,多数时候强于大盘及创业板走势。一季度板块曾出现较为强势的行情,后来外部风险等因素影响下板块快速回落。随着外部风险边际效应逐渐递减等原因,板块在8月开始又开始快速上涨。中报业绩向好,Q2环比Q1盈利质量有所好转,看好具有多重政策利好、内生需求不断释放,同时业绩表现较好的高景气度的云计算、医疗IT、金融IT板块。19年半年报总结: 中报业绩向好,Q2环比Q1盈利质量有所好转整体情况:计算机板块归母净利润以及现金流有所提升。1)19年中报整体计算机板块收入达到了2307.7亿,同比增长5%;归母净利润达到了177.5亿,同比增长34%;经营性现金流净额为-317.6亿,同比增加17.4%。2)Q2环比Q1盈利质量有所好转。19年ROE、毛利率、净利率都有所上升,毛利率提升了1.2%,净利率提升了1.58%,特别是Q2与Q1相比收益质量有所上升。细分板块:云计算、医疗信息化、金融IT业绩增速分别为57%、23%、27%,属于景气度较高板块。1)云计算及医疗IT:相关板块业绩高增长态势有望延续。2)金融IT:政策的落地以及经济回暖有望提振整个板块业绩。3)自主可控:国产替代将成为科技产业发展的重要大逻辑之一,大国博弈加速产业变革,行业基本面爆发在即。行情回顾:年初至今行业涨幅超40%,多数时候强于大盘及创业板走势。一季度板块曾出现较为强势的行情,后来外部风险等因素影响下板块快速回落。随着外部风险边际效应逐渐递减等原因,板块在8月开始又开始快速上涨。国产替代核心主线+业绩向好+流通性松紧适度,看好板块后续行情第一,外部局势影响边际递减、国产替代将成为未来的长期大逻辑。一方面,大国间博弈已成常态,谈判的影响在逐渐减弱。另一方面,外部压力下,国内对硬科技的关注度在不断提升,核心技术的重要性越来越受到市场认可。第二,整个板块的业绩处于回暖和上升期。商誉减值对板块的影响已经基本消除,同时受政策支持、内生需求不断释放等因素影响,板块处于业绩上升期,云计算、医疗IT等板块景气度有望长期延续,为板块业绩持续改善奠定重要基础。第三,流动性预计将合理充裕,利于板块情绪回暖。中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放长期资金约9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元。未来流动性大概率将保持合理充裕,有利于板块情绪的持续回暖。投资建议:行业盈利向上拐点已现,看好高景气度子板块全面开花1)看好政策大力扶持、在整个科技产业链具有核心地位的自主可控领域,重点公司包括中国软件中国长城中科曙光。2)看好具有多重政策利好、内生需求不断释放,同时业绩表现较好的高景气度的云计算、医疗IT、金融IT板块,推荐用友网络石基信息宝信软件久远银海创业慧康卫宁健康恒生电子。3)中长期,把握两大产业:第一,信息安全。作为整个安可体系中的重要板块有望迎来更多关注;第二,人工智能。在政策的持续催化下车联网等AI应用有望不断深化,建议关注启明星辰深信服科大讯飞四维图新海康威视。本文节选自民生证券报告《2019年计算机行业中报总结:盈利水平拐点已现,全面看好板块投资价值》,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见相关报告。若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。

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(来源:萝卜投研的财富号 2019-09-09 11:25) [点击查看原文]

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