汽车板块频出政策利好

政策刺激：中央、地方促销费政策持续加码。

第一，中央政策持续加码。今年1月，十部委发布《进一步优化供给推动消费平稳增长，促进形成强大国内市场的实施方案》、6月发布《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案》、8月发布《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，这几份文件都是旨在释放汽车消费潜力，政策延续性强，并且在措辞上也不断加强；今天盘后，商务部又出消息，表示将适时出台有针对性的政策措施，可见决策层提振汽车消费市场的决心。

第二，地方政策陆续出台。地方政策主要在于限购的松绑，地方纷纷表示要从今年下半年开始加大车牌投放的额度，其中广州、深圳等地车牌投放量将比同期提高50%。

整个汽车上下产业链庞大，搞活整个汽车产业链可以极大地刺激国内经济，达到稳增长目标，促进汽车消费就是逆周期调节政策的重要一环。　

以后重点发展的肯定会是新能源汽车，新能源汽车是未来发展的主流。

 新能源汽车结构升级推动需求分化

　　据乘联会，2019年上半年新能源汽车销量62.6万辆，同比增长52.6%，其中A级车已经取代A00级成为最大构成，在纯电动占比达53.50%，大幅度高于2018年33.26%和2017年24.93%。预计经过补贴退坡行业调整后，三季度产能利用率有望逐步爬升，四季度将迎来传统旺季。

　　业绩增速：制造业龙头利润崛起

　　2019年上半年产品结构向纯电动A+级和插混B+级发展，龙头企业把握A+级高端供应链增长机遇，营收大幅增长，包括跻身全产业链增速最高的宁德时代（YOY+116.50%）、璞泰来（YOY+58.04%）。同时产业链利润从上游向下游转移带来扣非业绩翻倍式增长，如比亚迪（YOY+209.98%）、宁德时代（YOY+160.82%）、天赐材料（YOY+443.16%）等。　

 盈利空间：中下游压力趋缓，ROE显著提升

　　在原材料成本消化过程中，中下游环节毛利率同比降幅开始企稳，甚至开始提升，包括贝特瑞（YOY+4.96pct）、天赐材料（YOY+4.28pct）、当升科技（YOY+4.26pct）、新宙邦（YOY+2.04pct）等。2019年上半年高端产品高速增长，相应供应链ROE明显恢复，如宁德时代（YOY+2.65pct）、比亚迪（YOY+2.32pct）、贝特瑞（YOY+2.16pct）、天赐材料（YOY+1.44pct）等。

　　偿债能力：龙头举债扩张，现金流集中电池龙头

　　龙头加大扩产推高中报负债率，如宁德时代（YOY+16.85pct）、星源材质（ YOY+14.24pct ）、天赐材料（ YOY+13.46pct ）、璞泰来（YOY+13.25pct）、天齐锂业（YOY+34.93pct），全产业链经营性现金流向电池龙头集中，产业链合计122.06亿元，电池龙头宁德时代72.76亿元。

　　经营效率：电池龙头遥遥领先

　　2019年上半年抢装行情带动整车及电池龙头企业固定资产周转率改善幅度最大，包括比亚迪（YOY+0.18）、江淮汽车（YOY+0.14）、宇通客车（YOY+0.18）、中通客车（YOY+0.84）、宁德时代（YOY+0.49）等。同时新能源汽车补贴款陆续发放，整车环节应收账款周转率提升，而宁德时代（YOY+1.60）遥遥领先于产业链，反映其议价能力提升。

新能源汽车的核心品种：宁德时代

电池系统持续强劲，市场占有率提高明显

　　公司电池系统主要产品包括电芯、模组和电池包总成。2019H1电池系统装机电量13.8GWh，市占率46%，同比提升4Pct。7月份，装机量3.12Gwh,市占率66.53%，市场份额持续扩大。原因在于新能车行业产销量持续增长，公司行业龙头地位进一步稳固，市占率持续提升；产品结构来看，三元电池占比达68.97%，同比提升13.99Pct，持续增长。上半年该主营业务实现营收168.92亿,同比增长135.01%，毛利率28.88%，同比下降3.79Pct，主要原因：2019年公司动力电池产品价格承压下行，同比下降超过7%；净利润增长表现不及预期，在于销售和研发费用增长过快，分别增长约79.16%和41.94%。随着公司的产能利用率进一步提升，降本措施持续推进，新产品Combo模组的推广，公司利润率水平有望得到改善。

　　锂电池材料表现稳健，毛利率提升

　　锂电材料实现营收23.09亿，同比增长32.14%，毛利率24.81%，同比提升2.83Pct，主要原因1）前驱体降价，上半年锂电原材料钴、锂等价格都在历史低位；2）公司进行产业链上下游的垂直整合，子公司湖南邦普新建产能投产、与格林美等合作在印尼建设湿法镍冶炼厂。

　　其他业务与储能业务锦上添花

　　公司其他业务2019H1实现营收10.63亿，同比增长184.22%，毛利率55.16%;储能系统实现营收2.40亿，同比大增3.70倍，此业务行业初期，增长迅速，后续有望持续高增长。

技术面上，大家可以根据“海洋521战法”决定进退！

（来源：海洋521战法的财富号 2019-09-07 20:04） [点击查看原文]