沪深300估值概率分布图

中证500估值概率分布图

上证50估值概率分布图

创业板指估值概率分布图

标普红利估值概率分布图

恒生指数沪估值概率分布图

恒生国企指数（H股指数）估值概率分布图

标普500估值概率分布图

先看国内外各大主流指数的估值概率分位情况：

上证50从7月底的28.13%跌到8月底的20.67%；

沪深300从7月底的34.58%跌到8月底的30.34%；

中证500从7月底的9.20%涨到8月底的11.06%；

创业板指从7月底的50.92%涨到8月底的56.15%；

标普红利从7月底的24.67%跌到8月底的11.45%；

恒生指数从7月底的28.77%跌到8月底的16.43%；

H股指数从7月底的42.85%跌到8月底的27.19%；

标普500指数从7月底的65.09%跌到8月底的62.50%；

先看A股指数。

如果不看开学这几天的大涨，8月的大盘和7月并无二致，依然运行在某个狭窄的区间内，所谓一番腾挪巧如猫，一看指数变化小，倒是估值概率分位上看指数们变化不小：

上证50的估值概率分位从28.13%跌到20.67%，标普红利的估值概率分位从24.67%跌到8月底的11.45%，沪深300的估值概率分位从34.58%跌到30.34%。

中证500的估值概率分位从9.20%涨到11.06%，创业板指的估值概率分位从50.92%涨到56.15%。

不知道大家还有没有印象我之前有篇文章提到过风格转换的这个事，即便不看9月光看8月的指数我们就能明显感觉出A股在风格上的一些细微变化：代表大盘的上证50和沪深300在8月双双收跌，而代表中小创的中证500和创业板指前者仅小跌后者竟小涨。

这里面特别是近几年灰头土脸的创业板，在其两大支柱权重计算机和医药的加持之下（另一大支柱权重传媒依然没啥动静），大有起势之意。

我专门讲这点是有原因的，因为这几年来我看到的留言中问到最多的两个问题就是：中证500还能起来么？投创业板还有希望么？

虽然现在要说成长风已经压倒了价值风还为时过早，但是我想时至今日再来问我这两个问题的人应该会少很多，这一切或许都要归功于一种神秘的力量：回归。

历史也好，投资也罢，人心不变，回归的力量就一直存在并且始终能发挥出令人难以想象的威力，而这一点也可以幻化为趋势投资所依据的三大原则之一：历史会重演。

我认为这一原则同样可以成为做基金定投的小伙伴的信念之一。

之前我一直都没怎么讲港股指数，这一期我打算小小的讲一下。

原因其实也很简单，因为港股的两大指数都进入了一个可以开始定投的理想区间：恒生指数的估值概率分位从7月底的28.77%跌到8月底的16.43%，H股指数的估值概率分位从7月底的42.85%跌到8月底的27.19%。

话说市面上我看到比较流行的说法都是说配点H股很好，一是因为现在AH股溢价很高（之前一度超过130，这两天回落到128），二是H股的绝对估值现在够便宜，而且国内企业又不受内啥影响。

我觉得以上所言问题不大，但是我想要说恒生指数现在的点位也很好。

我记得我曾经提过恒生指数是一个趋势线拟合度特别好的宽基指数，只是这几年来的恒生指数处于趋势线下的时候特别少，但是继7月底恒生指数跌破趋势线以来，截至8月底，恒生指数已经下探到一个距离趋势线更远更低的地方了，请看：

所以这个时候不讲一把梭吧，开始或继续定投都将是一件从概率上来看风险不太大的事情。

另外，如果有对我画的两根线有更多投资操作想法的，还请稍安勿躁，我打算留着以后慢慢探讨。

至于美股指数，不说别的，光是看看最近黄金白银的喜人走势就有点山雨欲来风满楼的感觉，所以继续维持之前的说法：可以考虑随时结束之前的定投并且继续不推荐开始新的定投。

再来看下行业指数的估值概率分位情况：

券商指数估值概率分布图

医药100指数估值概率分布图

中证消费指数估值概率分布图

计算机指数估值概率分布图

券商指数从7月底的9.40%小跌到8月底的8.16%；

医药100指数从7月底的23.86%大涨到8月底的38.42%；

中证消费指数从7月底的73.86%小涨到8月底的76.84%；

计算机指数从7月底的95.29%小跌到8月底的93.32%；

这个月的行业指数还是很有看点的。

借着科创板的东风，计算机板块在8月的表现还是很不俗的，特别是从下半个月开始，走出了一波颇有气势的涨幅，然而这一切从估值几乎看不出什么，甚至还会让人望而却步：计算机板块这么高的市盈率怎叫人投的下手？

就这点我在昨天的科技龙头一文中其实有提过很重要的一嘴，但我相信肯定有不少人忽略了这点，所以我这里再贴下图：

就计算机板块而言，大部分人心心念念的低PE的业绩竟然是最差的，高PE的业绩表现反而是最好的。

这个结论估计能碎掉不少镜片，我想即便不能下结论说高PE的计算机股票就一定会怎样吧，但是至少也可以说用市盈率去衡量计算机指数的有效性是不太好的。

既然如此，那么定投计算机指数的就不必为其高PE所累，该定投时就定投，该出手时就出个剪刀。

医药板块大概是8月份最耀眼的板块之一了，这点从估值概率分位上也能看出来，医药100指数从7月底的23.86%大涨到8月底的38.42%。

当然，医药100指数因为配置比较均衡且是等权重指数，所以在医药类里面的表现并不算是最好的，表现最好的医药类基金大多是重仓化学制药、生物制药的主动型医药主题基金。（老粉肯定知道我在说什么，新粉可以翻翻我的历史文章，争取找到我在说的这个基金）

事实上，昨天讲到的科技ETF正好可以简单认为是上述两大板块的合体，所以已经有在定投上述两大板块基金的，我认为就没有必要额外再加一个科技ETF的定投了。

另外，我还想强调的一点就是未来投资科技这个大方向是没有问题的。

说到未来的投资方向，除了科技之外另一个可以推崇的板块就是券商了。

说起来券商同样也是一个没法看PE的指数，甚至是我每月在用的PB，从统计意义上来说都不算是个很好的参考指标。

定投券商的最大信念来自于券商独特的确定性：虽然中间可能无比坎坷（就像我经常说的券商几乎是最难驾驭的板块了），但是只要牛市一来，券商一定起飞。

从这个意义上来说，我再强调一遍：券商是最适合定投的板块，没有之一。

至于有小伙伴因为对券商的经济业务看衰而对券商板块有点心虚的，我想说券商又不是只靠经纪业务赚钱，未来资本市场要大发展，最直接最确定的受益者就是券商，不看好券商板块几乎就等同于不看好整个资本市场的未来，那你还投资来干嘛？

至于8月份还涨的消费指数，没啥要多说的，上期的那句话继续有效：或许已经到了匀一些消费仓位到科技板块去的时候了。

（来源：小5论基的财富号 2019-09-06 08:39） [点击查看原文]