近日，燕京啤酒终于公开了2019年半年度报告。公告显示，2019年上半年，燕京啤酒实现营业收入约为64.62亿元，与去年同期63.75亿元相比，增幅在1%左右；归属于上市公司股东的净利润约为5.12亿元，相较于2018年上半年5.07亿元，增幅在1%左右。

然而据各大啤酒企业2019年上半年年报显示，青岛啤酒、华润啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒、百威啤酒、喜力啤酒营业收入和净利润分别实现近双位数的增长。在这样的业绩对比下，燕京啤酒1%的增幅黯然失色，甚至在竞争对手激进的围攻之下，燕京啤酒主品牌销量已经持续下滑，隐隐有掉队之势。

No.1

啤酒市场全线飘红，各大品牌增长强劲

进入8月以来，各啤酒企业纷纷发布了2019年半年度业绩报告，大部分啤酒企业净利润均呈现双位数增长，业绩全线飘红。

作为国产品牌而言，青岛啤酒、华润啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒分别实现营业收入165.51亿元、188.25亿元、21.09亿元、18.33亿元，同比涨幅为9.22%、7.2%、5.49%、3.92%；实现归属于上市公司股东的净利润分别为16.31亿元、18.71亿元、2.12亿元、2.39 亿元，同比涨幅25.21%、24.1%、35.92%、13.75%。其中，青岛啤酒业绩较为亮眼，由于公司在市场、品牌、品种结构方面不断拓展及优化升级，青岛啤酒扣非后归母净利润同比增长30.60%，创2010年以来中报最高增速。

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除了国产本土品牌成绩亮眼外，进口啤酒品牌也在亚洲乃至中国地区实现双升。百威英博上半年综合收入265.52亿美元，同比增长6%；归属于股东的净利润60.55亿美元，同比增长105%。嘉士伯上半年在亚洲市场实现销量227万千升，同比增长16.6%；实现净收入14.62亿美元，同比增长23.6%；实现营业利润3.24亿美元，同比增长34.6%。其中，中国市场销量增长9%，净收入有机增长19%。喜力啤酒上半年净收入114.46亿欧元，有机增长5.6％；净利润10.54亿欧元，下降1.2％。其中，亚太地区实现销量151万千升，同比增长7.1%（有机增长10.4%）。

No.2

主打品牌销量下滑，燕京业绩增长乏力

继华润啤酒和青岛啤酒之后，燕京啤酒半年报也已公开，但是，与前两者相比，燕京啤酒的业绩虽然止住了下滑的趋势，但1%的增幅与竞争对手动辄双位数的增长相比显得黯然失色。

公告显示，2019年上半年，燕京啤酒实现营业收入约为64.62亿元，与去年同期63.75亿元相比，增幅在1%左右；归属于上市公司股东的净利润约为5.12亿元，相较于2018年上半年5.07亿元，增幅在1%左右。

然而，对于青岛啤酒来说，即便是1%的业绩增幅也来之不易。2015-2018年，燕京啤酒的收入分别为125.38亿元、115.73亿元、111.96亿元、113.44亿元，四年时间收入下降9.52%。此番虽然止住下滑趋势，但业绩下滑的真正原因依然存在，主打品牌销量下滑仍在继续。

数据显示，2019年1-6月，燕京啤酒实现啤酒销量257.85万千升，其中燕京主品牌销量175.96万千升，“1+3”品牌销量238.12万千升。2018年1-6月，燕京啤酒实现啤酒销量259.57万千升，其中燕京主品牌销量182.74万千升，“1+3”品牌销量238.80万千升。2017年1-6月，燕京啤酒实现啤酒销量272.86万千升，其中燕京主品牌销量200.02万千升，“1+3”品牌销量248.16万千升。

在国内巨头跑马圈地、进口啤酒疯狂涌入的情况下，燕京啤酒的市场份额被严重挤压。从以上数据不难发现，燕京啤酒的燕京主品牌销量在持续下滑之中，降幅在4%左右，而“1+3”品牌销量也继续呈现略微下滑势头。销量下滑让业绩增长失去了动力，燕京啤酒在全线飘红的啤酒市场中显得格格不入。

No.3

品牌停留中低端，燕京啤酒掉队

在消费不断升级，行业呈现高端化、品质化发展的当下，中高端啤酒产品已然成为了各品牌集中发力点，同时消费需求逐渐由“价格倾向型”转向为“品质倾向型”，中国中高档啤酒(终端统计价格7元/L及以上)占比已从2003年的30%提升至2017年的60.9%，市场高端化趋势明显。而燕京啤酒的主力市场依旧保持在中低端位置，这也说明了燕京啤酒的主打品牌销量持续下滑的原因。

从燕京啤酒的现状看，目前，燕京啤酒中吨酒价格仅在2500元/千升出头，而国内其他啤酒厂商的吨酒价格都在3000元/千升以上，明显处于偏低位置。而且在燕京啤酒产品结构中，低端产品占比达到70%以上，占据主体地位。

当然，燕京啤酒也已经意识到高端化的发展问题，为了培育业绩新的突破点，燕京啤酒积极改善啤酒产品结构用来进军高端啤酒产品领域。根据关资料显示，燕京啤酒适时推出了爱尔、IPA、世涛三款高端产品来试图突破经营业绩上的困局，但是效果并不明显。

由于中低端啤酒的毛利率低，燕京啤酒的营收规模和利润一直上不去。2019年上半年，青岛啤酒、华润啤酒分别实现营业收入165.51亿元、188.25亿元，同比涨幅为9.22%、7.2%，而同期燕京啤酒实现营业收入约为64.62亿元，同比涨幅在1%左右。燕京啤酒营收只有华润啤酒和青岛啤酒的三分之一，增速更是毫无可比性。在规模上与华润和青岛啤酒的差距越来越大，在增速上也无赶超的可能，掉队迹象逐渐显现。

目前，燕京啤酒只排在了国内的第三位，而且由于历史原因，燕京啤酒缺乏高端的历史根基，对于一个纯中国啤酒公司来说，要想成功实现高端化和品牌升级，难度要比其他两家公司更大，未来啤酒市场高端化格局的变化将会是其面临的最大风险。

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（来源：知料财经的财富号 2019-09-05 18:07） [点击查看原文]