股价低迷怎么办？除了通过合作重组等种种方式释放利好外，最有效的措施无疑是高管买入、上市公司回购了，官方及其利益相关方出手，往往意味着他们对自身的看好，不过，小米最近的动作让人高呼看不懂。

二把手砸盘，公司买单？

8月20日，小米公布了一份被雷军大呼"超预期"的财报，2019年第二季度，该公司实现经调整净利润36.35亿元，同比增长71.7%，超过市场预期的28.1亿元。上半年，小米总收入957.1亿元，同比增长两成多，经调整后净利润为人民币57.2亿元，同比增长49.8%。

但当一些媒体忙不迭地叫好时，小米联合创始人兼总裁林斌却在随后的三个交易日内，大举抛售小米股票，累计出售了超过4131万股，仅在8月21日一天就卖出了2671万股，共套现约3.7亿港元，引发轩然大波。

虽然官方将林斌的抛售行为与慈善行为关联起来，想方设法弱化负面影响，但却怎么也阻止外界的看空心态。

小米股价连续走低，9月初一度创出历史新低，下探至8.28港元，九个月时间内大跌36%，市值曾不到2000亿港元，与最高时的5000亿港元相比，足足跌掉了60%。

在接连下挫的股价面前，雷军急了，近日，小米董事会宣布将按照不超过120亿港元的总价，不定期从公开市场回购股份，走到2019年股东大会届满时为目。在这个消息的刺激下，小米股价迅速回升，一度冲高至8.92港元。

然而，投资者在示好的同时，质疑声也四起：高管抛售砸盘，上市公司牺牲全体股东的利益付出数十倍的代价买单是否合适？是否涉嫌利益输送？动用120亿这样的天价进行回购是否比直接向股东分红更好？

管理层不增持，看好前景均是空话！

中泰国际策略分析师颜招骏在接受北京商报采访时表示，作为小米公司最核心的高管之一，林斌在业绩后即抛售小米股份，这很难不让人怀疑这位小米公司最核心的高管之一看空该公司未来表现。因此，新抛出的120亿回购计划与其说看好小米发展前景，不如说是为了稳定市场信心。

"如果管理层看好公司，应该亲身增持股份，而不是用公司资金回购。"

事实上，这个庞大的回购计划，正在给小米套上一个沉重的枷锁。

中期财报显示，截至今年6月底，包括限制性现金、短期银行存款以及按公允价值计入损益的短期投资，小米现金储备为511亿元，实际现金及现金等价物只有349亿元，但流动负债总额却高达692亿元，其中，应付款项488亿，短期借款67亿元，资产负债率已攀升至51%。

120亿港元的巨额回购计划，几乎占小米现金资产的三分之一，如果剔除67亿的短期借款，这个比例还将会进一步上升，在前几年高歌猛进的时代，这或许算不上什么难题，如今，雷军和他的小米已经面临一个完全不同的市场环境。

不久前，国际知名市场调研机构Canalys发布了中国智能手机市场第二季度报告。该报告显示，今年4-6月，国内手机市场总体出货持续低迷，同比下降6%，总出货量仅为9760万，这已经是连续第九个季度的负增长。

除了华为以31%的年增长、3730万台的出货量摘得中国智能手机市场的冠军，市场份额创下过去八年以来最高的38%外，名列第二、三、四名的OPPO、vivo、小米同期出货量均出现了萎缩，尤其是小米同比暴跌了20%。

现金流承压，雷军遭遇股东逼宫？

尽管雷军已经在电视等产品上找到了新的增长点，但这些新的增长点很难在短期内产生规模性的回报，在进入每一个新的领域，小米仍然复制了一贯的低价策略，几乎所有市场份额的取得都是低价倾销换来的，看似很风光，实则甘苦自知。

眼下正是5G启动的关键时间点，不算上三星、苹果，华为、荣耀、OPPO、vivo等几大直接竞争对手均在纷纷加码5G产品，甚至更广泛的物联网解决方案，小米比以往任何时候都更需要充沛的运营资金，雷军为什么还要执意抛出这个饮鸩止渴的天价回购方案呢？比较接近真相的猜测或许是他感受到了大量来自机构投资者的压力。

上市前，在雷军要让投资者翻一倍乐观言论的刺激下，除了高通、顺丰外，国开行、中国移动、中投、招商局集团、保利集团等一众央企均加入到小米的基石投资者队伍之中，进场时，各大投资机构以17港元/股的价格入场，在付出大把的真金白银后，好不容易等到解禁时却发现小市股价较上市时已经腰斩，被深度套牢，不仅大赚一把的希望完全泡汤，连保本的机会都没有了，对于这些央企的负责人来说，显然是很难交差的，他们最终必将这些压力直接传导到雷军身上。

只是雷军除了拿出这样一个回购方案安抚一下各位金主外，又能做什么呢？事实上，对于这个回购计划最终的执行情况，业内人士并不看好，很可能又是一个雷声大雨点小的伎俩，象征性地回购一些股份后便偃旗息鼓，毕竟现实就摆在眼前。

（来源：紫财经的财富号 2019-09-05 11:48） [点击查看原文]