1.货币市场：

货币市场总体仍偏正面，央行上周公开市场操作净回笼2090亿，GC007本周前高后低，总体维持在2.80-3.00左右，属于今年以来中性水平附近，DR007则维持在2.65左右的中性水平附近。总体看来，央行维护市场流动性稳定的意愿仍然明晰，预计市场流动性将维持在中性偏宽松的区间为主，但中低等级信用债的质押能力短期内难见改善。

2.债券市场：

2.1利率债：正面，久期策略占优

10年期美债上周突破1.50最低下行至1.47的低位，截止上周5美债共下行2bps至1.50，在全球收益率下行的推动，同时又遇到A股反弹的阻力下，10年期国债收益率窄幅震荡，总体维持在3.03-3.06的区间，仍是17年以来的低点。近期制造业PMI等经济数据较弱对利率债影响仍然正面，在央行持续维护流动性稳定的预期下，利率债市场的部分利空因素已逐渐离去。从托管数据看，商业银行已经重回对国债净增持的主导状态，此外，经济数据向下压力仍然存在，中美利差处于16年以来的高点，叠加收益率结构数据，预计5-7年期国债的性价比仍值得关注。

2.2信用债：负面，结构性融资困难未解决

从1季度以来的一级市场融资情况看，低等级信用债融资能力仍未恢复。从违约情况看，7月份新增4例，8月新增1例。

综合来看，考虑到信用债市场流动性问题，操作上仍建议以中高等级信用债为主的配置，行业及企业情况较为优异的中等级信用债则有助于提高整体收益率水平，预计行业具有较好的政策预期及较强的还款能力的高收益券种将获得市场的集中配置。

2.3可转债：中性，与权益市场同步

上周中证转债指数收盘在326.85下行0.24%，上证综指下行0.39%，从近2个月的情况来看，转债市场从跟涨不跟跌逐步过渡到较为同步的状态。从策略的角度上看，当前转债市场价格均值为111.05，转债市场的洼地优势逐步填平，在持续上行后，转债个券将出现分化。

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博时宏观回报债券C

（来源：博时基金的财富号 2019-09-04 20:08） [点击查看原文]