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发表于 2019-09-04 11:31:55 股吧网页版
从A股估值角度看A股目前投资价值

如果我们相信市场迟早会回到均线,那么投资股市时进入市场的时机显得非常重要,如今A股市场的估值水平处在什么位置呢?足够低了吗?

首先来看一下一些重要的市场指标。市净率是股价与每股净资产之比,净利率越低一般越具备投资价值。22019年9月3号上证综指收盘约2930点,这个点位过去10年中的分位数是19%,也就是有81%以上的时间整个市场的市净率都高于目前A股的水平。其实无论是市净率还是市盈率,当前都处于历史低位,所以目前A股市场的估值给我们提供了比较高的安全边界。

2019年8月5日上证综指2821点时的市净率是1.37,与过去几次市场底部的市净率相比非常接近,这是用于判断市场底部的重要指标。

从股票内在回报的理论角度,股票的回报由以下几个部分组成,理论公式:

目前沪深300的估值水平是12倍左右市盈率。我们做一个极端的假设:未来几年,沪深300市盈率都停留在12倍左右。(这种概率是比较小的,因为目前沪深300的估值水平在历史上分位数跟市净率是一样的,也是在5%左右的分位数上。)即使我们按照这个严苛的假设,未来几年沪深300的估值都停留在历史的极低水平上,只要上市公司的业绩增长出现,股票市场未来三年的年化回报率依然会很不错。

如果假设未来三年上市公司年化盈利增长13%,沪深300潜在的长期年化回报是15.5%。如果上市公司的盈利增长的假设下调到8%,沪深300潜在的年化回报是10.5%。如果考虑市场本身的上涨,回报将更加丰厚。

这就是说,目前的估值给我们提供了一个比较高的安全边界。估值低于合理就是一个非常重要的利好,目前沪深300指数12倍左右的市盈率,已经包含了市场或者多数投资者对未来经济悲观的预期。只要上市公司能够创造盈利,那么盈利的增长在很大程度上都能反映到上市公司的股价当中。

这就是市场低估值能够给我们带来的具备高安全边界的较高预期回报。

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(来源:博道基金的财富号 2019-09-04 11:31) [点击查看原文]

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