基本信息

（截至2019年8月30日）

运作回顾

朱雀产业臻选混合型基金8月延续了之前的建仓策略，对中长期看好的产业方向中的优势公司进行了持续加仓，并且根据中报情况以及估值变化进行了一些结构调整。

过去一个月，外部贸易摩擦的影响依旧存在，内部对于房地产行业的调控以及改革的推进都在同时展开。市场维持震荡格局，近期关注点集中在上市公司的中报表现。

经济仍处于调整筑底的过程中，总体企业盈利的回落与微观层面的公司表现出现分化。上市公司中报已经披露完毕，我们看到先进制造业、消费、医药、tmt产业方向中的龙头公司和优势公司，中报表现符合预期甚至超预期，充分体现出经济结构调整过程中，龙头公司的综合竞争力在持续提升。当然具体表现也不完全相同，需要辩证的思考。比如如何看待短期业绩向好与中长期持续投入的增加，资本开支增加与行业地位的加强，新业务的试错与传统优势业务的盈利增强。

持续的数据验证与动态的结构调整是投资中持续要做的事情，我们也会不断完善对产业链中优势公司的评价，优化持仓结构，更好地分享公司的持续成长。

市场展望及投资策略

贸易摩擦的影响仍在，但已经不是影响市场的主要矛盾，关键是做好我们自己的事情。深圳相关政策的出台，让我们看到改革方面的积极进展，在经济调整期，改革将会带来效率的提升，同时也会增强投资者的信心。

美联储降息，国内货币政策的余地加大，但是信用分层、流动性分层继续。

从资本市场的表现来看，指数波澜不惊，结构分化剧烈，市场中的结构性机会已经非常明确。宏观环境变化对资本市场的影响在减弱，微观结构变化对投资有着实际的意义。

站在当下，展望未来，预计外围阶段性摩擦依然存在波动可能，美联储降息周期会持续，国内货币环境偏宽松，财政政策积极（减税、降费），经济结构调整将会持续，改革相关的政策预计会持续，资本市场国际化、制度完善也将会继续。

我们看好的产业方向在经济转型中面临着持续成长空间，而其中的优势公司已经开始牛市的征程，我们要做的就是持续关注产业变化，不断从行业空间、盈利模式、治理结构、财务评价四个维度来动态评价企业的价值。

在投资上我们会坚守相关产业链的核心资产，我们观察到代表公司的综合格局不断提升，也意味着弯道超车越来越难，大象跳舞越来越稳。值得注意的是，对应着日益明显的估值溢价，优秀公司也更加注重回报股东，形成正循环。

朱雀团队对中国一批领跑中国核心竞争力的企业家充满了信心和期待！与成功者为伍，为客户持续创造价值！

注：本文件非基金宣传推介材料，仅作为本公司旗下基金的客户服务事项之一。

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（来源：朱雀基金的财富号 2019-09-03 15:51） [点击查看原文]