6月以来，电子等科技板块再度走到A股投资者关注的焦点中央。而一些聪明的机构投资者也抓住这波趋势，实现丰厚的阶段收益。

一、电子等科技板块走强

6月初，科技板块遭遇本轮调整以来的最低点，随后则迎来一波大反弹，Wind数据显示，截至8月27日，申万电子指数6月以来涨幅已达16.8%。基于对科技、医疗、消费等板块机会的深度挖掘，Wind数据显示，截至8月27日，上投摩根基金旗下3只产品今年以来回报超50%。

成交量数据也是投资者日益关注的重要佐证。8月28日，申万电子板块的日成交额达621亿元，不仅逼近2019年年初的高点，而且超过2015年464亿元的平均日成交额。

“方向明确、业绩拐点、估值极低，6月以来电子等科技板块的走强是多种因素综合作用的结果。”上投摩根卓越制造基金基金经理李德辉认为，一方面对于行业的负面效应边际递减，另一方面则对中国科技等行业的发展提出更高要求，加之估值处于底部、盈利中期出现拐点，相关板块的阶段性表现也就十分可以理解。

但同时，李德辉也强调，科技方向内涵非常丰富，内部分化也十分明显，如何通过自下而上选择优质标的就成为制约投资业绩的关键因素。

Wind数据显示，截至8月27日，李德辉管理的三只基金：上投摩根智选30基金、上投摩根卓越制造基金、上投摩根科技前沿基金上投摩根今年以来业绩回报分别达57.22%、56.23%、47.34%。

数据来源：Wind   截止日期：2019.8.27。

二、科技是发展必经之路，但你得会挑

在李德辉看来，科技板块走强完全是意料之中。“2018年以来，科技板块主要的压制力量来自两个方面，其一是中美贸易摩擦不断升级，压制高科技行业的投资信心；其二是盈利水平回落。但近期来看，这些因素都在发生深刻的改变。”李德辉认为。

但对于相关行业的负面效应在边际减少，投资者的信心反而在不断增强。李德辉认为，相比于此，更重要的变化在于，外部压力使中国更加关注科技行业的发展。“例如市场对于中国自主可控、具备核心竞争力方面的投资特别关注，正是这种思路的体现。”

更重要的是，科技板块的盈利情况也在好转。Wind数据显示，在截至8月28日披露半年报的上市公司中，成长板块的二季度净利润增速达15%，较一季度提升5.2个百分点，计算机、电子元器件等板块二季度盈利增速均达到20%以上。

不过李德辉也认为，科技板块内部的结构分化也会十分明显。“科技板块包含非常多的子行业，分属不同的竞争环境之中，例如受益于5G发展，电子元器件行业的盈利增长较快，但通信等板块的盈利拐点还没有正式确认。”李德辉认为，这就要求投资者有非常高的自下而上选股能力，“投资中还是要从行业空间、竞争品质和盈利能力等方面，细致分析企业的基本面情况，结合估值情况，合理配置。”

三、成长行情还会深化

“今年一个重点事件是科创板，科创板是今年资本市场一个非常重要的制度创新，更重要的是，科创板吹响了成长板块的投资号角。”李德辉认为，从当前来看，包括新技术、新材料、消费、医疗、装备制造、新能源等在内的新兴产业正处于内外合力的关键阶段。包括新技术、新材料、消费、医疗、装备制造、新能源等行业都处于爆发式增长阶段，下游需求巨大，技术积累也较为充分，市场竞争力逐步提升。在经济结构持续转型的背景下，中国经济增长的韧性已充分展现，更重要的是随着全球重回宽松，中国在政策刺激方面的选择也越加从容，A股的长期投资窗口已逐渐出现，长期投资价值显现。

从投资角度看，投资者一方面应从经济增长的长期趋势，甄选中国未来的核心资产，包括消费升级、医药生物、新科技、新材料、制造升级等，另一方面则应从精选个股的角度出发，筛选盈利能力稳定、长期增长空间确定的优质品种，追求长期优质投资回报。

（来源：上投摩根基金的财富号 2019-08-28 23:19） [点击查看原文]