2019年上半年中报季

引 言

2019年上半年禹洲地产营业收入116.4亿元，同比增长25.9%。合约销售金额284.7亿元，同比增长32.5%，长三角区域贡献超60%。投资始终保持着积极而不激进的审慎态度，杠杆率保持低位，现金流充裕。2019年下半年，禹洲地产的投资拿地将更趋理性，继续发挥“三驾马车，平稳发展”的优势，为“千亿征程”保驾护航。

一、营业收入稳步增长，但毛利润率走低

2019年上半年，禹洲地产实现营业收入116.4亿元，较2018年同期增长25.9%。营业收入的增长主要源于物业销售业务的贡献，报告期内该部分收入113.03亿元，较2018年同期增长26%，占营业收入的97.12%。而物业销售收入上升是由于物业交付面积增加和平均售价上升所致，报告期内交付及确认销售的物业平均售价为12662元/平方米，较2018年同期上升0.7%。净利润37.3亿元，较2018年同期增长37.1%，归属于母公司股东的利润16.4亿元，较2018年同期增长23.2%。毛利润31.4亿元，较2018同期增长7.8%。净利润率16.4%，较2018末增加1.1个百分点。毛利润率27%，较2018年末下降3.7个百分点。

二、销售金额同比增加32.5%，长三角区域仍是主力军

2019年上半年，禹洲地产累计合约销售金额为284.7亿元，较2018年同期增加32.5%。合约销售面积185.3万平方米，较2018年同期增加17.4%。合约销售均价为15366元/平方米，较2018年同期的13623元/平方米有所提升。长三角区域仍然是禹洲地产合约销售金额的主力军，上海、南京、合肥、苏州等11个城市贡献合约销售金额196.6亿元，占总合约销售金额的69.04%。海西经济区作为禹洲地产的发源地，对合约销售金额的贡献度一直仅次于长三角区域，报告期内，海西经济区合约销售金额43.2亿元，占总合约销售金额的15.18%。厦门、福州、泉州、漳州及龙岩均取得不错的表现，其中，坐落于福州海西硅谷的朗廷湾，开盘半个小时内售罄，名震榕城。此外，对比2018年同期的区域销售贡献结构，新添西南区域，占总合约销售金额的2.1%。公司全国深耕布局战略的成果逐渐显现，未来随着这一战略逐步深化，多区域可实现并行发展，贡献来源的城市更加多元，业绩变现会越来越好，千亿目标未来可期。

三、投资态度审慎，土地储备稳步扩充

2019年上半年，禹洲地产在“区域深耕，全国领先”的战略指导下，紧跟市场发展动向，紧抓市场窗口，抢占价值洼地，积极审慎的在长三角、海西、环渤海、大湾区以及西南等六大都市圈进行深耕布局。同时，充分发挥公司的收并购优势，在北京、上海、青岛、郑州、佛山等14个城市获取优质地块，其中9幅地块是以底价或者低溢价率摘牌，为公司持续、健康、高质量的发展提供保障。截止2019年6月30日，公司的土地储备总可供销售建筑面积约1918万平方米，138个项目分别分布于六大都市圈，平均楼面价5580元/平方米，地货比0.4，保有充足的利润空间。公司现在持有及管理的土地储备足够未来三至四年的发展需求。

四、现金流充裕，财务杠杆维持低位

2019年上半年，禹洲地产的净负债率72.7%，较2018年上升5.7个百分点，主要是由于长期借款较2018末增加53.9%，财务风险有所提升。但与YH50房企的平均净负债率相比，禹洲地产最近三年的财务杠杆一直处于比较低的水平。货币资金389.3亿元，较2018年增加了32.9%，现金短债比2.9，覆盖短期债务将近3倍，短期内没有偿债压力，现金流充裕。2019年上半年融资监管收紧，房企融资渠道受堵，融资成本面临上行压力，禹洲地产也不例外，融资成本7.4%，较2018年末增加1.4个百分点。

（来源：亿翰智库的财富号 2019-08-28 14:15） [点击查看原文]