影响可转债价值的因素有什么？

可转债指的是在一定时间内可以按照既定的转股价格转换为指定股票的债券，收益主要来自于利息收入和交易的资本利得，可以将可转债简化理解为“债券+股票期权”的组合。因此，静态来看，转债的价值可以分为纯债价值和期权价值两部分。其中，期权价值包括转股权价值及条款博弈对价值的影响。

动态来看，转债的价值主要受到正股、市场估值、债底、条款博弈的影响。

正股

正股是转债价格的核心驱动力，也是投资转债非常重要的收益的来源。正股价格的上涨将会带动转债价格的上涨。从上证综指和中证转债的历史走势来看，两者的走势基本保持一致。

估值驱动

估值驱动是影响转债价格的重要因素。估值指标主要包括转债绝对价格、转股溢价率、到期收益率、纯债溢价率、隐含波动率等。转债估值的影响因素主要有股市表现、转债市场供需情况、机会成本等。以市场供需为例，当转债规模相对较小时，供给小于需求，转债的价格往往较高；而市场规模较大时，转债的稀缺性被打破，相应估值也会有所下降。

债底

债底是将转债视为纯债时体现的价值，主要是为转债提供安全性，对转债价格的影响相对有限。

条款博弈

条款博弈主要来自于下修条款、回收条款及强赎条款。向下修正条款既可以避免发行人的回售压力，也有利于投资人进行转债实现收益；而有条件回售条款则是对投资人的保护，可以“迫使”发行人为避免回售而下修转股价格或推动股价上涨，与向下修正条款相辅相成，为发行人与投资人的博弈创造机会。强赎条款是发行人为了保护公司股东的利益,促使转债加速转股而设置的条款，在一定程度上限定了转债投资的最高收益。

综上可以发现，正股是转债价格的核心驱动力，因此优选个券是可转债投资的重中之重。个券选择上，主要是对可转债对应的股票基本面进行定性与定量相结合的分析，选择正股具有良好成长潜力其而估值合理的标的。

东方红聚利债券型证券投资基金（A类007262；C类007263）以可转债投资作为重要投资策略之一，运用企业基本面分析和理论价值分析策略，精选个券，力争实现较高的投资收益。

产品信息

产品名称：东方红聚利债券型证券投资基金

产品代码：A类007262，C类007263

发行时间：2019年8月19日-8月30日

运作方式：开放式契约型基金

规模限制：本基金募集总规模接近、达到或超过15亿元人民币，可提前结束募集。若募集期内有效认购申请金额超过20亿元，基金管理人将对最后一个认购日有效认购申请采用“末日比例确认”的原则给予部分确认。

费率结构：

A类

C类

风险提示：基金过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

（来源：东方红资产管理的财富号 2019-08-28 09:28） [点击查看原文]