作者：望京博格

望京博格之前写了一篇文章《如果三年之后还是2800怎么办？》，马上有人站出来，2007年上证指数就2800了，都十几年了现在还是2800，未来三年还是2800的概率非常大！

在2007年之前，上证指数从来没有上过2800，最高也就是2200左右，但是别忘了在1991年上证指数是从100点开始的，但就上证指数而言在过去三十年也增长近三十倍，但是它的辉煌都停留在2007年之前。

2005年开始股权分置改革，上证指数首次突破2800点，换句话说也就是在那个时代股票市场站上新的高度，所谓的民间股神的财富积累大多也来源2008年之前。

此外，在2007年初A股的流通市值为3.1万亿，截至2018年8月份A股的流通市值为44.1万亿，这个数字增加了十几倍了，IPO与定向增发融资规模也高达5万亿以上。

历史上证经历多少次2800？

简单根据数据图粗略计算一些，差不多十次左右。

最早的是2007年上证指数首次站上2800点；最近则是现在2019年8月份上证指数处于2800左右；最长的时间是2011-2014年持续三年上证指数处于2800之下。

上证指数是一个失真的指数吗？

从2007年起，我们将上证指数与：沪深300全收益、中证500全收益、中证800全收益进行对比，全收益指数与我们常见的指数比，最大的区别为全收益指数是“红利再投资"指数，也就是说全收益指数包含成份股分红。

根据上证指数编制方法，新股上市第11天起纳入指数，这个或许就是导致上证指数失真的原因，因为新股上市之后通常是连续涨停，之后开始缓慢下跌，根据编制方法（第11天）导致指数错过新股的上涨，但是没有错过新股的下跌，而且上证指数加权方法是市值而非自由流通市值。

我们发现从2007年起沪深300全收益指数与中证800全收益指数累计收益为100%，中证500全收益指数累计收益为160%，并非是十年前是2800，现在还是2800，对吧！

从2007年到现在过去十几年中，中证500的历史业绩显著的优于沪深300，这些都源于期间中小盘股的业绩优异，或许这个就是很多投资者喜欢中证500的原因，因为这个指数给他们赚过钱。

其实我们投资指数基金也是享有指数成份股分红收益的，例如沪深300指数今年以来涨幅为25.61%，易方达沪深300今年以来涨幅27.97%，超出的部分一些来源于打新，更多是成份股分红。

未来又会如何？

如果说2005年的股权分置改革造就了2007年跨时代的牛市，现在过去已经十二年了，或许随着海外资金的进入以及投资者越来越成熟，未来市场越来越成熟，也会走出像美国市场那样的慢牛。

根据某券商数据，目前A股市值中散户持仓占比30%，但是这个30%的持仓为市场贡献70%的交易量（散户的持仓占比降下来，交易占比也降下来）。换一个角度，是散户们养活了大部分券商，但是自己长期却没有赚钱，那么还不如买指数基金呢，对吧！

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（来源：望京博格的财富号 2019-08-26 11:02） [点击查看原文]