2019年上半年中报季

引 言

2019年上半年，碧桂园营业收入2020.1亿元，较2018年同期增长53.2%。毛利润和净利润稳步增长，分别为548.6亿元和230.6亿元，同比分别增长56.9%和41.3%。碧桂园及其附属公司，连同其合营公司及联营公司权益销售金额2819.5亿元，业绩再次领先行业。面对房地产行业的激烈竞争和持续整合、市场进一步分化的新形势带来的挑战，碧桂园坚持稳健的财务政策和风险控制措施，审慎务实的补充土地储备，优化项目区位布局，强化销售及回款，保证经营现金流和投资回报率的良好表现。

一、营业收入稳步增长，业绩锁定性佳

2019年上半年，碧桂园实现营业收入2020.1亿元，较2018年同期增长53.2%。营业收入的97.4%为出售物业收入，得益于持续稳定的合同销售以及高效的施工管理体系带来的楼盘按时交付，实现出售物业收入1966.8亿元，较2018年同期增长55%。毛利润548.6亿元，较2018年同期增长56.9%。净利润230.6亿元，较2018年同期增长41.3%，归属于母公司股东的核心净利润159.8亿元，较2018年同期增长23.4%。毛利润率27.2%，较2018年同期提高0.7个百分点，保持稳步提升态势。此外，已售未结转收入位列规模房企第一。已售未结转超7000亿元，业绩锁定性佳。

二、回款高效，行业地位稳固

2019年上半年，碧桂园及其附属公司，连同其合营公司及联营公司共实现权益销售金额2819.5亿元，权益去化率65%，权益物业销售现金回款2659.4亿元，继2017年以来第三次在年中实现正的经营性现金流，回款率高达94.3%。权益销售面积约3129万平方米。在行业趋稳，销售增速放缓的背景下，碧桂园的业绩依然稳居行业第一。

三、前瞻性布局五大城市群

截止2019年6月30日，碧桂园权益可售资源合计27838亿元，已获取的权益可售资源17587亿元，其中目标为三四线城市的权益可售资源占比71.8%，未来碧桂园的主战场依然是三四线。潜在的权益可售资源为10251亿元，其中已签署MOU、暂未完成工商登记的权益可售资源为202亿元，参与一级土地开发的权益可售资源10049亿元。2019年下半年权益可售资源4802亿元。同时，碧桂园高瞻性地深化布局粤港澳大湾区，该区域的可售资源充足，权益可售资源达3467亿元，较2018年末增加7.3%，可售建筑面积2457万平方米，较2018年末增加3.5%。从总项目数量来看，截止2019年6月30日，碧桂园已签约或者已摘牌的中国内地项目总数达2381个，分布于31个省/自治区/直辖市的279个地级市，总计覆盖1235个区/县。碧桂园丰富的土地储备以及高瞻性的战略布局，为未来3-10年提供业绩发展动能。

四、净负债率维持低位，财务状况稳健

2019年上半年，碧桂园净负债率58.5%，较2018年同期下降0.5个百分点，碧桂园的净负债率始终处于合理区间，而且远低于YH50房企的净负债率。财务结构合理，报告期内，碧桂园有息负债主要由银行及其他借款、优先票据、公司债券和可换股债券组成。银行及其他借款中一年内到期的金额787.6亿元，仅占35.5%。截止2019年上半年，碧桂园资金充裕，货币资金2228.4亿元，较2018同期增加6.1%，已成为2019年上半年规模房企中在手货币资金最充沛的一家公司。现金短债比2.0，覆盖短期债务2倍，无短期偿债压力。碧桂园融资成本6.1%，与2018年末基本保持一致，在行业内融资渠道收缩，融资利率普遍上行的背景下，碧桂园始终保持融资成本不变，足以体现其融资优势。

五、坚持主业，深挖地产价值链内业务

碧桂园始终保持着房地产行业的龙头地位，同时积极挖掘房地产价值链内业务，已经涉足多个领域，如长租公寓、社区服务、智能制造、及大型高科技产业等。值得瞩目的是，2018年碧桂园先后宣布进军现代农业和机器人领域。迄今为止，已经取得初步成果。在机器人业务板块，碧桂园旨在做全球领先的机器人全产业链服务商，发展机器人业务的同时推动整个行业的变革。博智林机器人的业务和产品主要分为三大部分：建筑机器人、服务类机器人和智能制造系统。进军机器人领域，碧桂园具有绝对的优势，首先，科研能力强，凭借其雄厚的资金实力以及自身影响力，搭建系统化、标准化研发体系，大力引进科技人才，开展产学研合作，聚焦关键技术攻关。其组建1600人的研发团队，超过35%的人是博士和硕士。其次，自带需求，碧桂园新开工建筑面积规模较大，对建筑机器人有巨大需求。在现代农业业务板块，碧桂园旨在打造科技型农业、平台型农业、国际型农业，布局农业全产业链，做现代农业系统方案提供者和服务商。目前已经取得了一定的成效，与中国农科院、中国检验检疫科学研究院等权威机构，华南农业大学、华中农业大学、荷兰瓦赫宁根大学、以色列希伯来大学等国内外高校建立沟通合作，在农业设备、农产品安全、农业人才培养等方面进行对接合作。已经投资运营海南润达、广东德庆贡柑产业园、通辽牧业等多个优质项目。

（来源：亿翰智库的财富号 2019-08-26 10:27） [点击查看原文]