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发表于 2019-08-22 09:07:23 股吧网页版
标普红利机会还能继续定投么?

士别三年,更当刮目相看,据说最近标普红利指数被吐槽的很厉害,随便baidu一下,就是这样的:

这和当年(2017年1月)华宝基金发布华宝标普中国A股红利机会指数基金时候的盛况简直判若两基:当是时,锣鼓喧天声,鞭炮齐鸣声,红旗招展声,大V呐喊声,一时齐发,众妙毕备。围观小白无不伸颈,侧目,买入,暗喜,以为必赚。

然而过了快三年,标普红利基金的表现是这样的:

不仅原地徘徊不动,甚至还倒退了一小步。正所谓:文不如上证红利,武不如深证红利,斌不如中证红利

说好的史上最强红利指数俨然成了史上最弱的红利指数,这到底是怎么一回事呢?

原因是多方面的。

第一个原因其实上面就提到了,从人的心理因素来说,希望越大,失望越大,关键这俩越大之间还不是1比1关系,我们都知道失望越大的越大总是比希望越大的越大要大的多。

第二个原因我们可以看下这些红利基金的投资风格。虽然大家都叫红利基金,但是这四个红利基金之间的差别还是挺大的:

这几年表现最好的深证红利是这样的:

这几年表现次好的中证红利是这样的:

这几年表现第三好的上证红利是这样的:

这几年表现最差的标普红利是这样的:

大家都知道过去这几年正好是价值年,越是大盘价值风格的,投资的收益就越是好;反之,越是中小盘成长风格的,投资的收益就越是差。

很不幸的是,标普红利的中小盘比例可能要超过75%,远超过中证红利不到50%,上证红利不到35%,以及深证红利仅仅20% 的中小盘比例。

光是看红利指数可能一般人没啥感觉,我给大家看个有感觉的:

或许上图还是很多人吐槽标普红利的另一个大槽点:别说其他红利基金了,标普红利这几年连沪深300指数和上证50都跑不赢。

不过在这乱花渐欲迷人眼,浅草快被马吃完的图中,我们似乎可以发现一些什么:橙色线的标普红利基金和绿色线的中证500指数似乎冥冥之中有种亦步亦趋的关系,最感人之处在于,标普红利基金好像跑赢了中证500指数不少。

我拿标普红利指数和中证500以及沪深300指数做了个相关分析:

谁能想到经常被人当成浓眉大眼的红利指数竟然和浓眉大眼的沪深300关系很一般,反而和剑眉星目的中证500关系更密切呢,相关系数高达0.95。

简单来说就是,标普红利指数和别的几个红利指数相对更偏大盘价值(可以对标沪深300)不太一样,它更偏中小盘成长,对标中证500指数更加合适。

有了这个大前提,潘多拉的话匣子就打开了:

首先看个历史指数对比图垫个底:

历史长河中,代表成长的中证500轻松碾压代表价值的沪深300,标普红利又轻松碾压中证500。

既然都说到中证500了,那显然不能只用中证500指数来看了,怎么着也得上两个跑赢中证500的指数基金来做个比较:

上图中分别用了常规中证500指数增强基金的建信中证500增强以及SmartBeta基金的景顺中证500低波来和标普红利作比较。

很明显的,同样是跑赢中证500指数,实盘的标普红利依然能脱颖而出,同时跑赢中证500系列里面几乎是最强大的两大代表基金。

从某种意义上来说,我们甚至可以把标普红利基金当做最强版的中证500指数来对待和投资

事实上,即便撇开这一层关系,我认为发行至今的标普红利基金也并非那么不堪,请看下图:

虽然时至今日标普红利依然还在1元净值下徘徊,但在这近三年期间,标普红利的盈利机会至少有三个:

比如如果一开始就一把梭直接买一年之后的绝对收益率有17.82%;

比如场景一从一开始定投到今年4月份的高点,总共定投了28期收益率,绝对收益率有15.54%;

比如场景二是个标准的微笑曲线,从2018年的最高点开始定投到2019年的4月的最高点,定投15期,绝对收益率有19.50%;

当然以上都是事后诸葛亮的回测数据,或许也不值一晒。

但是我认为现在对标普红利下定论显然还为时尚早,因为这三年来吹得都是价值风,我们并没有体验过成长风下的标普红利。

这有点像中证500,今年以来每个月的估值概率分位图我推荐的最多的几乎都是中证500指数。作为成长股代表,其20多倍的市盈率和持续很久低于10%的估值概率分位怎么都不算高,无非就是等风来。

如前文所说,标普红利既然是加强版甚至最强版的中证500指数替代,那么再结合目前标普红利的绝对估值仅为中证500的一半左右,我们显然没有理由放弃同样可以代表成长的标普红利。

接下去我再从趋势线定投的角度给大家一些投资参考。

上图描述的是标普红利指数的趋势线(橙色指数线以及灰色趋势线),按照趋势线定投的最近三轮定投(蓝底色部分),以及指数偏离趋势线幅度(绿色线)的情况。

虽然我没有把趋势线的参数放出来,但是标普红利指数的趋势线的拟合度还是比较高的,超过0.8,表示趋势线的解释程度比较高,同样绿色线的偏离幅度的曲线的参考程度也比较高。

我们来简单看下:

历史上标普红利指数下偏离幅度最大大概在-30%左右,其中离我们最近的一次投资好机会是2018年10月份,当时的偏离度为-23%,而目前(截止7月31日的数据)的偏离度已经达到了-17.14%。

我对趋势线定投的开始标准就是偏离度小于0,所以哪怕这个-17%左右的偏离度还不至于让人一把梭,但也绝对到了定投的最佳时段,这个时候放弃定投从概率上讲显然也不是一件非常明智的事情。

如果映射到具体的投资标的华宝标普红利的话,目前的定投情况大概是这样的:

这轮趋势线定投始于2018年的6月份,截至上周末的8月16日总共投了15期,定投成本为0.9476元,定投绝对收益率为-5.39%。

虽然定投期间也有过年化收益率接近30%的时候(照例是可以止盈或者至少部分止盈的,因为已经满足了22%的止盈收益率),但是既然很多人都“坚持”定投到了现在,那就继续定投吧,至少没有理由在这个指数的相对低点停住脚步,从而错过前方隐隐吹来的(成长)风,以及风来了之后的壮丽景色。

其实还可以更进一步,对于那些没有开始定投中证500指数并且想要定投中证500指数的,我认为现在的标普红利就是一个很好的定投标的(具体的定投参考期数为15期),而且现在开始定投的定投成本依然还具有后发优势。

最后,我觉得还是要提一下对SmartBeta的正确认识这回事。

市面上现在对指数特别是SmartBeta这类看着高大上的新生事物颇多正面引(Chui)导(Xu),这个对于基金行业的发展自然是个好事情,不过我觉得对于普通投资者而言还是需要明白自己要投什么以及自己到底在投什么,这不仅仅是为了抵御定投途中各种流言蜚语的侵袭,增强自己定投的信心,更是为了实现自己投资赚钱的终极目标。

就Smartbeta而言,其Smart之处是有较大的概率可以产生相对于某个常见指数基准(最主要是沪深300和中证500)的超额收益,但是这个超额收益一则并没有很多人想的那么那么的多,二则产生这个超额收益是需要时间的。

最后的最后,也不知道大家有没有注意到我今天给所有的标普红利指数和基金都配的是橙色,没错,就是葫芦娃二娃的橙色,二娃是千里眼,所以这里的寓意也很简单:投资嘛,目光就要放长远一点。

(来源:小5论基的财富号 2019-08-22 09:07) [点击查看原文]


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小5论基 作者
发表于 2019-08-29 22:13:43
大鸡捉米 :
关键是这货买的股ST
这个是黑天鹅,直接被临时调出了
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