丽珠医药(1513.HK):品种结构持续优化,走出神药阴影?
富途证券
2019-08-19 15:47:37
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文/啊咪老师

2019年8月16日,丽珠医药(000513.SZ;1513.HK)发布中报,截至2019H1,实现营业收入49.39亿元人民币(下同),同比增长8.20%;实现净利润8.35亿元,同比增长23.50%;归母净利润7.39亿元,同比增长16.67%;扣非归母净利润为6.59亿元,同比增长15.32%。公司不拟派发中期股息,不送红股。

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在售管线方面,报告期内,制剂板块实现销售收入33.30亿元,占营收的67.43%,其中化学制剂26.20亿元,同比增长22.19%;中药制剂7.09亿元,同比下降17.68%,化学制剂收入占比持续增大,其中:

1)促性激素领域中的重点品种注射用醋酸亮丙瑞林微球销售收入4.57亿元,同比增长27.37%,注射用尿促卵泡素销售收入3.04亿元,同比增长11.59%。

2)消化道领域的重点品种艾普拉唑系列实现销售收入5.03亿元,同比增长76.45%;雷贝拉唑实现销售收入1.66亿元,同比增长32.14%;得乐系列实现销售收入1.11亿元,同比增长32.57%;丽珠维三联实现销售收入1.21亿元,同比增长26.29%。

3)抗微生物药物注射用伏立康唑实现销售收入1.48亿元,同比增长7.37%。

4)精神领域的氟伏沙明实现销售收入0.63亿元,同比增长20.03%,哌罗匹隆实现销售收入0.24亿元,同比增长36.66%。

5)神经领域的注射用鼠神经生长因子实现销售收入2.25亿元,同比下降1.28%。

6)中药制剂领域产品参芪扶正注射液实现销售收入4.55亿元,同比下降16.58%;抗病毒颗粒实现销售收入1.69亿元,同比下降19.34%。

作为公司核心业务的制剂板块,近两年在持续的结构优化当中,曾经的核心品种注射用鼠神经生长因子、参芪扶正注射液等均受到政策打压持续萎缩,然而,促性激素领域、消化道领域的品种持续强劲增长,有效的抵消掉老品种的衰退冲击,维持整个制剂板块的平稳发展。

原料药及中间体板块实现销售收入约12.19亿元,占营收的24.68%,同比增长1.64%,营业利润率同比增长7.18%,盈利能力继续增强。其中,苯丙氨酸实现销售收入1.17亿元,同比增长16.49%;阿卡波糖实现销售收入1.15亿元,同比增长4.33%;美伐他汀实现销售收入0.95亿元,同比增长75.81%;盐酸万古霉素实现销售收入0.84亿元,同比增长35.26%;米尔贝肟实现销售收入0.50亿元,同比下降35.12%;林可霉素实现销售收入0.35亿元,同比下降49.58%,整个原料药板块维持稳定增长。

诊断试剂及设备实现销售收入3.65亿元,占营收的7.40%,同比增长8.21%。

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在研发方面,报告期内研发开支3.44亿元,同比增加5.12%,化学及中药制剂板块,已申报生产2项,BE研究总结中1项。其中注射用丹曲林钠被纳入优先审评;布南色林片已完成BE研究。一致性评价项目:替硝唑片已通过国家药品监督管理局核查;克拉霉素片和苯磺酸氨氯地平胶囊完成BE研究,提交注册申报并已受理,启动BE研究的项目6项。

生物药板块,注射用重组人绒促性素申报生产已进入CDE审评序列,重组人源化抗IL-6R单克隆抗体注射液正在进行I期临床试验;重组抗HER2结构域II人源化单克隆抗体注射液正在准备Ib期临床试验;注射用重组人源化抗PD-1单克隆抗体正在准备Ib期临床试验;注射用重组人源化抗人肿瘤坏死因子单克隆抗体Ⅱ期临床试验完成;重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体正在进行Ⅰ期临床试验;重组全人抗RANKL单克隆抗体处于I期临床研究阶段;重组全人源化抗OX40单克隆抗体注射液获临床批文。

展望下半年,公司将继续贯彻执行「三大战略」,做好人才的引进、内部培养及精细考核,推进产品的研发及战略布局,强化市场的合规与精耕细作。值得关注的拟上市品种是注射用重组人绒促性素,即将迎接临床现场检查及生产现场检查。

总体而言,上半年公司的在售管线结构优化效果显著,新品种的发力基本对冲了老品种衰退的影响,维持住总盘的增长,体现了公司较强的营销能力和战略调整能力,由于公司的布局比较广,制剂(化药、中药、生物药)、原料药、器械都有涉猎,因此,业绩的稳定性可以预期,未来的核心增量就要看生物药板块最终能兑现出多少品种来了。

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(来源:富途证券的财富号 2019-08-19 15:47) [点击查看原文]

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