斑马消费 范建

继2017年末剥离整车业务后，最近，金杯汽车再度转让旗下两家非汽车业务子公司股权，零部件业务进一步聚焦。

丢掉了整车业务的累赘，公司终于在2018年取得飘红业绩。

然而，在金杯汽车身上始终深深打着关联交易的烙印。2018年，公司近9成收入依靠关联方，仅华晨宝马一家就贡献了公司近8成收入。

剥离非汽车资产

金杯汽车正在进一步瘦身。

最近，公司发布公告，转让旗下西咸产业园以及金杯房屋两家公司100%股权。

它们是金杯汽车（600609.SH）旗下分别从事工业地产和房产开发的两家企业。股权转让完成之后，金杯汽车合并报表范围内，非汽车类资产就被彻底清理。

公告显示，西咸产业园2015年成立，总资产1.52亿元，净资产3507.27万元。2018年前三季度，公司营业收入257.14万元，净利润-536.55万元。最近几年，该公司一直处于微亏状态。

金杯房屋成立时间则早至1995年，截至2018年末公司总资产2238.54万元、净资产-155.71 万元。2018年公司营业收入0元，净利润润-13.83 万元。

最近5年金杯房屋均未进行房地产开发业务。2017年，该公司因为无故不参加动态核查，被沈阳市建委吊销房地产开发资质、确定为核查不合格企业。

今年3月，公司董事会曾通过议案，拟对金杯房屋清算注销。后因实际情况发生变化，终止清算，进行股权转让。

经资产评估，两家公司的股权转让交易对价分别为5987.93万元和1元，股权接手方为金杯汽车控股股东沈阳市汽车工业资产经营有限公司。

金杯汽车表示，两家公司股权转让之后，有利于聚焦主业，符合公司长期发展战略。

“化整为零”

曾经的金杯汽车，在国内商用车领域无人能出其右，旗下推出的海狮、阁瑞斯等车型，在国内积累了超过150万用户。

在激烈的市场竞争中，这家地方国资旗下的汽车公司逐渐败下阵来，2013年-2017年连续扣非净利润亏损，自1992年上市以来，公司是“ST军团”中的常客。

在公司整车业务逐年萎缩之际，零部件板块收入持续攀升，并在2014年收入贡献首次超越整车业务，并成为公司利润的最主要来源。

斑马消费梳理发现，2014年-2016年，整车业务对金杯汽车总收入的贡献，由44.31%降至26.36%，收入总额从22.8亿元跌至12.66亿元；零部件贡献则由53.49%增至71.45%。

与此同时，整车业务毛利率持续下降，2016年之后转负，卖一台亏一台。

公司面对在商用车领域不断下滑的颓势，一度推出SUV车型，试图切入市场规模更大的乘用车市场。理想很丰满、现实很骨感，每月百台的销量，让金杯汽车在乘用车领域铩羽而归。

2017年，金杯汽车终于痛下决心，将负责公司整车制造和销售的全资子公司——金杯车辆100%股权转让给控股股东，彻底退出整车制造业务。

公司表示，剥离盈利能力较弱的整车生产和销售业务资产，可以优化公司主营业务结构，减轻经营负担，同时集中优势资源发展更具潜力的汽车零部件业务，提升公司核心竞争力。

次年，金杯汽车终于迎来了久违的盈利。

近9成收入为关联交易

完成了业务调整之后，金杯汽车顺势厘清了因历史遗留而导致的上市公司实际控制人认定不清的问题。

通过辽宁省市两级国资之间的股权划转，华晨集团成为持有沈阳市汽车工业资产经营有限公司100%的股东，公司实际控制人由沈阳市国资变为辽宁省国资。

金杯汽车的零部件业务能快速崛起，主要得益于华晨集团的鼎力支持。

2016 年度公司对华晨宝马的销售额达到21.14亿元，占上市公司同期销售总额的64.18%，毛利占上市公司毛利的 76.02%。

其后，随着宝马旗下系列车型的热销，华晨集团继续加大对金杯汽车的扶持力度。2017年和2018年，金杯汽车与华晨宝马的关联交易分别为38.84亿元和46.77亿元，分别占比公司总收入的67.31%和76.05%。

2018年年报数据显示，金杯汽车向关联方销售商品总额超过54亿元，占比当期公司总收入的87.8%。

（来源：斑马消费的财富号 2019-08-19 08:05） [点击查看原文]