截至8月14日，银行间市场10年期国债活跃券190006收益率跌破3.0%，这是10年期国债活跃券成交利率自2016年12月以来首次跌破3%关口。

通过复盘可以看出，今年以来的债市经历多次反复，从年初的下行到二季度的上行再到当前的下行，基本与国内宏观经济基本面、货币政策、流动性环境的变化大体上相符。

此次10年期国债利率跌破3%主要有以下几个因素：

从本月公布的宏观经济、金融数据上来看，国内经济存在下行压力。无论是社融数据还是工业、消费、投资数据均不理想，远不及市场预期；另外，对于房地产企业的融资政策仍然较紧，信贷、信托等表内表外的融资工具管控较严，限购限贷政策未见放松迹象。“房住不炒”政策得到了较好的实施，放松房地产刺激经济的预期彻底打破。这些数据和政策可能进一步推动了国债收益率的下行。

国内股市受到经济下行压力的影响表现不佳，8月以来市场震荡明显，市场投资者的风险偏好快速转换，在市场不确定性加大的情况下重新选择避险资产配置，而国债、利率债等避险资产占优。

目前，债券市场的大环境较难快速变化，因此债券类资产依然具有吸引力。从利差的角度看，未来上涨的走势有可能从国债向政策性金融债、高等级信用债等品种蔓延。但值得关注的是，由于8月以来收益率下行较快，突破新低后有内在的整固需求。

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（来源：诺德基金的财富号 2019-08-16 16:19） [点击查看原文]