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来源：银行ETF

近日平安银行公布了完整的半年报，在表现良好的半年报加持下，平安银行在半年报公布后的交易日表现强势，8月8日当天，平安银行涨6.20%，在32家上市银行中领涨。

平安银行半年报如何？目前已经有14家银行公布了半年报（or业绩快报），半年报公布近半程，平安银行超预期的业绩能够吹响银行股业绩修复上涨的号角呢？

下面就和老银一起看一下。

一、平安银行半年报亮点

平安银行半年报显示，营业收入同比增长18.5%，归母净利润同比增长15.2%。大家都在说平安银行业绩超预期，但是仅仅从营业收入和净利润的增速来判断一个银行业绩超预期是不够全面的。

下面我们就来看看平安银行2019年半年报有哪些亮点呢？

亮点1：ROE保持增长势头

【平安银行近5年ROE数据】

（数据来源：Choice、平安银行年报及单季报 截至日期： 2014年至2019年 ）

在讨论平安银行半年报时，我们要将一个背景信息纳入考虑。

也就是，在2016年年底，平安银行更换新的管理层团队。也是从这个时候开始，平安银行推动科技引领策略，加大对智能化的投入，并且以此谋求零售业务的突破。

从上图中，我们也可以发现，近两年平安银行的加权平均净资产收益率（ROE）呈现出上行的趋势，2019年半年报ROE达到了12.63%。虽然该增长率依旧不够亮眼，但是从趋势上来说，增长是呈现出上升趋势的。

亮点2：净息差亦呈现上升趋势

【平安银行近两年单季度及年报净息差】

（数据来源：巨潮资讯网 时间：2017年至2019年年报及单季报数据）

在平安银行增长率上升的背后，其净息差也呈现着上升的趋势。

平安银行2019年半年报显示的净息差为2.62%，较2018年同期扩大36BP，较2019年一季度也扩大了9BP。呈现出了同比。环比皆增长的状态。

此外，从图中，我们可以发现，自2018年一季报以来，平安银行的净息差就呈现出稳步上升的趋势。

亮点3：不良贷款率下降

【平安银行近两年单季度及年报不良贷款率】

（数据来源：Choice 时间：2017年至2019年年报及单季报数据）

让人欣喜的是，平安银行半年报显示不良贷款率环比进一步下降，相比较与2019年一季度下降了5BP。这已经是平安银行不良贷款率第二次今年以来的第二次下降了。从上图中，我们可以发现自2018年年报平安银行不良贷款率达到1.75%后，已经实现了连续两次下降。这是平安银行资产质量提升的显著表现。

但是。老银想说找平安银行财报超预期下，仍然有令人担忧的地方，其中最大的忧患在其零售业务上。

我们来仔细看一下平安银行有关贷款业务的细分项。

【平安银行2019年半年报细分项】

个人贷款（含信用卡）2019年1-6月的平均收益率为7.74%，较去年同期小幅扩大33BP，但是考虑到该个人贷款利率已经是比较高的前提下，这个上升就值得深思，毕竟风险与收益是相对应的，较高的个人贷款收益率对平安银行的风控将提出更多要求。在个人贷款（含信用卡）利率走高的情况下，平安银行个人贷款不良率也有抬头的趋势。

【图：平安银行2017-2019个人贷款不良率】

（数据来源：Choice 时间：2017年至2019年年报及单季报数据）

从图中，可以发现，在2018年中报不良个人不良贷款率是达到最低的0.96%后，平安银行个人不良贷款率实际上呈现出了上升的趋势。个人贷款不良率的上升将会为平安银行埋下隐患，当经济形势出现恶化，该问题将会暴露出来。

不过，在老银看来没有一份业绩报告会是完美的，平安银行半年报虽然有问题存在，但也显示出了平安银行的增长性，以及其在零售业务上转型的成功。

事实上，从已经公布的 14家上市银行半年报快报（or半年报）来看，14家银行整体表现超预期。

二、14家已公布半年报/业绩快报的银行的表现亮眼

【14家上市银行营业收入、归母净利润同比增速】

（数据来源：2019年半年报或半年报业绩快报 巨潮资讯网）

营收上：14家银行有9家银行取得了20%以上的营业收入同比增长；其中营业收入增速最快的是上海银行，营收同比上升了27.35%

在归母净利润增速上：14家上市银行有6家取得了15%以上的归母净利润同比增长，其中增长最快的是杭州银行，归母净利润同比增长了20.20%。

我们再从资产质量角度出发。

【图：14家上市银行半年报/快报 不良贷款率】

【图：14家上市银行半年报/快报 拨备覆盖率】

从上图中，我们可以看到

在不良贷款率上：已公布的14家银行只有上海银行环比上升0.04个百分点，有9家银行的不良贷款率下降，其中下降最多的是江阴银行，环比下降0.24个百分点。（注：江阴银行不良贷款率基数较大，一直在上市银行中处于前列）。有4家银行不良贷款率环比持平。

在拨备覆盖率上：14家已公布19年半年报/业绩快报的银行中，有10家公布了拨备覆盖率情况。

这10家银行中，有8家显示其拨备覆盖率环比上升，其中上升最多的是西安银行，拨备覆盖率环比上升32.13个百分点。

综上所述，我们可以看到银行的业绩有明显修复的迹象，那么接下来会不会迎来银行股业绩修复带来的上涨呢？在老银看来，当我们说股票上涨的时候，不仅需要看业绩还需要看它的估值，估值低才有上涨空间，当低估值遇上优业绩，一波上升行情就值得期待了。那么银行股目前估值如何？

三、中证银行指数估值百分位点仅有6.80%

目前中证银行指数的估值（以PB为例）仅有0.85，处于历史的6.80%百分位，也就是说银行股的整体估值比历史上93%的时候都便宜，可以说目前的估值位置下行空间有限，有比较大的安全边际。

【图：中证银行指数最新估值】

（数据来源：Choice 截至2019年8月14日）

想要抓住银行股未来行情的投资者，可以选择跟踪中证银行指数的基金，如银行ETF、银行ETF联接A、银行ETF联接C来布局。省去了选股的麻烦，又能够分享银行股可能的收益。

四、银行ETF（512800）的优势

 成本低，费率低。

银行ETF可以像股票一样买进、卖出，此外，在卖出时不用收取千分之一的印花税，降低了交易的成本。

作为一只被动指数型基金，银行ETF具有低成本的优点，相比较于主动型基金动辄1.50%的管理费，银行ETF的管理费仅有0.50%，整整小了一个百分点。

 在规模上具有较大优势

作为一只指数型基金，最大的目的就是要保持跟踪指数的紧密型。而能否有效跟踪指数又与基金规模密切相关。如果基金规模比较小（小于1亿份），此时由于申赎压力大会大大增加跟踪误差。目前银行ETF最新规模达到了13.68亿元（13.06亿份），规模较大，能够较好地保持跟踪的紧密型，从而实现布局银行股的目的。（截至2019年8月14日）

 大平台，可信赖。

华宝基金控股股东是全球第二大钢铁巨头宝武集团，实力雄厚。在场内交易型产品（ETP）领域，华宝基金是国内最大的管理机构，特别是在行业ETF方面优势显著。

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【银行ETF联接A、C费率】

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（来源：华宝基金的财富号 2019-08-15 16:07） [点击查看原文]