一般来说我们的习惯是，当股市是牛市时，多配置股票型基金，多享受由股价上涨带来的收益；在熊市多配置债券型基金，毕竟债基的风险相对于股票基金、混合基金等更低一些。但似乎今年来的股市既不是牛市也不是熊市，而是在反复波动的震荡市。

那么问题来了，震荡市适合投什么呢？

小安想起一句顺口溜：“牛市股，熊市债，牛熊不定可转债”，意思是到了震荡市可以试试可转债，其中的道理是什么呢？来听小安给您讲解一下~

要讲明白这个道理，我们先说说可转债是什么：

“可转换债券”是上市公司发行的，在一定条件下可转换成公司股票的债券，当市场向好，可以将其转换成股票，以博取更高收益，当市场较弱，则可以持有债券到期获取固定收益，因此我们说，可转债兼具“股性”和“债性”双重属性，这也是为什么大家都说可转债“攻守兼备”。下面给大家讲讲可转债是怎么“攻”又是怎么“守”的。

举个例子：

比如我们买了某只可转债100元，票面利息2%，约定可以以10元的股价进行转股，也就是说我们可以用这100元债券转换成该公司10股的股票。当行情好的时候，该公司的股价涨到了20元，我们选择转股，获得了200元，赚到100元。这就体现了可转债的“股性”，可转债也是这样“进攻”的。

当行情不好的时候，股价下跌，不足10元，我们就会选择持有债券到期，获取利息的收益，也就是获得2元的盈利，可转债就是这样帮我们“防守”的。

看了上面的例子，大家应该对可转债的特性有了基本的了解吧，市场向好它进攻，市场疲弱它防守。看起来可转债相对适合震荡市，看到这里大家肯定就想直接去投可转债了，不过在您行动之前，小安需要提个醒，可转债虽好，投资也要谨慎的！

首先就是一些复杂的条款。比如提前赎回条款，如果发行方的股价飙涨，条款规定发行方有权利按照事先约定的转股价格将转债赎回，这是为了保证发行方的利益；再比如，可转债发行公司可以将原先约定的转股价下调，可避免股价下跌后，投资人提前回售等等。诸如此类，可转债的转股等条款还有许多，都是为了保护发行方或投资者的权益。如果您要直接投资可转债，还得把这些都研究透彻一点哟~

如果您比较缺乏这方面的专业知识，或者没有很多时间和经历去研究可转债的投资方式，不妨试试投转债的债券基金，毕竟，术业有专攻，专业的基金管理人可以帮您做研究~

例如，小安家的诺安优化收益债券基金主要投资于固定收益类金融工具，其中80%以上的基金资产用于投资债券类品种，2019年2季报显示，截止2019年6月30日，诺安优化收益的债券组合中可转债（可交换债）占基金资产净值比为82.31%，金融债券占基金资产净值比例为13.13%，具体按债券品种分类的债券投资组合如下：

（数据来源：诺安优化收益2019年二季报，分母为基金资产净值）

主投可转债的诺安优化收益业绩怎么样呢？

诺安优化收益债券基金成立于2007年8月29日，截至2019.7.30，诺安优化收益今年来收益率为12.39%、近五年收益率为42.61%，成立以来实现了113.40%的净值增长率（数据来源：wind）。

同时，诺安优化收益还由由诺安基金固收总监谢志华先生亲自掌管，谢志华先生拥有13年证券从业经验，自2013年至今始终管理本基金，任职回报53.57%（数据来源：Wind，2013.12.28-2019.7.25），投资时积极进行可转债波段操作，积极关注利率债投资机会，根据严格的内部评级要求，更加审慎的自下而上挑选个券，并加强跟踪评级力度。

（诺安优化收益债券型证券投资基金2009-2018年度份额净值增长率分别为2.95%，10.79%，-0.57%，7.71%，2.21%，23.75%，9.92%，0.34%，2.67%，-2.70%，2019年上半年净值增长率为10.18%，同期业绩比较基准收益率分别为0.27%，2.00%，3.79%，4.03%，1.78%，9.41%，6.07%，2.12%，0.28%，8.12%，2.00%。数据来源：诺安优化收益债券型证券投资基金2009-2018年年报、2019上半年收益率来自银河证券）

风险提示：本文仅代表我司观点，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

（来源：诺安基金的财富号 2019-08-12 15:11） [点击查看原文]