伴随中报的出炉，最近几周因语出惊人而走红的上市公司董事长还真不少。不过，与其他因爆雷而出名的同行相比，格力电器董事长董明珠无疑是一股清流：当被央视财经《对话》节目的记者问及“对近期股市出现白马股‘爆雷’的情况怎么看”时，这位董事长自信地回复“那就不是真正的白马股” ，赢得了无数投资者和网友的点赞。

也许“真白马不爆雷”是真，但不爆雷的真白马历史上曾几度遭遇股价的集体回调也是真——而对于普通的投资者来说，白马股的集体暴跌，何尝不是雷？

白马股集体暴跌之谜：

主力担忧业绩、分红变脸还有基金换仓

媒体：澎湃新闻

记者：葛佳

刊发时间：2018年4月27日

作为4月收官之战，4月27日A股大盘受白马等权重股拖累继续震荡走弱，再现多只白马股大幅下挫。

2017年巨亏100多亿元的个股大涨近4%，而一季报营收和净利润双双增速超20%的股票却被狠狠摁在跌停板上。近期白马股集中迎来调整，尤其是一些微小的利空即引发股价重挫，一方面说明抱团的机构一旦集中出货极易诱发踩踏事故，另一方面也会驱使资金加速调仓涌入中小创。

险资赎回倒逼基金斩仓 白马股遭15个月最大回调

媒体：21世纪经济报道

记者：宁夏

刊发时间：2014年4月1日

“如果时间回溯至1月，你根本无法想象成长型白马会跌成这样。”深圳一家上市券商资管部投资经理感慨，一季度跌幅最大的品种不是垃圾股、题材股，而是机构抱团持有的传统成长型白马股。

一季度上旬，这批机构锁仓的成长股股价延续2013年的走势，股价继续上涨。但随后风云突变。盘面数据显示，一批基金重仓股在1月或2月创出高点后，股价快速回落，近期跌幅均超过30%。

点评：

对于很多投资者来说，2018年二季度白马股的集体下跌也许还历历在目。曾有媒体以wind白马股指数为例做过统计，2018年6月7日至8月6日期间的短短两个月内，白马股指数下跌17.7%，特别是从7月26日至8月6日，白马股指数在8个交易日就经历7天大跌，跌幅高达11.81%。

不过，类似的情景并不只是发生在2018年，至少从我们对旧闻的回溯中可以发现，2014年的白马股，也曾没有大雷的情况下，上演集体股价的快速回落。

没有明显的触发迹象，至少没什么财务作假的大雷，这些大白马依然遭遇快速下跌。究其本质，回调的原因无外乎是：抱团取暖的阵营松动。此前，得益于投资者的一致预期，这些白马股曾经历过一轮大涨。可是预期一旦打满就难以再现超预期，即使基本面状况依旧保持良好，尽管公司还是原来的公司，但情绪和预期却会发生变化，一旦机构投资者的抱团阵营稍有分歧，资金就开始从中抽离，羊群效应之下，踩踏难免发生。

涨多了性价比不高、抱团取暖有人不干了然后引起踩踏。事实上，历史上多次白马股伤人的事件一次又一次地提醒我们，从扎堆取暖转变成集中抛售，以价值投资之名投资白马股的，见风使舵、行投机炒作之实者并不少。

其实，近期券商研究报告中突然多了一些关于美股“漂亮50”崛起和崩盘的讨论。历史当然不会完全复制，但借用那个时代的见证者和参与者约翰涅夫的一段话，也许有助于我们更理性地预期白马股：“漂亮50现象给股市上了一堂苦涩的课，让投资者知道，过分信仰偶像级成长股将造成多大的痛苦和危害。”

换句话说，月满则亏，水满则溢，好股票也要有好价格，就算是真白马，也未必值得投资者以偏离公司正常发展规律的视角来仰望。

本材料不构成投资建议，据此操作风险自担。本材料仅供具备相应风险识别和承受能力的特定合格投资者阅读，不得视为要约，不得向不特定对象进行复制、转发或其它扩散行为，管理人对未经许可的扩散行为不承担法律责任。

（来源：中泰证券资管的财富号 2019-08-06 09:18） [点击查看原文]