一周市场回顾：

上周全周上证指数下跌2.6%。

上周市场各指数普跌。上证50指数下跌3.25%，沪深300指数下跌2.88%，中证500指数下跌1.8%，中小板指数下跌2.16%，创业板指数下跌0.33%。

行业表现方面：

上周仅农林牧渔和有色金属行业上涨，分别录得3.67%和0.76%的收益。

房地产、非银金融和建筑材料行业跌幅居前，分别下跌5.36%、4.72%和4.55%。

数据来源：Wind资讯

重要政策和经济数据

1.科创板：（1）首批25只股票进入常规交易时间，股价实施20%涨跌幅限制。 （2）首批股票周线全部上涨，平均涨幅达到32.71%。

2.美联储降息：（1）美联储：宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到2%至2.25%的水平。（2）美联储主席鲍威尔：此次降息属于政策中段的调整，是出于对美国经济的保护；目前降息并非必然是宽松周期的开始，不要设想不会再次加息。（3）美国总统特朗普：市场需要漫长的降息周期，降息幅度“让我们失望”。

3.宏观数据：（1）统计局：7月，制造业PMI49.7，环比提高0.3个百分点；非制造业PMI53.7，环比回落0.5个百分点。（2）中国汽车流通协会：2019年7月汽车经销商库存预警指数为62.2%，环比上升11.8百分点，同比上升8.3个百分点。（3）发改委：1-6月，全社会累计完成货运量245.81亿吨，同比增长5.9%。

4.中央政治局会议：要紧紧围绕“巩固、增强、提升、畅通”八字方针，深化供给侧结构性改革，深挖国内需求潜力，拓展扩大最终需求，有效启动农村市场，多用改革办法扩大消费。

策略建议

对A股而言，指数仍处震荡，关注分子端下行节奏及分母端的应对。

1、基本面会否出现明显滑落。一方面是出口链条的冲击升温，另一方面地产链在某一个阶段是否会出现显著下台阶。虽然目前经济下行趋势明确，但向下斜率若恶化，将进一步冲击市场。

2、政策对冲的节奏力度。虽然此次政治局会议对经济的表述已趋谨慎，但目前定力仍强，后续仍需分母端进一步放松以对冲。

3、在分子分母两端出现显著变化前，指数难出现整体性行情，向下区间也有限，整体仍处于震荡中。

风格建议：

把握三个确定性：短期，把握政策确定性。1、促消费政策将持续发力。2、先进制造业有望再受拉动。中期，把握景气确定性，包括光伏、农业、黄金等方向。3、长期，把握价值化趋势确定性，继续看好以消费为代表的核心资产。

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（来源：民生加银基金的财富号 2019-08-05 15:02） [点击查看原文]