7月市场整体呈现先跌后涨的态势，月初急跌以后，市场进入震荡整理阶段， 下旬伴随着科创板的落地及贸易摩擦回暖，市场迎来连续反弹。

宏观经济数据方面，2019年上半年中国GDP增速6.3%，其中一季度为6.4%、二季度为6.2%，2018年四个季度增速依次为6.8%、6.7%、6.5%、6.4%，整体仍在下行通道，但地产周期拉长叠加政策适时宽松带来较强的经济韧性。

6 月社零名义增速 9.8%，较 5 月反弹 1.2 个百分点，显著高于市场预期，从结构上看，汽车、化妆品等增速较快，短期与国五转国六前汽车促销相关，长期受个税减税、增值税结构性减税影响。预计长期因素有望对3季度消费持续形成支撑。6 月我国工业增加值实际同比增长 6.3%，相比上月回升 1.3 个百分点，其中， 计算机等电子设备制造、电气机械和器材制造业仍然维持较快增长，反映新经济持续发力，和高技术制造业 9.6%的高增长相互印证。从中长期贷款数据和交运制造业增速来看，下半年基建增速有望回升。融资端，在去年同期高基数和今年信贷投放节奏前置情况下，6月新增人民币贷款数据表现已属不弱，结合外部环境，预计政策宽松有望持续。

考虑到M1对 PPI的前置作用、社融对实体经济作用的时滞效应，结合去年5月份之后陆续走弱的的低基数效应，或 可以期待政策的发力在下半年逐步见到成效。 建议在当前低利率、资本市场政策逐步转暖下的市场环境下逐步开始乐观，注意优选增长确定性较强的行业和个股。

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（来源：诺德基金的财富号 2019-07-31 13:08） [点击查看原文]