宏观走势：7月生产转弱需求回落。

 宏观数据：美国二季度GDP好于预期；国内6月工业企业利润增速回落。

      7月高频数据：地产、汽车销售增速回落；生产有所转弱；工业品价格多数走弱，鲜菜鲜果下跌，对冲猪价上涨。

货币政策和流动性：资金边际转松，央行重新回笼流动性。

     央行动态：央行-利率水平合适；欧央-释放进一步宽松信号；美联储-关注7月议息会议。

     流动性观察：上周资金利率在税期高峰过后转向下行，但央行重新回笼流动性。当周实现大额净回笼3143亿元，DR007仍运行在7天政策利率2.55%上方。本周公开市场仅逆回购到期500亿元，叠加月末财政投放逐步到位、地方债供给、同业存单续作压力回落，预计跨月流动性有望保持平稳。

市场回顾：长债低位震荡略有上行，曲线小幅陡峭化；信用债收益率普遍下行，信用利差缩窄为主；转债明显上涨。

债市策略

利率策略：短期博弈加剧，大方向仍有利。短期看，债市各方面利好预期较为充分，长端利率也临近前低，本周进入消息超级周，博弈加剧，需关注事件性影响，一、中央政治局会议 二、美联储议息会议 三、中美新一轮谈判。预计年内中国经济仍将处于寻底过程；海外央行纷纷步入宽松周期，通胀短期见顶，为国内宽松打开空间；定向降准、MLF利率的下降也逐渐可期，整体而言，继续维持下半年利率债收益率仍有下行空间观点不变。

信用策略：谨慎信用下沉，关注高等级信用和城投债。经济下行压力下，基建是稳增长的主要抓手，专项债新政利好基建融资，高等级城投债安全性有所提高，仍可继续关注。

转债策略：好中选优，积极布局，内需成长。目前转债市场估值处于历史较低水平，权益市场估值（全部存续转债的正股）处于历史低位，许多转债有较好配置价值。尽管下半年经济不确定性增强，但海外央行宽松周期带动国内宽松预期升温；房住不炒背景下，股市对直接融资和居民财富的重要性均增强，我们对股市中长期保持乐观。科创板成功开市，对科技股短期也较为乐观。建议整体保持平衡仓位，左侧埋伏，积极上车，配置上倾向于增长较好或者政策导向（如新兴科技、国产替代、内需增长和国企改革等）的行业。

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（来源：中信保诚财富号的财富号 2019-07-30 15:31） [点击查看原文]