大类资产配置

我们所说的这些大类，都包括哪些资产呢？简单的，最基础的几类资产为股票、债券、商品、现金等。大类资产配置与集中投资相比，集中投资可能在短期内有优势，但是时间拉长之后，大类资产配置往往会显示出其优势。

大类资产的配置构建的最佳途径，就是通过公募基金组合来配置。不同种类的公募基金，基本满足了大类资产的基本要素。股票型基金、混合型基金是股票类的资产，债券基金是债权的资产、商品基金也就是我们说的黄金基金、原油基金等是商品类的资产，最后现金类的资产很简单，货币基金。除此之前，房地产投资的话，公募同样有REITs基金。

公募基金组合是实现大类资产配置的最简单方式。

美林投资时钟

我们再来说一种与大类资产配置相关的理论——美林投资时钟，是一种从宏观经济分析的角度，把经济周期与资产配置策略以及各行业之间的轮动联系在一起的方法。

可能大家平时也有听说过这个理论。这种方法从宏观经济的角度，通过经济增长和通货膨胀两个方面将经济周期分为四个阶段：衰退、复苏、过热和滞胀。而在经济周期的每个阶段，都会对应着某一类特定资产的表现好于市场表现。

I衰退期，经济增长率下降，通货膨胀率下降，最佳资产是债券；

II复苏期，经济增长率上升，通货膨胀率下降，最佳资产是股票； 

III过热期，经济增长率上升，通货膨胀率上升，最佳资产是大宗商品；

IV滞胀期，经济增长率下降，通货膨胀率上升，最佳资产是现金。

上面提到的美林时钟，是对美国市场的解释。那么到了中国市场，会不会同样有效呢？美联储有两个基本目标充分就业和价格稳定，这正好与美林时钟提到的经济增长和通货膨胀相对应。

中国关心的不止增长和通胀，还有一些其他的指标。同时，也会采用货币政策，在不同周期进行调节。虽说如此，美林时钟对国内的投资还是有借鉴意义的。

中国几十年的飞速发展，股民却没有感受到这种“发展”。其实，中国一些优质的企业，因为某些原因都没有在A股上市。A股的发展不能全部代表中国企业的发展。我们在国内投资各类资产的时候，也需要考虑一下国外的投资。这里不只是说在海外的中国企业，还有国外不少优质企业，同样值得我们投资。

美联储降息对股市的影响

对于本周美联储降息，我们只说其中的基本逻辑。市场经济中，有个把握经济周期的最重要指标，那就说是利率。当经济过热时，提高利率，抑制通货膨胀；当经济下行时，降低利率，促进经济增长。一般情况，利率上升，股价下跌；利率下降，股价上涨。

美联储降息后，美元收益率下降，人民币则相对升值，人民币计价的资产收益率变高，资金可能会涌入中国市场，推动股市上涨。这是一般的基本逻辑，但是股市的反应也与降息的多少的预期相关。我们拭目以待。

（来源：炒基蛋的财富号 2019-07-29 22:55） [点击查看原文]