净利下滑111%!好未来Q1由盈转亏,递延收入持续下降,股价重挫!
全球财说
2019-07-25 23:07:22
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这厢新东方股价大涨,市值再创新高。那厢好未来财报亏损,盘前股价受挫。

由盈转亏 利润端承压

7月25日,美股上市公司好未来教育(NYSE: TAL)公布截至2019年5月31日的2020财年Q1财报未经审计财务报告。

2020财年Q1,好未来净收入增速符合预期,为7.03亿元,增幅为27.6%,并预计2020年Q2营业收入增幅为28%-31%。

虽然净收入仍保持稳速增长,但不能否认的是,较于此前60%以上的增速,已着实放缓。

经营利润方面,好未来从上年同期的7500万美元下降至5730万美元,降幅达23.6%。

而净利润方面,则迎来亏损。2020财年Q1好未来净亏损730万美元,去年同期净利润为6680万美元,由盈转亏,降幅高达111%。

非美国会计准则净利润(不考虑股权激励费用)1880万美元,降幅高达77.0%。

其亏损主要由于销售和营销费用大幅增长,2020财年Q1好未来销售和营销费用为1.554亿美元,同比增长64.4%。

随着市场竞争的不断加剧,烧钱宣传不断升级,好未来的利润端只可能不断承压。

为了抢占暑期市场,巨额的广告投入能否换来收益,还要等2020财年Q2财报才能知晓。

值得注意的是,净资产收益率(ROE)方面,2020年Q1仅为-0.29%,较此前大幅下降。

递延收入再次下降 不容乐观

不容忽视的是,递延收入。

由于教育辅导机构一般都是预收学费,但是在当期不能确认收入,只能计在递延收入中,只有当课程结束或者按照合同规定,课程到某一程度才能确认收入。

根据2018年8月份的规定,预收学费不能超过三个月,正好是一个季度,意味着本期递延收入可以指引下一期的收入。

行业相关人士曾表示,只能预收三个月的学费,对于教育结构是一项挑战。若教学质量不佳,退费率会更高,不满意即可更换机构。

或受此影响,好未来的递延收入持续下降。

2020财年Q1财报显示,好未来递延收入余额为9.68亿元,此项数据2018年同期为13.29亿元,同比减少27.1%。

好未来递延收入的持续下降。

好未来首次出现递延收入下降还要追溯到2019财年Q3财报,当期下降19.33%,以往Q1和Q3往往是其递延收入的高值。

而此次Q1财报,递延收入再次下降,且降幅扩大,随着规模的不断扩大,递延收入不升反降,足以说明问题。

同时,2020财年Q2财报亦不容乐观。

此前2018年7月,浑水做空好未来,也质疑过其曾虚报过递延收入。

截至美东时间早10点,开盘仅半个小时,好未来股价重挫13.21%,报32.55美元。

(来源:全球财说的财富号 2019-07-25 23:07) [点击查看原文]

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