2018年底，市场信心一度跌至冰点，结果反而迎来了2019年的开门红，沪指第一季度上涨了23.93%；正当投资者以为大牛市光临，准备大干一场时，4月份市场调头向下，上证综指二季度回调了3.62%。随着2019年的市场一起起起伏伏的是投资者的大喜大悲，现实问题摆在眼前——

“明天的市场，惊喜和意外到底哪一个先来？”

回首A股简史，这题的答案仿佛“猜硬币”

拉长看A股历史，每一天都对市场有新的预判，遗憾的是，大部分时候市场都不在我们的掌控之中，就像那首歌里唱的“就像蓝天白云晴空万里，突然暴风雨……”

2007年年初的第11届中国资本市场论坛上，乐观者认为，“2007年股市还会良好地上升”；更乐观者认为，“2006年是十年牛市起点”。此后的A股牛市波澜壮阔，但正当资金纷纷涌入市场时，谁也不曾想到：2007年5月30日凌晨2点，证券交易印花税税率由现行1‰调整为3‰，拉开了市场此后转折的序幕（摘自证券时报 《2007市场走势：延续牛市论调高过股市泡沫论》 2007.01.15）。

2014年初市场已缓慢回调4年多，因为2013年沪指创出1849.65的盘中低点，有股民说，底在1600点；有股民说，底在1200点。谁也不曾想到：2014年A股从熊途末路走向牛冠全球，天量成交额频现，11月之后走势更是“45度角上扬”。而被投资惯性驱使的投资者们，上演了一出出“满仓踏空”的情景剧。

继上半年的疯狂上涨后，自2015年初，“牛市一万点”的远景便不绝于耳。在2015年改革、创新、“中国梦”等共同认知下，市场普遍看好2015，利空也可以解读为利好，利好亦能够锦上添花。谁也不曾想到：电视剧《花千骨》首播没多久，牛市戛然而止。

梳理A股过往，实在有太多个“谁也不曾想到”了！明天，惊喜和意外到底哪一个先来？这一题的答案仿佛“猜硬币”，市场受各种因素影响而随机漫步。

随机市场的忌讳：别把“运气”当“技术”！

如此随机的市场，能获利吗？一定有某些人在某些阶段是赚钱的。

靠市场的随机性来赚钱，这种获利方式叫“运气”，比如2015年年初某人综合各种信息，判断市场会继续上涨，因此满仓投资，在上半年确实赚了不少钱。事实上，这种满仓押注的阶段性成功，绝大部分是因为“运气”。遗憾的是，某人可能据此认为自己是“股神”，未来能够以同样的方法精准判断大市。

在投资中，很多人把“运气”当做“技术”。经典投资作品《随机漫步的傻瓜》的作者曾经当过证券交易员，他也在文中指出了这一现象：

在任一时点上，不少投资人的表现，其实并不比随意掷出飞镖的结果好。更奇怪的是因为一种特殊的偏差现象，能力最差的投资人反而赚足了钱，这样的例子俯拾皆是。不过他们不会用运气好来解释自己的表现。

但无法承认这一点的投资人，最终会栽跟头，因为运气是不可持续的。

当下一轮循环来临，随机因素不再光顾他时，便会陷入惨境。就比如在2015年上半年赚得盆满钵满的人，很有可能因为对沪指一万点的预期，而持续满仓股票，而最终在当年6月份的市场中陨落。

是时候展示真正的技术了：“固收+”策略！

惊喜和意外交替出现，到底如何投资呢？获利的可持续性，才是关键。

《随机漫步的傻瓜》认为，牙医比富豪交易员富有，也比中了千万美元大奖的彩民富有，因为牙医所做的事，很少随机性，更多是靠技术、可持续。那么在投资中，如何像牙医一样，拥有一种“可持续的技术”呢？无数经典投资理论已经给出了答案：资产配置是投资的唯一免费午餐。

专业的投资平台，总是致力于通过可持续的战略，为投资者获取长期回报。从资产配置的角度出发，泰girl为大家推荐一系列“固收+”策略的产品——

以债券类资产投资为主，获取固收市场相对稳健的收益；

同时配置较少比例的股票资产，增强组合的收益弹性。

历史数据显示，这种配置策略能给投资者带来收益相对平稳、回撤较小的投资体验。

其中的代表性基金，包括三类：

第一类——偏债混合基金，以债券投资为主，股票投资比例一般在20%-40%之间。代表产品为泰康景泰回报混合A类（005014）、泰康宏泰回报混合（002767）、泰康兴泰回报沪港深混合（004340）上半年回报分别为10.86%、9.08%、8.21%，在102只同类基金中排名分别为15、24、27，同类排名靠前。

第二类——二级债基，按基金类型归类的话依然是债券型基金，但是有0-20%的仓位可以投资股票，对整个产品的收益进行增强。代表产品为泰康丰盈债券（002986），上半年回报为5.96%，同类排名为60/228。

第三类——一级债基，这类基金是纯债产品，但是可以投资可转债，由于可转债是债性股性兼有，且在股市上涨时，股性更占优，因此配置可转债也是一级债基增强收益的策略。代表产品为泰康稳健增利A类（002245），上半年回报为3.81%，同类排名28/171。

此三类基金不仅今年来回报优秀，拉长时间来看，长期业绩也较优，根据Wind数据统计，以上基金成立来年化收益率均在4%以上。

根据根据泰康宏泰回报、泰康丰盈、泰康稳健增利A 2017年年报，其年度净值增长率分别为12.44%、4.19%、1.90%，同期业绩比较基准净值增长率分别为3.30%、2.28%、0.26%；根据泰康景泰回报A、泰康宏泰回报、泰康兴泰回报沪港深、泰康丰盈、泰康稳健增利A 2018年年报，其年度净值增长率分别为-1.65%、1.78%、2.31%、4.12%、7.59%，同期业绩比较基准净值增长率分别为-0.21%、2.27%、0.46%、4.09%、7.80%。

风险提示：以上材料仅作宣传所用，不作为任何法律文件。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，投资者购买基金时应认真阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。

（来源：泰康资产公募基金的财富号 2019-07-25 10:25） [点击查看原文]