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黄金：震荡
上周一，美国政府的债务风险上升，美国财长努钦持续呼吁国会必须在8月休会前提高债务上限，日韩贸易争端激化，韩国总统文在寅表示日本限制对韩出口，最终将给日本经济带来更大的损失，黄金小幅反弹；周二，美国6月零售销售增长0.4%，前值0.5%，强于预期0.1%，零售数据推升美元指数上涨，美联储主席鲍威尔表示美联储对美国经济前景的基本情境预期依旧是稳健扩张，市场解读普遍认为此次美联储是预防性降息而不是持续降息，美元小幅调整；周三至周四，美国6月新屋开工年化月率为下跌0.9%，与前值下跌0.9%一致，低于预期下跌0.7%，美国上周季调后初请失业金人数为21.6万人，略有增加，高于前值20.9万人，符合预期，美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯表示他目前对美国长期中性利率预估在0.5%左右，并称当经济出现有问题的迹象时，央行应该迅速采取行动，态度明显偏鸽，美元指数持续回落，黄金连续上涨；周五，美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为98.4，高于前值98.2低于预期98.8，圣路易斯联储主席布拉德表示，在目前的情况下美联储短期内降息25个基点是适宜的，美联储罗森格伦发表讲话称目前的环境不需要采取多少行动，预计美国经济不会在下半年大幅走弱，不希望放宽政策并不希望利率这么低，美联储官员持续表态修正之前的鸽派偏激言论，美元指数震荡上扬，黄金小幅回落。
预计本周美债收益率震荡回落，全球权益短期震荡，美元指数因美联储降息预期重回弱势，但降息持续性仍存疑，市场对于美联储近期降息趋势仍有分歧，部分认为是一次性降息，部分认为是开启降息周期，由于美联储官员度降息态度有所反复，本周将公布美国第二季度实际GDP初值、个人消费支出物价指数、6月新屋销售与耐用品订单初值等重磅数据，考虑到美国经济数据有一定超预期可能，同时全球地缘冲突仍存，预计黄金价格短期小幅震荡。
原油：有望企稳
中美贸易关系再生不确定性、市场风险偏好回落对油价构成一定压制，但随着炼厂超季节性检修的结束，需求有望季节性回暖，预计油价跌幅有限，仍将维持高位震荡。
油价大幅下挫
上周油价大幅下挫。布伦特期货结算均价为63.74美元/桶，周均环比下跌1.96美元/桶，跌幅2.99%，波动范围为61.93-66.48美元/桶；7月19日当周下跌4.44美元，跌幅6.66%。WTI期货结算均价57.10美元/桶，周均环比下跌2.06美元/桶，跌幅3.49%，波动范围为55.42-59.68美元/桶；7月19日当周下跌4.54美元/桶，跌幅7.53%。
减产与复产的博弈
以下为影响油价的多空因素分析：
利好因素：
飓风季来临，恐将影响北美原油产量。目前北美地区已经入飓风多发季节，由于墨西哥湾及周边地区原油产量、加工量已分别占全美60%、50%以上，因此登陆墨西哥湾的大型飓风对该区原油生产、加工和运输均造成影响，导致原油和成品油价格短期走高。但短期热带风暴巴里的影响逐渐消散，美国墨西哥湾沿岸离岸钻井平台开始陆续恢复生产，当地产量已经恢复至正常水平的80%。
美国原油库存、产量双降。美国能源信息署周三(7月17日)公布报告显示，截至7月12日当周，美国原油库存减少311.6万桶至4.559亿桶，连续5周录得下滑，市场预估为减少269.4万桶。更多数据显示，上周俄克拉荷马州库欣原油库存减少135.1万桶。此外，上周美国国内原油产量减少30万桶至1200万桶/日，降至3月来最低水平。
美国石油活跃钻井数继续下行。美国油服公司贝克休斯周五(7月19日)公布数据显示，截至7月19日当周，美国石油活跃钻井数减少5座至779座，连续三周录得下降且再刷2018年2月来新低。美国石油活跃钻井数6月减少7座，已经连续七个月下降且创2016年5月来最大单月降幅，5月减少5座。更多数据显示，截至7月19日当周美国石油和天然气活跃钻井总数减少4座至954座。
利空因素：
美国成品油库存上升。美国能源信息署周三(7月17日)公布报告显示，截至7月12日当周，美国精炼油库存增加568.6万桶，连续3周录得增长，且创1月11日当周(27周)以来新高，市场预估为增加61.3万桶。美国汽油库存增加356.5万桶，连续4周录得下滑后再度录得增长，且创5月24日当周(8周)以来新高，市场预估为减少92.5桶。
三大机构均对2020年原油供需格局表示悲观。OPEC在最新月报中发布了2020年预期，认为2020年市场对OPEC原油需求为2927万桶/日，较今年下降134万桶/日，同时指出即使该组织延长减产协议，油市供应过剩问题仍将重新回归。IEA预计2020年除OPEC以外全球原油供应增幅将达到230万桶/日，这将远高于需求增幅的140万桶/日。IEA周五(7月12日)发布最新月报指出，即使OPEC宣布延长减产行动，2020年全球原油市场料将重归供应过剩困境，因美国以及其他部分国家的原油产量仍在攀升，2020年全球非OPEC产油国原油产量增幅将达到210万桶/日，其中大部分增幅来自于美国，约为200万桶/日。
（来源：博时基金的财富号 2019-07-25 09:09） [点击查看原文]
