在全球经济下行压力加大、多国央行宣布降息、美联储释放强烈鸽派信号，以及保护主义抬头、地缘局势紧张等多重因素共振下，这几个月，黄金价格大幅上涨。有不少小伙伴都看的蠢蠢欲动。

不过，黄金已经持续涨了2个月，且涨幅又这么大，现在入场会不会高位接盘呢？

其实，黄金这波反弹行情早在去年8月就已经开始了。

不过，近期由于美联储人士对于是否需要降息的看法不一，这几天金价明显回落，目前已跌到1420美元之下。

（数据来源：Wind）

至于黄金能否继续上涨，目前机构的观点是仍面临多重利好，中期来看有望继续走高。而短期而言，最关键要看7月底美联储是否会宣布降息、降息的幅度有多大。

全球降息潮或来临

考虑到全球经济下行压力加大，已有多国央行宣布降息，以对冲经济下滑的影响。就上周来看，就有韩国、印尼、乌克兰、南非等四国央行密集宣布降息，令全球宽松预期增强。

至于美国，由于疲软的经济增速和低通胀预期，美联储也早已在释放鸽派信号。

据 CME“美联储观察”，美联储7月降息25个基点的概率为76.5%，降息50个基点的概率为23.5%；到9月降息25个基点的概率为23.5%，降息50个基点和75个基点的概率分别为60.2%和16.3%。

从数据看，7月降息25个基点的概率较高，而预期9月继续降息25个基点的概率亦在不断攀升。

另外，国信期货指出，在市场对美联储7月降息的预期非常之高的情况下，欧洲央行距离降息或许也不远了。总之，目前全球已经进入了货币宽松的时期中，宏观环境利多金银。

在全球宽松预期的背景下，招商证券也认为，各主要经济体的宽松政策对黄金价格形成支撑。

全球最大黄金ETF增持黄金

伴随着金价反弹，全球最大黄金ETF近几个月也在持续增持黄金。由此可见，资金依然看好黄金后市。

具体来看，东证期货近日研报指出，截至7月19日，全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量增加19.95吨至820.49吨，创下近半年新高！与上月同期相比，黄金持仓量增加了56.39吨。

黄金多头持仓量持续增加

资金看好黄金，除了体现在流入黄金ETF之外，从黄金期货多头持仓量明显增多也能看出这一点。

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，自2018年12月以来，黄金多头力量逐渐增强，多头持仓数量多于空头。从今年4月以来，多头持仓数量增长更为迅猛，目前黄金多头净持仓量已经达到25万张左右，而上一次达到这个水平还是将近在2年前。

就最新数据来看，截至7月9日，黄金非商业净多持仓量为244763张，较上月同期增加60525张，较年初增加133778张。

（数据来源：Wind、国信期货）

今年央行购金潮或将持续

另外一个值得关注的因素就是多国央行都在屯黄金，而且可能还会继续购买黄金。

世界黄金协会（WGC）最新公布的2019年央行黄金储备调查显示，将会有更多黄金买盘到来。根据调查，11%的新兴市场和发展中国家央行表示，他们打算在未来12个月内购买更多黄金。

WGC首席市场策略师John Reade表示，鉴于地缘政治和经济风险加剧，加之当前发达经济体的债务规模，不难理解他们为何转向黄金。“各国央行告诉我们，在这种情况下，美元在全球的主导地位可能会降低，而黄金将是一种重要的资产。”

（数据来源：WGC、黄金头条）

短期注意黄金回调风险

以上都是支撑金价的利好因素，但也不代表黄金毫无风险。其中，美联储是否真会降息、降息力度有多大成为市场最关注的因素。

近期金价回落就主要是因为有美联储人士表示美国经济不需要降息。

有机构表示，目前市场对于美联储7月降息已经有充分预期甚至过度预期，而美国经济指标整体来看依然稳健，需警惕金价或有阶段性调整。

银河期货提醒称，本周美国将公布多个数据，其中包括第二季度实际GDP初值。若本次数据表现强劲，则说明美国经济并没有预期那么悲观，那么将降低年内降息2次的概率，对金银形成压制。

机构仍看好中期金价表现

不过，中长期来看，机构仍都看好金价表现。

银河期货表示，目前市场更关注9月是否继续降息，若9月降息概率继续增强的话，则不排除继续创新高的可能性。

另外，东证期货预计美联储将开启趋势性的降息周期而非仅仅是预防性降息，同时风险资产隐现触顶回落的迹象，因此后市依旧看涨金价。

此外，包括中东在内的地缘局势紧张，短期避险情绪对金价构成支撑。

国信证券建议维持长线多头思路，逢回调做多。

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（来源：摩根士丹利华鑫基金的财富号 2019-07-23 16:55） [点击查看原文]