A股缩量震荡 恒指小幅反弹

本周上证综指缩量震荡，全周微跌0.22%，成交额7676.23亿，为近6周新低。

分类指数方面，本周除创业板上涨1.58%以外，其余各指数均微跌。其中上证50跌0.22%，沪深300跌0.02%，中小板指跌0.01%。

数据来源：Wind，截至2019年7月19日

农业股表现居前

消费股受重创

行业方面，本周农林牧渔、房地产、有色金属等板块涨幅居前，且涨幅均在2%以上。而受到东阿阿胶业绩不达预期等事件影响，本周消费股全面调整。其中家电、食品饮料、医药和餐饮旅游四大板块跌幅靠前，家电板块跌幅近3.5%。

图1：本周消费股全面调整

数据来源：Wind，汇丰晋信整理，中信一级行业分类，截至2019年7月19日

港股走势强于A股

南下资金加速流入

外围市场方面，恒生指数本周反弹1.11%。实际上自4月中旬以来，恒生指数的表现就开始强于上证综指，这一趋势在6、7月份尤其明显。如果考察上证综指相对于恒生指数的超额收益，可以发现自4月中旬以来，该超额收益持续收窄，已经从高位的近14%下跌至目前的不足5%。而伴随这一趋势的，则是港股通南下资金净流入量自5月份以来的明显提升。

图2：上证综指相对于恒生指数的超额收益自4月以来呈走低趋势

数据来源：Wind，汇丰晋信基金整理，2019.1.1-2019.7.19

本周重要数据及事件

国内6月经济数据超预期

7月15日，国家统计局公布多项宏观经济数据。其中上半年国内生产总值同比增长6.3%；6月份工业增加值6.3%，远高于市场预期的5.2%；6月发电量同比增速从5月的 0.2%回升至2.8%；固定资产投资增速5.8%，单月从前值的4.4%回升至6.3%。结构上来看，民间投资增速出现改善。6月制造业投资增速为3.0%，较上期回升0.3 个百分点，民间投资增速为5.7%，较上期回升0.4 个百分点。房地产投资累计增速10.9%，单月增速依然有10.1%，依然保持较高的增速。

此外，6月社零同比增长9.8%，较前值加快1.2个百分点，也好于市场预期。汽车单月零售增速大幅反弹17.2%，贡献了社零增速超过1个百分点，是社零好于预期的主要原因。分结构来看，可选消费和必选消费的同比增速均有小幅度上升。

6月数据超预期或预示着下半年中国经济有望企稳复苏。

美联储降息预期继续升温 黄金大涨

近期美联储不断对外释放宽松预期。从最新概率图来看，7月美联储降息两次（50个基点）的概率甚至超过了降息一次（25个基点）的概率，达50.4%。而在1个月前，这一概率仅30%左右。

受此预期刺激，黄金价格近期快速上行，COMEX金价一度冲上1450美元/盎司，创2013年5月以来新高。

汇丰晋信港股通双核策略混合基金 拟任基金经理 程彧认为，美联储重启宽松周期，在利好黄金的同时，也将利好包括港股在内的新兴市场股票和债券。同时美联储降息也将为我国的货币政策提供更多操作空间。

图3：美联储7月降息50个基点的概率超过降息25基点

数据来源：CMEGroup.com，截至2019.7.19

下周重要关注点

科创板发行上市

下周一首批科创板股票将发行上市。从本周的市场表现来看，科创板上市预期或许已经对同为科技类企业聚集地的创业板产生了带动效应。

汇丰晋信科技先锋基金 基金经理 陈平认为，

科创板首先可能提升同行业公司的估值。由于预计科创板公司的估值可能都不会便宜，因此与科创板同行业的A股公司整体估值大概率也会被拉升。

其次如果A股公司是科创板某公司的股东，这类A股公司可能会直接受益于科创板公司的上市。

对于科创板投资

陈平表示依然会遵循现有的投资框架，仍然希望以合理的价格买到好行业里具有好格局的好公司。

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（来源：汇丰晋信基金的财富号 2019-07-21 22:12） [点击查看原文]