诺德周期策略混合

其他资产占基金总资产的比例 0.08%

银行存款占基金总资产的比例 8.62%

股票占基金总资产的比例 91.30%

投资策略及运作分析：

2019年2季度国内经济继续维持相对疲弱的态势，其中进出口方面出现了较大的压力，消费仍保持相对平稳的趋势，一二线城市的地产数据有所改善，而PMI等先行指标却显示经济的下行压力有所增强。从中长期看，我国经济目前仍处于由高速增长向中低速增长的换挡阶段，经济结构也处于转型期，虽然有一些积极的因素，但未来不确定性仍然比较大。从股票市场的表现看，2季度初A股市场延续了春节以来的快速上涨行情，不过在4月中下旬中美贸易谈判出现破裂后，受风险偏好影响，A股市场经历了由上涨向下跌趋势的快速转换。2季度沪深300指数由3872.3下跌到3825.5，跌幅为1.21%，创业板指数则由1693.5下跌到1511.5，跌幅为10.75%。从行业看，所有27个申万一级行业中，只有食品饮料、家电、银行、非银和休闲服务五个行业实现正收益，其余22个行业全部都下跌的局面，其中传媒、轻工、钢铁等11个行业的跌幅超过10%。

2季度本基金继续坚持一直以来所秉持的价值投资理念，持续持有价值股。2季度本基金的仓位整体上处于中高位置，在行业配置上，本基金重点配置在家电、食品饮料、医药、建筑建材等行业的低估值价值股，同时在清洁能源、先进制造和消费电子等成长前景较为确定的行业上也配置了一定的权重。整体上，本基金2季度的操作思路依旧是考虑周期变化的基础上按照成长型价值投资的投资框架进行的。

展望2019年3季度，我们对A股市场仍保持相对谨慎偏乐观的态度。首先，从市场风险偏好来看，3季度是朝着有利于提升风险偏好的方向发展的。一方面美联储的货币政策已启动由加息到降息预期的快速逆转，全球流动性有望进入再宽松阶段，这方面对于新兴市场是相对有利的。另一方面，G20之后，中美贸易摩擦恶化的局面得到控制，双方重启谈判进程，因此短期内影响全球经济和资本市场的一个较大的风险因素得以缓解或改善。中期看，中美贸易谈判的结果，以及中美关系的发展方向，都还存在较大的不确定性，这方面仍将持续对资本市场的风险偏好产生显著影响。另一方面，从过去一个季度的宏观数据看，全球经济下行的压力都在加大，国内受贸易摩擦的影响更为直接，因此在经济上的压力也不小。不过，国内对经济增速下行的容忍度在提高，因此短期采取刺激政策而保经济的可能性并不大。不过在当前的情况下，国内很可能会采取更为积极的改革和开放措施，加快经济结构转型，为中国经济的中长期发展注入活力和动力。

中长期看，本基金认为中国经济未来的出路在于结构转型，主要体现在具有持续创新能力的新兴产业和稳定成长的内需消费。本基金将继续秉承成长价值投资策略，一方面，在代表中国经济未来转型方向的新兴产业中精选个股，投资真正具有成长性、估值相对安全并且能够在经济转型中胜出的优质企业；另一方面，加大对新兴消费的投资比例。同时本基金也将持续关注投资组合的抗风险能力，减少净值波动，力争为基金持有人创造长期可持续的较高投资收益。

业绩表现：

2季度末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细：

图文中数据截取自诺德周期2019年第2季度报告，详情请见诺德周期2019年第2季度报告；风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。

（来源：诺德基金的财富号 2019-07-19 13:08） [点击查看原文]