2019年中报期

兴业证券对重点覆盖的50家医药上市公司2019年上半年业绩进行了预测：

1.预计2019年上半年净利润增速超过50%的3家；

2.净利润增速30%-50%的有9家；

3.净利润增速20%-30%的有18家；

4.净利润增速0-20%的有18家；

5.净利润同比下滑的公司有2家。

总体而言，医药行业大部分公司中报业绩向好，延续了稳健增长趋势，但业绩分化依然存在。

2019年上半年倏然已过，医药板块下半年行情是否可期？又该如何布局？今天小海就来跟小伙伴们探讨一下。

医药生物估值水平位于历史中低位置

医药生物估值趋势向上，溢价率上升：截止到6月30日，医药生物板块整体估值30.52倍（TTM整体法，剔除负值），全部A股估值14.75倍，对全部A股溢价率上升到106.91%。纵观医药生物历史估值水平，当前估值处于历史中低位置。

图：医药板块PE及相对溢价率变化

医药行业比较优势明显

1.首先，在经济周期波动、宏观环境不确定的背景下，医药作为内需为主的行业，外贸出口占比小，受外围环境变化的影响较小，是大行业中理想的避风港；

2.其次，科创板公司上市在即，生物医药作为其重要战略方向之一，新公司的上市有助于挖掘具备隐含资产公司的价值；

3.最后，投资人对行业政策压力逐步在“脱敏”，目前来看会计核查全面推广概率不大，带量采购、个人医保账户调整虽是大势所趋，但推进是逐步渐进的，不会一蹴而就，基于政策的估值分化行情将会有所减弱。

综上，兴业证券表示继续看好下半年的医药板块表现。

医药板块投什么？

考虑到市场整体向好态势日益明显、兼顾中长期基本面因素和短期估值，方正证券认为医药生物行业或有以下五类投资机会：

1.长期逻辑向好、业绩持续高增长的医药消费和医疗服务

考虑到长期内医保资金将愈发紧张，医保控费、带量采购等政策或将持续收紧，长期逻辑向好、业绩增长确定的政策免疫类标的仍是医药生物最值得重视的投资方向。

2.受益于分级诊疗和技术升级的医疗器械

综合医疗器械行业空间大，受益于政策支持和分级诊疗、进口替代等。

3.受益科创板、产业趋势持续向好的CRO&CDMO公司

科创板将为医药研发型公司打开另一扇融资大门，CRO&CDMO等创新产业链公司将确定性受益科创板创新浪潮，产业趋势将持续向好。

4.在研产品线丰富，坚持创新的企业

近年来，我国医药政策频繁落地，在控费降价的背景下，拥有创新药研发管线将获得自由定价权，创新药相关标的长期来看将是高确定性的选择。

5.估值偏低、业绩增长有望加速或新产品有望陆续上市的二线优质标的

在2017-2018年“极致选美”的市场环境中，部分成长逻辑清晰、但不是足够有吸引力的二线优质公司一并被市场抛弃。方正证券认为，极端的低估值本身即具备向上修复动力，如同时叠加公司业绩增长加速、新产品有望陆续获批等因素，或将成为现阶段医药行业不错的投资方向。

（来源：中海基金的财富号 2019-07-17 16:09） [点击查看原文]