看这边!凯石基金二季度投资策略回顾
凯石基金
2019-07-17 15:40:12
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凯石旗下基金二季报今日披露!

这些基金二季度投资路径如何?

下半年又将如何布局?

敬请围观:

 

凯石涵行业精选混合基金经理

凯石澜龙头经济定开混合基金经理

梁福涛先生:

展望趋势,中国经济注重高质量发展的转型调结构政策稳步推进,消费增速总体稳定,投资、出口适度压缩,减税等政策有望逐步见效;全球宽松预期升温,中国金融供给侧改革,资本市场发展与改革并重,有利于资本市场中长期健康发展。尽管一季度股市反弹,二季度有限回落,估值总体依然处在中性偏低位置,其中沪深300PE(TTM)大约为12.63,低于过往10年平均值;无风险利率总体继续维持相对低位,股市配置和投资的价值吸引力依然较高;经济调结构,行业集中度提升,结构上龙头公司的业绩稳定性和可持续性的优势将进一步强化,优势还将进一步演绎扩大到子行业的龙头公司。

股市经历一季度快速反弹后,二季度出现震荡回落,其中创业板中小板等成长性板块回落较多,本人管理的基金继续坚持追求稳健基础上超额收益的策略,坚持注重可持续性的选股,仓位稳健适度灵活,配置主要分布在核心资产(消费、服务、金融)和优势科技(部分计算机、电子)领域,结构上基于估值比较适度增加了消费、金融的配置比重,适度降低了科技(计算机、电子)的配置比重,较好的控制了净值波动,获取相对超额收益。

未来将继续坚持追求稳健基础上超额收益的稳健配置策略,坚持特色的注重可持续性的龙头主题选股策略,继续看好稳健增长和集中度提升的核心优势资产和景气逆市、政策支持的核心创新科技;以消费、服务、金融为主的核心资产作为重点核心配置,以科技、医药和新能源为主的标的作为增强配置。

凯石湛混合基金基金经理

高海宁先生

王磊先生

A股市场在二季度短暂冲高后大幅调整,上证综指和沪深300指数分别下跌3.6%、1.2%,创业板指数更是下跌10.7%,主要原因在于市场情绪出现扭转,支撑市场较为乐观的货币政策和外部贸易环境在四、五月份连续出现变化,市场迅速从乐观转为谨慎。

我们一直认为,A股市场具备高估值和高波动两大特征,对于各种宏观和外部因素反应较为及时和敏感。在这种市场环境下,若想取得长期的可持续的超额收益,控制组合波动尤其重要,而这通常被广大投资者所忽视,因此我们始终坚持"质地优异、估值合理"的选股标准,充分考虑短、中、长期公司的发展以及估值的合理性,以避免组合净值的大幅波动。

本产品成立于3月下旬,我们采取了较快建仓的策略,在市场下跌的过程中也不可避免的出现净值的回撤,但正是由于我们组合的标的估值相对合理、质地也被市场认可,因此随着市场在六月份逐步企稳,产品净值也出现显著的回升。

目前产品主要持仓为各细分行业的龙头,特别是一些传统制造业的龙头公司。目前A股市场对这类龙头公司给予的估值水平没有反应这种变化,更多的反而是体现相对悲观的宏观和行业前景。在当前位置买入这些龙头公司,未来一方面可以赚取盈利的收益,另一方面,市场一旦意识到龙头公司护城河的价值,有可能给予更高的估值水平。

展望三季度和下半年,自上而下的逻辑由于宏观和政策的低波动性会变得越来越无效,我们将更多的精力放在自下而上寻找高确定性、高护城河的标的上,并寻求以合理的价格买入,未来随着A股投资者结构的变化,这种自下而上的逻辑将会变得越来越得到市场认可。

 

凯石淳行业精选基金经理

刘晋晋先生

2019年二季度权益市场冲高回落。5月在经济基本面复苏承压,同时中美贸易摩擦再度发酵引发市场恐慌。由于一季度市场投资者普遍已存在一定的浮盈,短期情绪的快速转变导致大部分参与者选择了获利了结,以退为进。市场题材概念一度熄火。存在较强的业绩和成长确定性的A股核心资产估值相对合理,在市场波动加剧的环境下,表现依然稳健。

展望三季度,我们认为尽管政策面宏观对冲会有所加码,但经济基本面相对偏弱的格局仍将持续。市场相对悲观的环境下,核心资产确定性溢价充分体现。基金目前配置以金融、消费、制造业龙头为主要方向,同时积极参与科创板网下打新。

风险提示:

本文摘录自《凯石淳行业精选混合型证券投资基金2019年第2季度报告》《凯石涵行业精选混合型证券投资基金2019年第2季度报告》《凯石澜龙头经济定期开放混合型证券投资基金2019年第2季度报告》《凯石湛混合型证券投资基金2019年第2季度报告》。本文不构成任何法律文件。本基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者投资基金时,应认真阅读相关的基金合同和招募说明书。请根据您自身风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的产品。投资有风险,选择需谨慎。

(来源:凯石基金的财富号 2019-07-17 15:40) [点击查看原文]

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