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3.1价格观察
宏观情绪转暖，基本金属等风险资产价格继续反弹，上涨硅铁市场因进入密集交货期、排单较紧，价格出现明显上涨；稀土市场继续回落。
3.2行业观察
行业观察：业绩预告：中小创小幅改善
截止至7月14日，A股有超过37%的上市公司披露2019年半年报业绩预告，其中因深交所规定创业板上市公司必须在7月15日前披露一季报业绩预告，因此目前创业板的披露比例最高，达到86.6%。就目前的披露情况看，创业板前二季度归母净利润同比上涨1.71%，与一季度（-12.75%）相比增速由负转正，剔除温氏股份和乐视网后，同比下滑1.22%，较一季度的-6.05%降幅收窄。但从边际变化看，创业板企业二季度业绩增速较一季度加快的情况较少，仅占全部已披露公司数的46.75%。中小企业板披露率为46.24%，前二季度归母净利润同比下跌1.85%，较一季度的-3.89%小幅收窄。从边际变化看，中小板企业二季度业绩增速较一季度加快的公司占比约为55%。其他板块因目前披露比例较低，参考性不强。
行业相对增速：农林牧渔、TMT景气度继续提升；餐饮旅游、传媒、基础化工边际改善不大。考虑到披露的代表性，在披露率超过40%的行业中，与2019年一季报相比，2019年半年报净利润增速出现加快的公司数占已披露公司数最多的行业是农林牧渔、电子元器件、电力设备、计算机等，增速加快的公司数占比在50%以上。在披露率超过40%的行业中，餐饮旅游、传媒、基础化工等行业2019年半年报业绩较2019年一季报进一步改善的情况相对较少。
3.3 市场与风格
指数研判：指数得分大幅回落
A股继续下跌，全A股市场评分为-2.9，指数得分继续回落。从得分来看，上证50、中小板指、上证180得分相对靠前，深证成指、上证380、中证500得分相对靠后。从指数变化来看，指数得分皆有下降，中小板指、深证100得分下降较少，上证50、上证380得分下降较多。
从指数得分来看，得分再度回到零分之下，短期来看A股得分也不会立刻反弹，对市场保持谨慎。上周市场呈现缩量回调，目前成交量极为低迷，市场参与积极性低。科创板落地之前，成交不会有明显的反弹，市场向上或向下的动能都不足，预计仍将维持目前的震荡。
风格行业：消费维持强势，银行和周期领跌
刨除“综合”之外的28个中信行业，过半行业得分转负，食品饮料、非银、医药、银行等行业得分靠前，通信、农林牧渔、纺织服装等行业得分靠后。从得分变化来看，行业得分皆有回落，基础化工、非银、医药、食品饮料等行业得分下降较少；银行、钢铁、交运、煤炭等行业得分下降较多。整体来看，银行和周期股领跌。创业板市场因子普跌。动量因子为1.8%，规模因子1.0%，估值因子0.1%。因子分化程度也较低。
资金流向
境外资金: 截至7月10日，根据EPFR数据：
股市方面，资金小幅流出股票市场。资金回流美股市场和发达欧洲市场；资金转为流出日本股市；持续流出新兴市场，本周为资金连续12周流出新兴市场。
债市方面，资金继续流入全球债券市场。
杠杆资金：截至7月11日，两市融资余额为9045亿元，两融有所下滑。
技术分析——风格将切换到创业板
本部分技术分析，基于均值回归的思想，把价格序列看成由若干个均值回复的周期叠加而成，新的趋势产生取决于回复强度的累积效果。
沪深300：6-10以来的反弹可能接近尾声
20日乖离率（bias）当前读数为-0.17%，从高点显著回落，并跌破了20日均线。
RSI（12）为51.66，从高点显著回落。
短期反弹趋于尾声，建议减仓。
创业板：相对优势
创业板20日乖离率（bias）当前读数为0.29%。
RSI（12）为51.02。
整体结论与沪深300类似。
风格方面，基于20日乖离率构造的风格偏离指标（创业板bias-沪深300bias）当前值为0.46%，几个底点逐渐抬升，具体是4-16，5-6，6-4。
预计短期成长仍有相对优势。
3.4 港股
上周，陆股通北向资金转为流出，特别是前3个交易日流出幅度较大，全周共流出约39.7亿元，较前一周20.3亿元的净流入相比明显逆转。从结构看，资金主要流出沪市，说明北上资金对深证市场仍相对偏好。上周港股通净流入资金39.3亿元，较前一周15.6亿元的净流入相比小幅改善。从南下资金近期持续流入港股来看，内资对港股的偏好有持续抬升。
从过去1个月的交易情况可看出：1）对金融股的偏好保持积极，对内地大型银行的偏好维持在高位，并有增量资金买入，对内外资保险龙头的偏好维持，但无显著的增量资金流入，对内房股的偏好整体上不算高，主要是在某些事件冲击之后，对地产个股的配置有显著调整。2）对消费板块的偏好维持中性，结构上对医药的偏好维持，对汽车的偏好有边际上升；3）对科技的偏好维持高位，对腾讯保持净买入，对芯片、5G和软件的偏好较手机产业链略高；4）对周期股的偏好有所上升，主要是对竞争格局较好的龙头个股有所增持。5）对公用事业板块的偏好总体不高。
短期展望，港股盈利预期短期大致稳定，但多数个股仍将承受业报压力，估值有较高吸引力，资金面随着海外降息预期落地会有边际改善。对港股下降至中性，结构方面建议考虑高股息的金融地产和可能受益政策刺激的非必选消费。
（来源：博时基金的财富号 2019-07-15 15:08） [点击查看原文]
