这几日，资本市场最热的话题莫过于新城控股事件，回顾《丑闻公司的结局，资本比人性更无情》。今日公告，新城控股实际控制人王振华因涉嫌猥亵9岁女童，已被普陀警方正式逮捕，案件正在进一步调查中，消息引发轩然大波。

新城系股债双杀。其控股在香港的两家上市公司——新城发展控股（01030.HK）以及新城悦（01755.HK）股价连续跳水，昔日的大白马A股新城控股3个跌停后打开跌停板，累计已下跌近35%。

事发隔日晚间，新城控股就火速更换董事长稳定市场情绪，选举王晓松任公司第二届董事会董事长，王晓松为案件犯罪嫌疑人王振华独子。

与其相关的100多只重仓基金也受到冲击，纷纷下调估值。

股票市场如此，新城控股的债券也不容乐观。7月3日，随着港股新城发展控股（01030.HK）股价盘尾闪崩，与该公司相关的2023到期美元债创出有史以来最高跌幅。穆迪公司对发行人给出的信用评级是Ba3。

（穆迪对发行人评级概览）

据Wind数据显示，新城发展控股目前债券存量规模高达11.5亿元，存量只数为5只，规模均在5亿上下。

而新城控股债券存量更大了，高达309.88亿元，存量只数为28只。而所有的债项评级均为最高的AAA级。

7月4日早盘，新城控股发行的各大债券出现了大量卖盘，在交易所成交的“19新城02”、“18新控05”“15新城01”分别下跌10%、8.65%和8.46%。

（来源：Wind）

而截至2019Q1，公募基金民生加银平稳增利A持有“15新城01”市值10319万元；人保鑫利汇报持有1000万元；永赢双利持有1031万元；中金绝对收益持有624万元。“15新城01”是一般公司债，20151103—20181102期间票面利率为4.50%，20181103—20201102期间票面利率为7.00%，每年付息一次。

近年来资本市场的“黑天鹅”不少，但是董事长挑战法律权威，击穿道德底线的还不多见。

对于普通投资者来说，遇到这种黑天鹅，万一手上还恰好持有其股票或债券的基金，应该怎么想，怎么办？

首先，出事儿了，莫慌，还是要对事件有一个全面的分析，对后市有判断，才能做出选择。

去年的明尼苏达案件之后，京东和刘强东就一直都不太平，遭遇着前所未有的信任危机。

不过从18年9月2日至今的股价来看，这种影响倒不是非常明显了。事发两个月后，京东股价就走在漫漫上涨路上了。

（京东，18/09/02—19/07/03）

那新城控股呢，是短暂恐慌还是会有更严重的连锁反应呢？

因为毕竟，新城控股的债券均为AAA评级并且无违约记录，而且案件本身也与公司的经营和业绩无关。像之前发生的疫苗事件是和公司质地直接相关，所以资本市场的反应才会如此剧烈。

不过葩姐和某公募信用研究员请教，她更倾向后一种判断。因为地产企业前期杠杆较高，债券本身的风险也是比较高的，（瞅瞅债券票面利率也知道风险不低）。企业资金平衡以来主要依赖于再融资稳定和回款实现。

而现在事件爆出，公司很可能面临银行抽贷、合作机构终止合作等等情况，这样再融资保障和回款实现都变成不确定的了，如果在叠加声誉受损后的销售放缓，那么资金链会很容易绷掉，随之而来的就是信用危机了。（个人观点，不构成投资建议）

所以，黑天鹅事件后，投资者首先需要冷静的分析事件性质，再做投资决策。分析要点包括：

事件与主营业务的关系；事件对公司业绩的影响；事件的后续传导反应等。

其次，葩姐觉得再强调也不为过的两个词，一个是分散，一个是配置。其实公募基金的模式已经帮投资者做了很好的风险分散管理和专业的信用风险排查，而且是组合方式分散了个券的风险。

尽管债券市场的整体风险较低，但仍要有风险意识，关注风险水平，采取分散风险的方式来投资债券基金。

至于配置，是根据自己的投资目标和风险偏好，将资产投资到不同类别的投资标的中去，这大概是我们能与风险共舞的唯一方式。

（来源：金宝街观市的财富号 2019-07-12 09:15） [点击查看原文]