6月25日，黄金价格冲击1442.9美元/盎司之后，就开始了高位震荡的走势。黄金价格短时间内大涨近200美元之后，获利抛盘的压力也不小，因此震荡是大概率。

除了大涨之后面临获利盘和套牢盘两方面抛售压力之外，最近黄金价格面临的其他压力也不小。比如和黄金价格成反向指标的美元指数最近大幅反弹，止跌回升，已经重新夺回97。

光大银行认为，尽管市场预期美联储转向鸽派并拖累美元，但不能忽略欧洲、日本央行采取更宽松政策。相对于欧、日央行负利率，美联储仍保持较高利率水平，这也对美元构成了支撑。

另外前期市场预期欧美央行将重启货币宽松政策。6月欧洲央行对经济前景展望偏悲观，美联储议息会议宣布维持利率不变，引发了市场对欧美央行重启宽松周期的预期，推动黄金价格大涨。

但是随着时间推移，美联储降息的预期在逐渐弱化，投资者的情绪也逐渐稳定。尤其是在6月美国非农报告中，美国新增非农就业人数22.4万好于预期，有了就业市场的有力支撑，令市场对美联储降息的倾向有所动摇。

不少投资者开始担心，如果美国经济仍处于较好的情况，市场风险偏好升温将制约避险资产黄金的表现，如果最终美联储不按预期降息，黄金价格将失去重要的支撑因素。

7月26日，美国将公布二季度GDP年化季率初值，评级机构穆迪预估二季度增速为2%，高盛预估为1.4%，整体看来相较于一季度3.1%的增速，市场的预测普遍偏谨慎，如果数据出现爆冷，将对随后召开的美联储议息会议产生重要影响。

最近，国际贸易关系出现了一些缓和的迹象，市场的避险情绪有所降温，也使市场对黄金资产的追捧热度有所降温，比如A股开启了短期的反弹。

现在投资者对黄金价格未来走势已经出现了一定分歧，7月份是观察经济走势与欧美央行政策走向的一个重要窗口，建议耐心等待消息面支撑因素的变化，等待最佳介入时机。

截止2019年07月08日，受益于近期金市上涨，博时黄金ETF基金单位净值创下成立以来新高，过去3年收益在同类产品中排名第一，以博时黄金ETF为主要投资对象的博时黄金ETF联接过去一个月净值分别上涨7.87%、7.83%。博时黄金ETF基金于2014年8月13日成立，通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约，百分之百跟踪金价，每一份基金份额对应0.01克黄金。

从黄金投资周期看，过去15年，人民币黄金价格复合年均收益率为6.6%，是大宗商品领域中表现较好的产品。同期A股的年化收益率为9.3%，但是由于黄金市场波动率仅为A股的一半，获取收益的稳定性相对更高。

今年以来黄金价格上涨的主要逻辑是美元实际利率的快速下降和传统避险因素的双重驱动。过去10年，美元利率与金价的负向相关性达到了80%，美联储货币政策转向降息的市场预期以及相对平稳的通胀前景，共同压低了美元实际利率水平。博时黄金ETF基金经理王祥认为，从避险因素看，黄金市场相比于股票或者债券市场来说容量较小，当市场形成一致预期时，对金价的短期扰动就会比较明显，尤其是外部局势扰动，市场避险情绪上升，对黄金的偏好就会显现。

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（来源：养基笔记的财富号 2019-07-10 10:36） [点击查看原文]