投资很多时候需要逆人性，并且投资机会很多时候会以让人痛苦的方式呈现出来。这就是大家经常理解的“别人恐惧我贪婪、别人贪婪我恐惧”的意义，最终决定一个人投资收益的，往往就是其在低位时的选择。

从长期的角度来看，股市的收益主要来自两个方面：上市公司盈利的增长和市场估值的提升。对于普通投资者来说，前者很难透彻掌握，但另一个指标则可控的多，即选择估值低的时候进入。

最具知名的是PE（市盈率）和PB（市净率）指标，人们通常用这个指标判断合适买入的低估区域和适合卖出的高估区域，借助这些指标完成买入和卖出的判断。同样的持有周期，在估值较高和较低时进入股市，所能获得的平均年化回报和胜率有着较大的差异。

理性的投资者在入场时机的选择上，从战略配置的视角，通常会在股市低估值区域逐步进入并长期持有，在高估值区域逐步退出。这样的配置方法赚的是估值水平长期来看大概率回复均衡的钱，不依赖于任何的择时能力，所要承受的是短期的波动。

（来源：博道基金的财富号 2019-07-10 09:15） [点击查看原文]