说起TMT，可能很多小伙伴还不太了解，但相信老股民都很熟悉了。

TMT是科技（Technology）、媒体（Media）和通信（Telecom）的英文首字母缩写简拼。

在2015年的A股大牛市中，不少TMT行业个股股价大涨。据Wind统计，尽管2015年下半年A股由牛转熊，仍有889只个股股价翻倍。就当年股价涨幅前50名来看，有21只都是TMT行业个股，占比达42%！在前10名里就占了5只！

但在潮水褪去后，许多科技股在之后几年里都一地鸡毛。

当然，TMT行业也并非一潭死水。考虑到如今科创板开市在即，同时国内鼓励自主创新、5G时代即将到来等因素，有机构认为科技股行情仍值得期待。

外部紧张环境缓和，TMT行业暂时松了口气

还记得在6月底的G20会议上，中方和美方宣布将重启协商，使得此前受外部紧张环境被压制的科技股在7月头一天大幅反弹。

Wind数据显示，在申万一级行业中，7月1日电子行业大涨6.06%，计算机、通信和传媒也表现出众，分别大涨4.45%、3.86%和3.12%，位于行业涨幅第3、5、6名。

（数据来源：Wind）

虽然之后几天上述板块跟随大盘整体回调，但就这一天的表现能看出，外部紧张环境缓和对于TMT行业的刺激作用十分明显。

华泰证券就表示，部分市场风险因素得到暂时化解，利好前期被负面因素压制的标的。华创证券也称，外部情绪边际缓和，电子作为此前备受影响的板块，弹性较大。这时板块主逻辑转换为5G推动的行业内生复苏需求逻辑。

奋发自强，国产替代仍是当下时代最强音

不过，话说回来，外围环境后续可能仍有变数，为了避免后续再遭打压，国内鼓励科技行业创新自强才是最关键的。

华泰证券就表示，中长期来看，中国科技强国势在必行，自主可控战略意义重大，不会动摇。

兴业证券也指出，尽管当前事件阶段性缓和，但并没有解决科技实力差距的根本问题。未来科技竞争将会成为新常态，因而国产替代仍是当下时代最强音，相关公司迎来发展大机遇。

华为事件再次提高了我国芯片产业自主可控的重视程度，未来政策、资金上的倾斜将改善国内半导体创业环境，国产半导体公司将迎来发展大机遇。未来半导体领域5G+AI为行业增长打开新空间，而国产替代仍是投资主线，建议重点关注近期国产有望实现技术突破的领域。

科创板设立，有望提振科技股估值

另外值得一提的是，随着科创板的设立，有越来越多的TMT行业公司申请奔赴科创板上市，而且就研发投入力度来看，TMT行业在目前申报的企业中也占据明显优势。

7月5日上交所宣布，科创板首批公司将于7月22日举行上市仪式。招商证券指出，根据已经申报的142家科创板企业的数据，软件、半导体等领域的研发投入占营收比均较高，分别为12.2%、7.2%，全部科创板企业整体为6.64%。而对于现有A股来说，软件、电子设备、通信设备等领域的研发投入比也超过6%。

华泰证券认为，科创板开启有望打开当前A股对应行业、对标企业的估值空间，提振科技股投资情绪。

招商证券也表示，科创板开板讲给TMT等科技股带来投资机会。市场对于科创板第一批优秀标的估值预期较高，通过比价效应，使得A股中优秀科技公司估值水平进一步提升。

基金配置较低，后续仍有提升空间

不过，通过对公募基金一季报重仓股的分析，新时代证券统计发现，公募基金对TMT行业的整体配置比例仍较低。

具体来看，公募基金投资电子行业的市值占比相对高一些，为7.23%；而计算机、传媒和通信板块的持仓水平都比较低，分别为4.75%、2.34%和2.04%。

（截图来源：新时代证券研报）

另外，从基金的超配低配情况来看，截至一季度末，除了电子行业小幅超配外，计算机、通信和传媒板块均还处于低配状态。

（截图来源：新时代证券研报）

这也就意味着，公募基金在这些行业上还有较大的加配空间。若后续TMT行业发展势头向好，基本面改善+机构加仓均有助于板块走出不错的行情。

不过，眼下临近中报季，从多家机构的观点看来，资金可能更青睐有业绩支撑的公司，建议近期重点关注业绩超预期的标的。

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（来源：摩根士丹利华鑫基金的财富号 2019-07-09 18:36） [点击查看原文]