各大机构相继公布下半年投资策略，整体看来，多数券商对A股持谨慎乐观的态度，认为短期虽面临不确定性，但长期仍有上升空间。在大类资产配置上，黄金、债券和股票被普遍看好；行业配置方面，多数券商看好科技、金融板块；消费、医药以及地产等板块也被不少券商提及。

财通证券：对于未来市场的走势，上周末G20中美谈判的结果略好于市场预期，标志着中美关系的再一次缓解，这对短期的市场走势形成了较好的支撑。但是，这个消息不足以让股市突破4月份形成的高点，股市在未来大概率将继续维持震荡格局。股市的主要驱动因素将从国外转向国内，静待未来国内的宏观数据指引方向。建议投资者短期不可过于乐观，保持耐心，可以重点关注一些基本面较好的成长股龙头。

推荐关注：

1)防御性较好的银行、保险，2）存在消费刺激机会的汽车、家电，3）存在加大新旧基建的钢铁、建材、通信，4）主题方面关注改革相关的一带一路、国企改革；以及黄金的投资机会。

光大证券：“大博弈阶段性缓和，有助于兑现下半年策略报告提出的‘短多’逻辑。”从政策经济周期的角度看，在经过二季度的结构性通胀上行扰动后，基本面有望再次回到“数据弱、政策松”的第四阶段，有助于市场上行。

海通证券：市场情绪改善，市场仍需消化贸易因素对基本面的影响，目前指数点位接近4月低点，但基本面不佳。上证综指2440点反转格局没变，牛市第一波上涨后的调整结束，进入第二波上涨，需要基本面、政策面共振，如2006年初、2009年初。这次第二波上涨仍需蓄势，市场反复震荡是战略布局窗口，着眼中期均衡配置核心资产与科技券商。单纯从估值水平来看，目前中国各类资产当中投资价值“股>债>黄金>现金>房”。

中信证券：各类转机在六月落定后，今年A股第二轮上涨已确立，下半年最佳投资窗口已打开。基本面、政策的预期将持续改善，而宏观和市场流动性也会继续保持充裕，本轮上涨有望冲击年内前期高点。配置上，除了坚持价值底仓外，应进一步追求弹性，建议从成长龙头、华为产业链、中报可能超预期几个维度切入。

中银国际证券：大类资产配置顺序上，债券> 股票> 货币> 大宗。其指出，在市场的降息预期主导下，首先受益的是债市，在国内流动性和信用分层，以及中美利差重新走阔的背景下，预计利率债或先有所表现。在外资近期持续净流入 A股的情况下，如果市场的风险偏好能够有所抬升，那么股市的表现将在时间上提前。

民生证券：当前经济滞胀环境下，大宗商品是大类资产配置首选。其指出，根据历来中国滞胀周期中大类资产表现来看，若再次进入滞胀，黄金、农产品具备投资价值。

山西证券：在全球经济需求疲软、央行货币转向宽松的背景之下，债券类资产具备避险功能和投资价值，建议优先配置利率债、中低信用评级信用债等品种。

东方证券：配置角度方面，上证 50 和沪深 300 指数依然是上涨主力，科技成长股具备跟涨弹性，行业上关注大金融+大消费，精选通信、计算机、军工等科技成长。同时可以关注医药、地产、建筑、电子等板块的龙头股。

招商证券：科技板块有望迎来两年的上行周期，自 2019 年下半年开始，伴随着科技周期触底回升，科技板块有望迎来两年的上行周期，“科技+金融”将成为新的两年上行周期的优选配置。投资策略方面，有三条方向可供参考：行业性主题看 5G 下游应用主题扩散（VR/AR、高清视频主题等）、云计算；事件性主题抓自主可控主线；政策性主题看自由贸易港/区。

广发证券：行业配置围绕金融供给侧改革供需端，下半年是冰（盈利）与火（政策）的轮回，配置思路上，金融供给侧改革由分化到弥合，依然是供需两端受益。需求端确定性最高的三个方向：1 ）长线资金偏爱ROE 稳定性“ 中国优势”行业，2 ）宽松政策加码时卡脖子下的“自主可控”，3 ）产业政策加码下的汽车和家电；供给端则关注调结构、促直接融资背景下战略地位提升的券商。

信达证券：下半年市场仍可能出现结构化行情，有三条投资策略可供投资者参考：1）基于宏观因素中的通胀，尤其是食品项带来的CPI仍有小幅上升空间，依此为切入点建议配置银行、磷肥、果蔬加工、维纶医药商业等行业；2）考虑到外部风险，寻找“贸易”问题脱敏的行业和标的，关注国产替代和自主可控板块；3）适当选择更低估值、同样优质的股票，建议配置基本面良好、估值较低的可选消费品。

华宝证券：关注核心资产的投资机会，展望下半年，A 股投资逻辑从流动性向个股基本面切换。长期结构性因素的积累，使得股市很难出现趋势性的机会，投资机会主要来自超跌之后，由政策边际放松和托底，驱动预期阶段性好转所带来的阶段性机会，需把握好投资时点和持仓结构。在此基础上，建议对拉动内需的消费升级、政策大力支持下的科技创新、政策呵护下金融版块在震荡区间内逢低吸纳，关注核心资产的投资机会。

申港证券：看好A股长期投资机会，从今年以来美日欧权益市场的复盘来看，一季度 A 股表现更像日股，三季度有望复制欧美市场上涨逻辑。短期而言，由于美国高频的就业与通胀数据转向的可能性不高， 全球对于流动性短期拐点的预期难以被证伪，三季度全球股市面临难得的做多窗口期。维持短期乐观的策略观点，并建议积极增配利率敏感型行业如非银、地产、银行和汽车。

山西证券：A股资产正处于磨底区域，底仓稳健配置基本面扎实、政策优待、更具业绩改善确定性/ / 或具备对冲风险特质的板块（公用事业、必需消费品蓝筹（食品饮料）、农林牧渔（猪、鸡）、黄金等）；进攻仓逢低介入、轻量博弈政策对冲 方向：包括 核心技术、自主可控领域的芯片、 5G 产业链、新能源汽车、信息安全、云计算等，以及受益于积极财政发力的建筑、建材央企龙头。

中泰证券：下半年科技成长股将脱颖而出，资深配置上，建议核心资产+ 硬科技。1）对于相对收益投资者，建议核心资产做底仓，硬科技做趋势性的弹性，地产及后周期产业链做博弈；三季度或许是科技成长股最具有相对收益的时候；2）对于绝对收益投资者，建议降低仓位，硬科技做趋势性的弹性，地产及后周期产业链做博弈。

华龙证券：看好消费、通信等行业，下半年 A 股行业配置与热点题材：1）行业机会包括：自上而下角度，类滞胀期和去库存周期相对利好消费和成长，食品饮料；盈利、估值匹配角度，通信行业、农林牧渔、非银金融等；行业景气角度，5G、芯片、软件服务、云计算等。2）主题机会包括：扩大开放、顶层设计下的长三角与新自贸区概念、事件催动下的航天军工概念。

万联证券：关注5G产业链、高股息率和黄金板块。在诸多不确定性的市场，资金很可能聚焦优质科技成长。自主可控。可关注5G 产业链（尤其是应用端）、国产芯片、国产软件、数控机床、大飞机、新材料、大数据、人工智能、新能源汽车产业链。此外，以上证 50 为代表的高股息率板块以及黄金板块也值得关注。

爱建证券：不宜过于乐观。整体来看，外部局势趋于缓和有助于市场情绪的活跃，短期市场具有交易机会。但市场外部环境不确定性仍未消除，因此也不宜过于乐观。对于市场的收益预期仍需谨慎，同时半年已过，中报未来将陆续披露，市场依然会有较大的波动。因此从长期来看，目前估值水平较低具有战略配置的意义，但也不宜激进。短期来看，交易性机会虽然存在，但是也需节奏的把握。总体上依然维持前期策略，控制仓位，耐心等待右侧机会的真正来临。

德邦证券：若无超预期货币政策，A股将维持震荡走势。政策面上，临近科创板开板交易，政策基调以维稳为主，指数大幅向下的概率较低。经济基本面上，周日公布的制造业PMI数据继续位于荣枯线下方，内外需延续疲弱趋势，外部局势趋于缓和。因此，短期指数向上突破概率较大，不过长期来看，经济数据的企稳向好才是支撑指数上行的根本因素。

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（来源：财通证券资管的财富号 2019-07-09 11:16） [点击查看原文]